新年剛剛過去，黃金就出現(xiàn)大幅的下跌，展望2011年黃金的行情，是濤聲依舊延續(xù)以往10年上漲的行情？還是曲終人散成為最后的晚餐？現(xiàn)在還都是猜想。不過從元旦以前各家知名的機(jī)構(gòu)都在看好今年的行情。摩根大通：升破1600美元/盎司，高盛：金價有望漲至1650美元/盎司，美銀美林的看法是，2011年底會達(dá)到1500美元，更有甚之，里昂證券預(yù)測，明年底黃金價格會達(dá)到2000美元。以至德意志銀行也認(rèn)為，金價在達(dá)到2000美元/盎司前沒有泡沫。這樣的觀點(diǎn)是否正確？那還要用2011年一年的時間來檢驗，不論是看多還是看空，現(xiàn)在都有道理，一切都有可能成為現(xiàn)實(shí)?？炊嗟脑驘o非是一下幾種原因。
美元，談到金融市場就不能不說美元，美元的上漲和下跌都牽動著每個市場的神經(jīng)，美元也是撬動金融市場的一根杠桿，但是影響美元的走勢首先看到美聯(lián)儲貨幣政策和美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況。
美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇令人擔(dān)憂，全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)過去了兩年，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在去年出現(xiàn)一波三折，失業(yè)人數(shù)的據(jù)高不下，也限制了美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。雖然相比08年的經(jīng)濟(jì)有所增長，但是這樣的增長也是不牢靠和不確定的，沒有堅實(shí)的基礎(chǔ)就有可能在2011年再次出現(xiàn)反復(fù)和下滑，專業(yè)的稱之為無就業(yè)式的增長。由此美國總統(tǒng)在年6月份就出臺了相關(guān)政策來增加就業(yè)和刺激經(jīng)濟(jì)，500億美元修建道路和擴(kuò)大機(jī)場，并且用400億美元來延續(xù)房屋個人貸款和給地產(chǎn)商優(yōu)惠的借貸條件，同時在12月份又簽署了小布什對中產(chǎn)階級的稅收在延遲兩年，然而這樣舉措還是沒有讓經(jīng)濟(jì)有出色的表現(xiàn)，美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)終值被小幅上調(diào)，因企業(yè)投資增長強(qiáng)勁，但不及預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度實(shí)際GDP終值年化季率增長2.6%，預(yù)期增長2.8%，初值為增長2.5%；第二季度增長1.7%。要想美國經(jīng)濟(jì)在2011年有強(qiáng)勁的增長，同時也要打壓美元繼續(xù)的貶值，這樣才能擴(kuò)大出口，增加就業(yè)。
奧巴馬中期大選的失利，也給未來的美國經(jīng)濟(jì)帶來不利的影響，執(zhí)掌眾議院的共和黨可能對奧巴馬的時政綱領(lǐng)提出反對的意見，甚至否決。原本民主黨上臺以來就大肆印刷鈔票來刺激經(jīng)濟(jì)，但是兩年以后效果并不理想。這樣的情況下再次加大刺激力度擴(kuò)大寬松的規(guī)?？赡芤霉埠忘h的同意才可，還有一些繼續(xù)的財政政策和外交政策等等，都要過眾議院這關(guān)，那么共和黨的掣肘將放緩美國經(jīng)濟(jì)在2011年的步伐。
新華網(wǎng)聯(lián)合國12月1日電 根據(jù)聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)與社會事務(wù)部1日發(fā)布的《2011年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》報告，從2010年年中開始，全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)明顯減速，2011年的增長很可能將更加緩慢，世界經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計將從2010年的3．6％下滑到2011年的3．1％。高失業(yè)率、緊縮財政政策以及貨幣戰(zhàn)爭的風(fēng)險對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成主要威脅。世界經(jīng)濟(jì)前景依然具有不確定性，嚴(yán)重的下行風(fēng)險繼續(xù)困擾世界經(jīng)濟(jì)。