高賽爾高級(jí)黃金分析師：龔山強(qiáng)
雖然今天凌晨美聯(lián)儲(chǔ)的議息決議未給市場(chǎng)帶來任何驚喜，但依然引起了市場(chǎng)的距離波動(dòng)，消息公布后國(guó)際現(xiàn)貨貴金屬價(jià)格在區(qū)間內(nèi)劇烈波動(dòng)，意味著市場(chǎng)難以辨別此次貨幣政策的真正影響。但美聯(lián)儲(chǔ)重申將在未來根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)檢討QE2的實(shí)際規(guī)模與時(shí)間也意味著QE2存在巨大的變數(shù)，換句話說美聯(lián)儲(chǔ)才是市場(chǎng)中最大不確定性因素。
在今年11月初的QE2問世之后，引起了市場(chǎng)各界的爭(zhēng)執(zhí)，而大部分都是對(duì)此次政策表示擔(dān)心的言論，其中堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席霍恩則是其中的“帶頭大哥”，所謂“QE2是一場(chǎng)賭博”，以及“QE2是在和魔鬼交易”之類的言論都出自這位64歲的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之口?；舳鞯慕?jīng)驗(yàn)也許值得我們預(yù)期未來全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，70年代末，美聯(lián)儲(chǔ)還在保羅·沃克爾治下的時(shí)候，為了抑制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)將利率提高到兩位數(shù)，但因此引發(fā)了80年代的兩次衰退，以及常年的低通脹。其中更是伴隨著當(dāng)時(shí)美國(guó)歷史上最大的銀行業(yè)危機(jī)。
所謂物極必反，如今美國(guó)長(zhǎng)期的低利率政策自然可能引起美國(guó)經(jīng)濟(jì)向高通脹方向運(yùn)行，而2001的互聯(lián)網(wǎng)泡沫以及2007年的房產(chǎn)泡沫已經(jīng)是前車之鑒，自然會(huì)讓這位老江湖充滿懷疑。因此QE2的額度(6000億美元)相較于市場(chǎng)普遍預(yù)期的1萬億美元的落差，也可能歸功于這位“緊縮派帶頭大哥”的堅(jiān)持。而今日凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)以10:1的票數(shù)決定了維持0%-0.25%基準(zhǔn)利率不變的貨幣政策，而唯一的反對(duì)票正是來自于霍恩。
但基于美聯(lián)儲(chǔ)議息決議的相關(guān)政策，明年起，霍恩將失去貨幣政策的投票權(quán)，而美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克又是堅(jiān)定的QE支持者，明年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否更加放肆的印刷美元將成為主導(dǎo)全球金融市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。
從美聯(lián)儲(chǔ)得到的資料顯示，明年參加貨幣政策決議的聯(lián)儲(chǔ)除美聯(lián)儲(chǔ)正副兩大主席、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席以及4名美聯(lián)儲(chǔ)理事之外，將由費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)、明尼亞波利斯聯(lián)儲(chǔ)以及達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)參與議息決議的投票。
從近期美聯(lián)儲(chǔ)人士的言論來看，伯南克和副主席耶倫之間就存在巨大分歧，伯南克表示其寬松政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)和失業(yè)問題做出極大貢獻(xiàn)，而“時(shí)候一到”回收流動(dòng)性自然是手到擒來之事，但耶倫卻不只一次的在公開場(chǎng)合警告低利率可能帶來的諸多風(fēng)險(xiǎn)。
4位理事的態(tài)度便顯得非常曖昧，很難看到他們對(duì)QE2做出任何評(píng)價(jià)，而4位地方聯(lián)儲(chǔ)主席也各自有所打算，表面上來看未來的美聯(lián)儲(chǔ)依稀決議還不會(huì)出現(xiàn)一邊倒的局面，換句話說，明年美聯(lián)儲(chǔ)的議息決議不僅不會(huì)因?yàn)?ldquo;緊縮派帶頭大哥”堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席霍恩的退出而成為“寬松派”的舞臺(tái)，反而更加加劇了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧。
當(dāng)然在奧巴馬延長(zhǎng)減稅政策，美國(guó)失業(yè)率繼續(xù)高企的情況之下，美聯(lián)儲(chǔ)自然還有擴(kuò)大貨幣供應(yīng)的動(dòng)力。我們不能排除未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持低迷的狀態(tài)，也令11位具有投票權(quán)的主席再次啟動(dòng)印鈔機(jī)。但是若美國(guó)經(jīng)濟(jì)未再次產(chǎn)生某種風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的暗戰(zhàn)就將對(duì)其貨幣政策產(chǎn)生重大的影響，即便美聯(lián)儲(chǔ)明年繼續(xù)推出新的QE，也將會(huì)因?yàn)檫@個(gè)原因?qū)е缕湟?guī)模繼續(xù)縮小。若演變?yōu)檫@種局面，全球商品價(jià)格，特別是貴金屬價(jià)格可能將從火箭上升的方式轉(zhuǎn)變?yōu)檩^為平穩(wěn)走勢(shì)。
明年美聯(lián)儲(chǔ)將召開8次議息會(huì)議，而2011年6月23日凌晨的會(huì)議又是QE2結(jié)束前(預(yù)計(jì)8月結(jié)束)的最后一次會(huì)議，因此，對(duì)于長(zhǎng)期投資者來說，明年6月份將是最后決戰(zhàn)的時(shí)刻。
