頤和黃金研究中心 郭忠良

　　早盤黃金小幅回落，現(xiàn)貨黃金(Spot Gold)今天早盤高開于1405.69最高上升至1406.25，最低下跌至1401.89，目前下跌89美分，跌幅0.06%報1404.20期金方面正在全球期貨電子交易系統(tǒng)(Globex)明年2月黃金期貨以下跌運行目前報1405.10美元，最高上探至1407.20，最低下跌至1403.00美元，上漲下跌50美分跌幅0.04%。

　　隔夜黃金大幅上漲除了經(jīng)濟基本面的因素之外，還與紐約商品交易所(New York Mercantile Excha)COMEX場內(nèi)交易員大量為了兌付黃金期貨期權(quán)到期而采取的買入操作有關(guān)，目前華爾街日報(The Wall Street Journal)的報道是由于投資者的1月的黃金期權(quán)到期可以將獲利轉(zhuǎn)成黃金期貨合約，從這種描述中很容易可以預想到是黃金的期貨期權(quán)(Futures Option)，通常情況下，期權(quán)更多的針對的是實物或者初級的金融產(chǎn)品，最多的就是股票的期權(quán)，期貨和期權(quán)作為現(xiàn)代最典型的金融衍生工具手段通常情況下不回進行相互的再復合，不過此次的情況就是這種復合的結(jié)果—期貨期權(quán)，以期貨合約為標的物的期權(quán)合約，這就是金融衍生工具的符合使用，該工具距離實物黃金的距離就更遠了，舉個例子說就是期貨一般就是一個月以此類推(美國國債期貨不是)交易，但是期貨期權(quán)交易可以距離現(xiàn)在好幾個月或者半年甚至一年的時間。

　　期貨期權(quán)(Futures Option)是跨品種的符合此外還有大家熟悉的復合期權(quán)(Compound Option)，為什么大家熟悉呢，因為中信泰富香港的那次澳元匯率衍生工具巨虧就是它造成的，那么回到主題由于昨天美國公布其房地產(chǎn)市場價格數(shù)據(jù)市場預期負面，投資者紛紛舍棄美元回歸黃金，以目前的小時圖看大量的看漲期貨期權(quán)行權(quán)價位于1395附近，早盤的那一波緩慢上漲或許就是這些交易員提前介入的結(jié)果，由于昨天英國倫敦休市，黃金的價格在午后處于高位震蕩，交易員看到價格并觸及前述的行權(quán)價位置，所以并未理睬，那時黃金已經(jīng)逼近1391，不過這時交易員只能是以早盤的頭寸來向下打壓黃金，黃金午后回落最低下探至1380附近，交易員認為這足以抵擋美國晚間數(shù)據(jù)造成的黃金反彈，價格將不會再次觸及1395，但是晚間隨著美國數(shù)據(jù)公布后，1395附近被攻破，而且這必然造成看漲期黃金期權(quán)行權(quán)，而交易員手中根本沒有足夠的黃金期貨合約交給交易對手，所以黃金在10分鐘之內(nèi)拉升了10美元。

　　此次的黃金上漲就成交量來看根本無法和價格的劇烈上升相匹配，雖然黃金確實有經(jīng)濟負面數(shù)據(jù)的支撐，但是黃金的漲幅更多的是交易上的的因素，而非真正的經(jīng)濟或者技術(shù)面的支撐，上方依然有阻力。

　　技術(shù)面：日線上KDJ和RSI指標背離，顯示出市場人氣大幅回落后，黃金將難以繼續(xù)維持在1400上方，6小時線上KDJ和RSI指標已經(jīng)同時開始回落，顯示出短線投機者想借助場內(nèi)的交易因素繼續(xù)推高金價并未獲得足夠的響應，黃金午后或?qū)⒗^續(xù)回吐起昨夜?jié)q幅，上方阻力1407-1410，下方支撐1397-1391。