目前各主要經(jīng)濟(jì)體合作的弱化影響了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的有效性，貨幣政策的不協(xié)調(diào)成為金融市場動蕩和不確定的根源。報告警告，如果下行風(fēng)險成為現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將受到進(jìn)一步打擊，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路依然漫長而曲折。報告預(yù)測，美國2011年的經(jīng)濟(jì)增長率將從2010年的2．6％放緩到2．2％。
美國經(jīng)濟(jì)將長時間保持低速增長。受制于創(chuàng)新周期以及新技術(shù)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的時間限制，美國具有比較優(yōu)勢的高科技行業(yè)短期內(nèi)難以為對美國，乃至世界經(jīng)濟(jì)的新一輪增長起到推動作用。而在傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域，相比其他國家，美國已不再具備比較優(yōu)勢。如此看來美國乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩勢必打壓美元的走軟，這樣也將推動黃金在2011年走強(qiáng)。
美聯(lián)儲貨幣政策
2011年美聯(lián)儲的貨幣政策也將直接的影響美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美元的走勢，由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩，美聯(lián)儲還將長期的維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率0—0.25％之間，并且有機(jī)構(gòu)預(yù)測要在今年的上半年前就可能用完購買6000億美元國債的計劃。這樣的看法不是空穴來風(fēng)，有機(jī)構(gòu)預(yù)測至少在2011年美聯(lián)儲都不會加息。美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)在12月會議上維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率在0-0.25%不變，并稱由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐還不足以降低失業(yè)率，將維持在明年年中以前購買6000億美元美國國債的政策承諾。還有令美聯(lián)儲擔(dān)憂的不僅僅是疲軟的就業(yè)市場，還有美國公布的消費(fèi)能力一直沒有起色，通縮的問題困擾著美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就業(yè)—消費(fèi)—增長。連鎖反映制約著美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲需要討論的重要因素就是創(chuàng)造就業(yè)及失業(yè)率顯著的下降。我們預(yù)計，如果失業(yè)率的數(shù)字沒有降到9.0%以下，美聯(lián)儲是不會提及任何緊縮政策的——不管是傳統(tǒng)的，還是非傳統(tǒng)的。
歐美央行長期的低利率是為了刺激經(jīng)濟(jì)更快的復(fù)蘇，然而長期下去世界各國都要在2011年不得不面對的是通貨膨脹，尤其是亞洲等發(fā)展中的國家深受其害，美聯(lián)儲2009年和2010年的1.7萬億美元債券，同時在去年11月4日利率會議上宣布又要購買6000億美元國債，這樣的后果將致使全球性的貨幣泛濫，同時也造成美元指數(shù)的疲軟。并且對沖基金在國際間市場快速的流動，將推動大宗商品、道瓊斯指數(shù)及黃金等市場持續(xù)走高，使發(fā)展中國家甚至歐洲地區(qū)的出口貿(mào)易受重創(chuàng)，抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因為無休止追求高收益率的投資者將涌入這些市場，推高當(dāng)?shù)刎泿诺膮R率。尤其亞洲國家深受其害，通貨膨脹和熱錢的流入導(dǎo)致這些國家的物價高漲，因此不得不使用加息的手段來抑制通漲，但是這樣也造成經(jīng)濟(jì)下滑的狀況。中國，印度和澳大利亞在去年就已經(jīng)開始使用緊縮的貨幣政策來抑制國內(nèi)的通貨膨脹，并且還在加大控制力度來防止熱錢的流入。同時全球性的通貨膨脹也將推動2011年黃金的上漲。
歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)
貫穿2010年一年的歐元區(qū)國家的債務(wù)危機(jī)，似乎并沒有因愛爾蘭接受歐盟央行和國家貨幣基金組織850億歐元的援助就到此結(jié)束，反而債務(wù)危機(jī)的大火似乎在2011年大有蔓延之勢。歐洲的債務(wù)再融資問題重新浮出水面，使全球債券和股市都受到影響。葡萄牙將在本周后期迎來重大的債務(wù)再融資問題，該國似乎已成為歐洲危機(jī)問題的核心。由此市場風(fēng)險加劇，1月10日，引發(fā)葡萄牙國債下跌。稍早，葡萄牙10年期國債收益率一度上漲5個基點(diǎn)，至7.44%；此外還波及到西班牙債券市場，西班牙10年期國債收益率上漲2個基點(diǎn)，至5.58%。
2010年12月15日將西班牙主權(quán)評級列入負(fù)面觀察名單，稱該國面臨巨大的資金需求。該公司在12月17日下調(diào)了愛爾蘭主權(quán)評級多達(dá)5個級距。標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poor)也正在審視愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的主權(quán)評級。同時主權(quán)評級下調(diào)的風(fēng)險已經(jīng)蔓延至整個歐洲，其中包括法國等核心成員國?，F(xiàn)在歐元區(qū)除德國以外都向定時炸彈一樣在等到2011年的某個時間可能爆發(fā)。有分析人士認(rèn)為，這與兩年前華爾街爆發(fā)金融危機(jī)時債務(wù)過多的情況十分相似。歐洲債務(wù)危機(jī)不斷加劇的風(fēng)險仍然很大，由于愛爾蘭和希臘的“榜樣效應(yīng)”，越來越多的歐洲國家可能重蹈希臘和愛爾蘭等國的覆轍。同時這些國家不得不實(shí)行緊縮的財政措施來降低債務(wù)風(fēng)險，這樣也減緩了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)也將導(dǎo)致市場的避險情緒上升從而推動黃金的上漲。
黃金的投資和消費(fèi)需求。
伴隨著黃金持續(xù)的走強(qiáng)，09年黃金的投資需求已經(jīng)代替了消費(fèi)需求，成為了投資市場人們首選的品種，保值和避險又賦予黃金新的屬性和概念，美元無限制的貶值，給儲存美元的國家造成縮水的心理影響，同時世界各國央行也在競相濫發(fā)貨幣，貨幣信用的缺失凸現(xiàn)金屬的價值和黃金的魅力。十年時間內(nèi)，金價從每盎司270美元起步，每年約以100美元的速度遞增；兩年前次貸危機(jī)爆發(fā)時，金價更是不斷刷新歷史紀(jì)錄：2008年每盎司900美元、2009年突破1000美元、2010年一舉躍上1400美元的高位。過去的兩年，市場都已瘋狂兩個字來形容黃金，代表黃金的快速的上漲。然而從需求大于供給也是造成黃金站在千四之上的原因。
從世界黃金產(chǎn)量近十年來一直停滯不前甚至小幅下跌。據(jù)世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，世界黃金產(chǎn)量自2001年達(dá)到2600噸高峰后，一直在2200噸至2600噸之間徘徊。自2001年至2009年，世界黃金年產(chǎn)量下滑9.6%，但國際金價增幅達(dá)到321%。與此同時，黃金的需求卻在不斷膨脹。2009至2010年度，歐洲各國央行幾乎完全停止出售黃金儲備，出售黃金量同比下滑96%。而中國、俄羅斯、印度等國央行則大量增持黃金儲備。并且通貨膨脹的加劇，黃金的投資需求在總需求中的比重不斷上升。世界黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年全球黃金需求中，來自投資的需求量占總需求量的40%。其中中國和印度是黃金最大的進(jìn)口國家，也是因國內(nèi)的通貨膨脹帶動了投資者的投資需求取代消費(fèi)需求。
據(jù)新華社孟買11月18日電 據(jù)世界黃金協(xié)會公布的最新報告，受收入增加、高儲蓄率和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長推動，今年1至9月，印度黃金需求為640．5噸，同比增長79％。今年前三季度，印度黃金進(jìn)口量為624噸，高于2009年全年559噸的進(jìn)口量。米特拉預(yù)計，由于黃金首飾需求旺盛，印度今年黃金進(jìn)口量將超過750噸，與2007年的水平相當(dāng)。并且09年10月份印度央行購買了國家貨幣基金組織200噸黃金，由此也推動黃金突破1100美元/盎司整數(shù)關(guān)口。