雖然今天凌晨美聯(lián)儲(chǔ)的議息決議未給市場(chǎng)帶來任何驚喜，但依然引起了市場(chǎng)的距離波動(dòng)，消息公布后國(guó)際現(xiàn)貨貴金屬價(jià)格在區(qū)間內(nèi)劇烈波動(dòng)，意味著市場(chǎng)難以辨別此次貨幣政策的真正影響。但美聯(lián)儲(chǔ)重申將在未來根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)檢討QE2的實(shí)際規(guī)模與時(shí)間也意味著QE2存在巨大的變數(shù)，換句話說美聯(lián)儲(chǔ)才是市場(chǎng)中最大不確定性因素。
在今年11月初的QE2問世之后，引起了市場(chǎng)各界的爭(zhēng)執(zhí)，而大部分都是對(duì)此次政策表示擔(dān)心的言論，其中堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席霍恩則是其中的“帶頭大哥”，所謂“QE2是一場(chǎng)賭博”，以及“QE2是在和魔鬼交易”之類的言論都出自這位64歲的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之口?；舳鞯慕?jīng)驗(yàn)也許值得我們預(yù)期未來全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，70年代末，美聯(lián)儲(chǔ)還在保羅·沃克爾治下的時(shí)候，為了抑制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)將利率提高到兩位數(shù)，但因此引發(fā)了80年代的兩次衰退，以及常年的低通脹。其中更是伴隨著當(dāng)時(shí)美國(guó)歷史上最大的銀行業(yè)危機(jī)。
所謂物極必反，如今美國(guó)長(zhǎng)期的低利率政策自然可能引起美國(guó)經(jīng)濟(jì)向高通脹方向運(yùn)行，而2001的互聯(lián)網(wǎng)泡沫以及2007年的房產(chǎn)泡沫已經(jīng)是前車之鑒，自然會(huì)讓這位老江湖充滿懷疑。因此QE2的額度(6000億美元)相較于市場(chǎng)普遍預(yù)期的1萬億美元的落差，也可能歸功于這位“緊縮派帶頭大哥”的堅(jiān)持。而今日凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)以10:1的票數(shù)決定了維持0%-0.25%基準(zhǔn)利率不變的貨幣政策，而唯一的反對(duì)票正是來自于霍恩。
但基于美聯(lián)儲(chǔ)議息決議的相關(guān)政策，明年起，霍恩將失去貨幣政策的投票權(quán)，而美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克又是堅(jiān)定的QE支持者，明年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否更加放肆的印刷美元將成為主導(dǎo)全球金融市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。
從美聯(lián)儲(chǔ)得到的資料顯示，明年參加貨幣政策決議的聯(lián)儲(chǔ)除美聯(lián)儲(chǔ)正副兩大主席、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席以及4名美聯(lián)儲(chǔ)理事之外，將由費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)、明尼亞波利斯聯(lián)儲(chǔ)以及達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)參與議息決議的投票。
從近期美聯(lián)儲(chǔ)人士的言論來看，伯南克和副主席耶倫之間就存在巨大分歧，伯南克表示其寬松政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)和失業(yè)問題做出極大貢獻(xiàn)，而“時(shí)候一到”回收流動(dòng)性自然是手到擒來之事，但耶倫卻不只一次的在公開場(chǎng)合警告低利率可能帶來的諸多風(fēng)險(xiǎn)。
4位理事的態(tài)度便顯得非常曖昧，很難看到他們對(duì)QE2做出任何評(píng)價(jià)，而4位地方聯(lián)儲(chǔ)主席也各自有所打算，表面上來看未來的美聯(lián)儲(chǔ)依稀決議還不會(huì)出現(xiàn)一邊倒的局面，換句話說，明年美聯(lián)儲(chǔ)的議息決議不僅不會(huì)因?yàn)?ldquo;緊縮派帶頭大哥”堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席霍恩的退出而成為“寬松派”的舞臺(tái)，反而更加加劇了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧。
當(dāng)然在奧巴馬延長(zhǎng)減稅政策，美國(guó)失業(yè)率繼續(xù)高企的情況之下，美聯(lián)儲(chǔ)自然還有擴(kuò)大貨幣供應(yīng)的動(dòng)力。我們不能排除未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持低迷的狀態(tài)，也令11位具有投票權(quán)的主席再次啟動(dòng)印鈔機(jī)。但是若美國(guó)經(jīng)濟(jì)未再次產(chǎn)生某種風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的暗戰(zhàn)就將對(duì)其貨幣政策產(chǎn)生重大的影響，即便美聯(lián)儲(chǔ)明年繼續(xù)推出新的QE，也將會(huì)因?yàn)檫@個(gè)原因?qū)е缕湟?guī)模繼續(xù)縮小。若演變?yōu)檫@種局面，全球商品價(jià)格，特別是貴金屬價(jià)格可能將從火箭上升的方式轉(zhuǎn)變?yōu)檩^為平穩(wěn)走勢(shì)。
明年美聯(lián)儲(chǔ)將召開8次議息會(huì)議，而2011年6月23日凌晨的會(huì)議又是QE2結(jié)束前(預(yù)計(jì)8月結(jié)束)的最后一次會(huì)議，因此，對(duì)于長(zhǎng)期投資者來說，明年6月份將是最后決戰(zhàn)的時(shí)刻。