中國從09年4月26日外匯管理局長胡小煉公布央行儲備黃金達(dá)到1054噸，以前看到的數(shù)據(jù)是600噸。由此市場都在紛紛猜測中國央行是否還在繼續(xù)增加黃金儲備。中國的外匯存款已經(jīng)達(dá)到2.5萬億美元之多，由于美元的貶值也引起了中國專家的憂慮，于是紛紛提出央行增加黃金儲備來進(jìn)行保值，并且為人民幣成為世界貨幣做準(zhǔn)備。但是一直都沒有官方公布的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，但是去年12月3日又官方公布今年前1——10月份,我國黃金進(jìn)口量達(dá)到209.72噸,同比增長480%,遠(yuǎn)超IMF今年的黃金拋售量。而且12月2日世界黃金協(xié)會峰會上稱,預(yù)計今年中國黃金投資需求將達(dá)到150噸,較去年增長105噸。而10年前,投資需求只有3-4噸。而在上個月初,該協(xié)會稱,未來10年中國黃金需求將翻一倍,達(dá)到800-900噸。去年中國黃金需求為428噸。從以上的數(shù)據(jù)看來中國央行可能也在偷偷的增加黃金進(jìn)口，也許是這樣的。那么伴隨著世界各國央行和亞洲的一些國家消費(fèi)需求和投資需求不斷的增加，也將支撐黃金在2011年持續(xù)的上漲。
現(xiàn)在市場看多的聲音非常的多，并且理由也非常的充分。尤其是去年最高上漲至1430.81美元，年末收于1420．65美元，全年上漲324．65美元，漲幅達(dá)29．62％，跑盈了許多的投資品種，其中包括股票市場和大宗商品市場。讓投資者得到了意外的欣喜和收益，去年也是2010年，是黃金在金融市場最火暴最亮麗的一年，但是今年的黃金能否重復(fù)昨天的故事，續(xù)寫2010年上漲的趨勢和火熱的瘋狂？本人認(rèn)為沒有只漲不跌的市場，在黃金連續(xù)十年上漲以后，還將繼續(xù)上漲的可能性不大?？纯盏挠^點(diǎn)有一下幾個方面：
美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
去年一年美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)了一定的曲折，并且世界各國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都呈現(xiàn)反復(fù)探低的過程。以往經(jīng)濟(jì)衰退以后，復(fù)蘇增長之中出現(xiàn)反復(fù)也是正常。從去年的GDP來看，基本反映了美國的經(jīng)濟(jì)狀況，09年第四季度為5.4％，第一季度為2.7％，第二季度為1.6％，第三季度為2.5。這樣看來美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在第二季度出現(xiàn)低增長的態(tài)勢，然而在第三季度有所回升，從失業(yè)率上看，雖然以往是9.6％，11月份突然上漲至9.8％，由此市場的悲觀看法也在市場上一度出現(xiàn)，然而從10月以后，公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)良好的勢頭，尤其是12月份以后公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤為出色。
美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布的12月制造業(yè)指數(shù)上升，新訂單指數(shù)從11月份的56.6攀升至60.9，連續(xù)第17個月擴(kuò)張。美國商務(wù)部宣布，10月的營建支出增0.7%，11月份的營建支出月率增長0.4%，超出市場預(yù)期，此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期為月率增長0.2%。尤其是1月5日公布的12月份美國非制造業(yè)指數(shù)由11月的55.0上升至57.1，市場預(yù)期55.6；10月為54.3。該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于50，顯示非制造業(yè)活動正在急劇擴(kuò)張，2010年12月非制造業(yè)指數(shù)(PMI)創(chuàng)2006年5月以來最高水平。
并且最令市場擔(dān)憂的和讓奧巴馬政府頭痛是疲軟的就業(yè)市場也出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)，1月5日公布美國12月ADP就業(yè)人數(shù)增長29.7萬人，預(yù)期增加10萬人；11月修正值為增長9.2萬人，初值為增長9.3萬人。顯示美國12月私營部門就業(yè)增長的步伐極為強(qiáng)勁。而且隨即又公布(和訊財經(jīng)原創(chuàng))12月份非農(nóng)就業(yè)人口11.3萬，預(yù)期18萬，失業(yè)率從9.7%下降到9.4%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的9.7%。同時美國2010年全年企業(yè)裁員人數(shù)為1997年以來最低，顯示美國的就業(yè)市場也走出據(jù)高不下的陰影，并且還有持續(xù)好轉(zhuǎn)的趨勢，2009年年初以來通過向金融體系不斷注資，美國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)穩(wěn)步推進(jìn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)受融資環(huán)境轉(zhuǎn)好及弱勢美元的推動，正以溫和的速度復(fù)蘇，且進(jìn)程在不斷加快。雖然失業(yè)率居高不下，但多為結(jié)構(gòu)性的。隨著全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整和復(fù)蘇進(jìn)程的加快，失業(yè)率的解決只是時間問題。因此良好的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加強(qiáng)了市場對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能出現(xiàn)快速的增長的樂觀情緒，從而也支撐美元在近期逐漸走強(qiáng)。看美國的經(jīng)濟(jì)此次從10月份以后的增長將最少持續(xù)到今年第二季度，這樣也將給美元一定的程度的支撐，可以推斷美元的走強(qiáng)將抑制黃金的上漲。
美聯(lián)儲的利率政策
美聯(lián)儲的貨幣政策都是圍繞著美國的經(jīng)濟(jì)好壞做出相關(guān)的決定，俱備一定的實(shí)效性和前瞻性。并且一舉一動都影響到了全球資本市場的波動和對沖資金在國際間的去向，每次貨幣政策的改變都對世界各國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生非常的大影響。從而也利用美元是世界貨幣的特殊性做出一些非常規(guī)的措施來解決美國的經(jīng)濟(jì)問題和政治問題。尤其是08年的金融危機(jī)以來美聯(lián)儲為了更快的刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，一方面壓低美元利率至0—0.25％，二是使用寬松化的貨幣政策大量的購買國債來挽救下滑的經(jīng)濟(jì)。這樣的做法也將導(dǎo)致國際資本市場的貨幣泛濫，從而推動股票市場和大宗商品市場的大幅的上漲，尤其是黃金做為抵御通貨膨脹的投資品種在以前的十年里有驚人的漲幅。那么現(xiàn)在一些觀點(diǎn)都以悲觀的態(tài)度來看待美元的走勢，并且對美聯(lián)儲官員和美國政府不報任何的信任，從這樣的角度看待未來的黃金走勢將會在2011創(chuàng)歷史的新高乃至看到2000美元。這樣看法也是基于美聯(lián)儲以往的利率政策來加以預(yù)測和判斷，尤其是去年11月4日美聯(lián)儲利率會議二次寬松購買6000億美元國債的決定。由此重創(chuàng)市場對美元的信心，看空美元和預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)二次探低的呼聲很高。但是從2010年10月份以來美國陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，尤其是12月份公布一些主要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常的良好，顯示美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能出現(xiàn)加速的增長，以這樣的角度來看此次的增長周期將要延續(xù)到2011年第二季度。預(yù)計在這段時間里美聯(lián)儲可能是不會向此前市場悲觀的預(yù)測要擴(kuò)大購買6000億美元國債的規(guī)模。而且在以后的兩個季度里，由于美國的經(jīng)濟(jì)受到美聯(lián)儲二次寬松的刺激影響，出現(xiàn)去年第二季度那樣下滑的幅度可能性不大。目前，美國的各項數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)逐漸恢復(fù)，出口水平也逐漸回到正常水平，新興產(chǎn)業(yè)正在成長。這樣看來有可能在2011年10月份加息，實(shí)行緊縮的貨幣政策來減少市場上貨幣的流動性，并且抑制美國國內(nèi)的通貨膨脹。這樣也將促使美元在2011年開始走強(qiáng)。
從時間上看，美元從2001年最高點(diǎn)121點(diǎn)出現(xiàn)下跌至2008年4月份最低70點(diǎn)，然而在金融危機(jī)爆發(fā)以后在7月份卻有大量的資金買入美元進(jìn)行避險，由此可見美元的信用度還是比較的不錯，然而后來危機(jī)的蔓延，美聯(lián)儲不得不大量印刷美元來挽救將要倒閉的投行和銀行，并且還有制造產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這樣也降低了美元的可信程度。然而在面對08年全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，世界和各國都在大量的超發(fā)貨幣來刺激本國的經(jīng)濟(jì)，這樣也相應(yīng)的均衡了美元兌其他貨幣的貶值的程度。但是在2011年里，美聯(lián)儲還要面對的是美國國內(nèi)的通貨膨脹，這樣也將促使其改變現(xiàn)在的貨幣政策。伴隨著美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不斷的增長，就業(yè)市場的逐步的好轉(zhuǎn)。同時也迎來美國的老百姓消費(fèi)意愿的上升和購買力的增強(qiáng)，從而將推動物價指數(shù)的上漲。這樣的狀況也是美聯(lián)儲前瞻性的提前轉(zhuǎn)變寬松化的貨幣政策，為緊縮的貨幣政策的主要的原因。由此也將促使美元受到支撐開始走強(qiáng)。
歐元區(qū)國家債務(wù)危機(jī)
拉開了2010年金融市場大幕的是年初希臘債務(wù)危機(jī)和年關(guān)收尾的愛爾蘭債務(wù)危機(jī)，還有其中的世界三大評級公司標(biāo)準(zhǔn)，穆迪和惠譽(yù)也在去年的金融市場的大戲里跑客串的角色，并且在恰當(dāng)?shù)臅r候及時的出場，把歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)演義的淋漓盡致。尤其是扮演深受其害的希臘和愛爾蘭更是受到全球的關(guān)注和眾人的同情，同時有財經(jīng)媒體和各國專家們都是在旁邊推波助瀾搖旗吶喊。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)風(fēng)暴和海嘯等字眼在去年的一頭一尾充斥著全世界人民的大腦和眼球。然而在11月30日愛爾蘭接受了歐盟央行和國際貨幣經(jīng)濟(jì)組織850億歐元的援助以后這場大戲似乎還沒有完結(jié)，并且歐元區(qū)國家的葡萄牙和西班牙有被列為2011年危機(jī)的主角備受關(guān)注，這樣看來歐元區(qū)的債務(wù)還要在今年繼續(xù)上演。而且有專家已經(jīng)編寫好今年的劇本，預(yù)測歐元區(qū)的災(zāi)難還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，有關(guān)歐元崩潰和歐元區(qū)國家要解體的呼聲又一度淹沒了全球的金融市場和各國的財經(jīng)媒體。經(jīng)濟(jì)觀察報撰文說“現(xiàn)在的歐洲正站在懸崖邊上，面前是無底深淵。估計，2011年歐元區(qū)成員國家需要償還至少5600億歐元的債務(wù)。但是，高漲的赤字和債務(wù)已讓歐元的存亡成了疑問”。這樣的言論已經(jīng)成為普遍的共識和看法，歐洲國家因債務(wù)危機(jī)而病入膏肓無可救藥似乎是2011年更加艱難。
1月14日葡萄牙、西班牙和意大利國債標(biāo)售相繼收到市場追捧，同時特里謝言論加劇歐洲央行加息預(yù)期，提振歐元/美元周五(14日)突破1.3450。西班牙周四標(biāo)售的5年期國債吸引了市場的旺盛需求，同時收益率低于預(yù)期，此外，意大利成功標(biāo)售30億歐元5年期國債，投標(biāo)倍數(shù)為1.412，平均收益率為3.67%；另外該國還成功標(biāo)售了30億歐元15年期國債，投標(biāo)倍數(shù)為1.420，平均收益率為5.06%。1月13日葡萄牙成功標(biāo)售5.99億歐元2020年6月到期債券和6.5億歐元2014年10月到期債券。這樣的結(jié)果出乎市場的預(yù)料，由此市場避險情緒下降打壓美元和黃金同時大幅的回落。早先市場就有消息傳出中國要購買葡萄牙的國債，并且中國副總理李克強(qiáng)出訪歐洲就發(fā)表聲明要調(diào)整中國現(xiàn)在的外匯儲備結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)中歐貿(mào)易合作的政府的往來，愿意購買歐元區(qū)感覺的國債來緩解這些國家的財政赤字的壓力。并且日本也宣布有意愿購買歐元區(qū)國家的國債，中國和日本都是外匯儲備大國，據(jù)世界第一和第二的位置。有這樣的國家來拔刀相助可能化解歐洲國際的債務(wù)危機(jī)了吧？似乎是沒有問題的，但是以后還要看歐元兌美元上漲多少才可定奪。那么以歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)為避險的借口可能沒有去年那要理由充分了。
從黃金近期的走勢上看，2010年10月14日見到階段性高點(diǎn)以后就出現(xiàn)了長達(dá)三月多月1330——1430高位振蕩的格局，至2011年1月4日1423美元出現(xiàn)下跌的圖形上看有三重頂?shù)嫩E象，當(dāng)然這也要看如果突破前期的歷史高點(diǎn)1430美元，這個長達(dá)三月整理圖形就可能是矩形整理。但是從ETF基金近幾個月的減倉來看，顯示機(jī)構(gòu)對今年的行情并不向年底在媒體上公布的那樣樂觀。ETF基金黃金的持倉量去年最高達(dá)到1320噸，而在10月份以后逐漸的減倉至2011年1月13日達(dá)到1,265.093噸。尤其是新年以后減倉的力度逐漸的加大，這樣也可以看出對今年看淡逢高了結(jié)的意愿非常的強(qiáng)烈。ETF基金從08年10月份開始加倉同時也推動黃金的價格，伴隨加倉的數(shù)量的增長，黃金的價格也在快速的上升。雖然在09年4-8月份都有小幅的減倉，然而減倉的力度和持有的倉位相比還是不大，但是從去年3月份以后黃金開始上漲至6月21日高點(diǎn)1266美元，并且突破12月3日高點(diǎn)1226美元這波行情就開始增倉至最高1320噸。從那以后就開始逐漸的減少持倉數(shù)量，可以想象，現(xiàn)在ETF基金的持倉成本在一千美元左右，如果不變成美元的化那最終也只是白忙一場，并且還要面臨投資者的贖回壓力。同時我想他們也應(yīng)當(dāng)知道，沒有只漲不跌的市場，各個市場都是如此，黃金市場當(dāng)然也不利外。并且ETF基金有世界上最好的宏觀分析師，不會看不到美國的基金復(fù)蘇已經(jīng)出現(xiàn)增長的跡象，不會看不到全球的經(jīng)濟(jì)也將在2011年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，于是在黃金高點(diǎn)和市場火爆的時候選擇賣出也是相當(dāng)明智的選擇。但是ETF經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在手里還有1265噸黃金，如果看空今年的走勢逐漸賣出，那樣將打壓黃金出現(xiàn)深幅的下跌。
中國因素也是此輪黃金上漲的一個非常關(guān)鍵的因素，我個人是這樣的猜測，08年10月23日黃金最低達(dá)到682美元/盎司的時候，市場就傳聞中國可能要增加黃金儲備，于是黃金見底并且開始上漲至2010年12月7日最高1430美元/盎司。其間有黃金回落的時候就出現(xiàn)中國的身影，09年4月26日外匯管理局局長胡小煉突然宣布最高的黃金儲備達(dá)到1.54噸，列全球第五位，而以前中國官方公布的是600噸。當(dāng)時黃金也下跌至870美元。于是黃金有出現(xiàn)一輪在創(chuàng)新高的行情，至09年12月3日1226美元/盎司。并且在這年中，中國有許多的專家和學(xué)者都在倡導(dǎo)國家應(yīng)當(dāng)增加黃金儲備來抵御美元的貶值和為人民幣國際化鋪平道路。這樣的言論在中國的財經(jīng)媒體上幾乎每個月都有報道。還有中國國內(nèi)近幾年的物價大幅的上漲和地產(chǎn)房屋高漲的價格，貨幣貶值和通貨膨脹也造成了中國人在09年至今投資黃金進(jìn)行保值和增值。這樣也促使中國大量的進(jìn)口黃金由此推高了國際黃金上漲的原因。但是不管是那種原因，中國政府的官方儲備和民間投資，都在是推動黃金屢創(chuàng)新高，09年官方公布中國生產(chǎn)黃金達(dá)到300噸，而黃金消費(fèi)達(dá)到了450噸。這樣算來09年中國黃金進(jìn)口量達(dá)到150噸左右。而2010年11月份官方公布1—10月份中國黃金進(jìn)口量達(dá)到209噸，為09年同期增長近五倍。這樣的數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確現(xiàn)在也只當(dāng)參考，但是我想中國現(xiàn)在官方的黃金儲備可能不知是1054噸，可能還有多。至于今年黃金是否還有上漲的空間還要看中國是否還要增加黃金的進(jìn)口多少而決定了。
2010年10月有消息公布諾安成立中國第一家ETF基金獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，并且可以直接購買國際ETF基金。2011年1月10日，已經(jīng)在國內(nèi)籌集到了35億人民幣和5億美元的申購額度?？磥碇袊Z安基金可能又要給外國送錢去了，那個時候可能很可能成為黃金市場最的后晚餐。
從時間上看，1999年黃金最低價格是252美元/盎司，到去年2010年也上漲了有11年，從時間上看每兩年創(chuàng)出一次高點(diǎn)。近期06年732美元，08年1032美元，2010年12月7日1430美元。而09年12月3日高點(diǎn)1226至2010年12月7日1430美元正好是一年。這樣看來黃金在今年繼續(xù)創(chuàng)出歷史高點(diǎn)的可能性不大。江恩的時間周期也應(yīng)當(dāng)在考驗今年的走勢。從圖形上看，新年開始黃金便從1423美元開始逐級的回落，如果跌穿了1317—1325之間的趨勢線，那么在跌穿1328前期的低點(diǎn)，三重頂或圓弧頂可以成立。下跌的幅度應(yīng)當(dāng)是最高點(diǎn)1430至圓弧頸線位1330的距離，可以看出應(yīng)當(dāng)下跌到1230，在加上市場的恐慌情緒和獲利盤的拋售，本人判斷可能要下跌至1100以下。由此可以判斷黃金近10年的上漲基本結(jié)束。
從日MACD上看近期三個多月的走勢與黃金走勢成背離，周MACD已經(jīng)高位死叉向下，月MACD快線高位走平。都在顯示黃金將迎來一撥大幅的調(diào)整。并且周K線和月K線都是大陰線，而且將上一根K線完全吞沒，烏云蓋頂已經(jīng)成立。由此黃金還有將繼續(xù)下跌的可能。
從投資資金上看，國際的對沖資金在06年推動倫敦銅創(chuàng)出8800美元/噸的高價，08年有推高國際原油達(dá)到147美元/桶，而2010年有推高國際黃金上漲至1430美元/盎司的歷史頂點(diǎn)，也許至于的猜測純屬偶然，但是每次推高一個品種的價格都是倆年的時間。市場的輪回是否將要重現(xiàn)？那么今年還將繼續(xù)推高黃金上漲嗎？？
結(jié)束語，時光如箭日月如梭，歲月猶如白駒過隙。夫子曰：侍者如斯，不舍晝夜。從古至今有多少人對花惋惜，對月長嘆，慨人生之短暫，羨長江而無窮。風(fēng)霜雨雪春夏秋冬，花開花落月圓月缺，2010年在不知不覺中就這樣過去了，而置身于市場的朋友們也在動蕩和瘋狂的中走過了一年，酸甜苦辣，悲喜交加，其中的滋味只有置身在2010年市場里的人才知道。是市場在動蕩還是人心在動蕩?是市場在瘋狂還是人性在瘋狂?是人性的貪婪導(dǎo)致人心在瘋狂。其實(shí)市場本身并沒有什么，花常開月常圓，用平常的心看淡市場，看淡人生，看淡過去，看淡未來。我們每年都要回顧過去，回顧以往。但是以往的故事都已經(jīng)淹沒在塵封的歲月里，一切愛都在心里，一切往事都在夢中。借用一句2010年的網(wǎng)絡(luò)語“神馬都是浮云”。
華地貴金屬 楊紅升，2011年1月18日
美元，談到金融市場就不能不說美元，美元的上漲和下跌都牽動著每個市場的神經(jīng)，美元也是撬動金融市場的一根杠桿，但是影響美元的走勢首先看到美聯(lián)儲貨幣政策和美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況。
美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇令人擔(dān)憂，全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)過去了兩年，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在去年出現(xiàn)一波三折，失業(yè)人數(shù)的據(jù)高不下，也限制了美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。雖然相比08年的經(jīng)濟(jì)有所增長，但是這樣的增長也是不牢靠和不確定的，沒有堅實(shí)的基礎(chǔ)就有可能在2011年再次出現(xiàn)反復(fù)和下滑，專業(yè)的稱之為無就業(yè)式的增長。由此美國總統(tǒng)在年6月份就出臺了相關(guān)政策來增加就業(yè)和刺激經(jīng)濟(jì)，500億美元修建道路和擴(kuò)大機(jī)場，并且用400億美元來延續(xù)房屋個人貸款和給地產(chǎn)商優(yōu)惠的借貸條件，同時在12月份又簽署了小布什對中產(chǎn)階級的稅收在延遲兩年，然而這樣舉措還是沒有讓經(jīng)濟(jì)有出色的表現(xiàn)，美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)終值被小幅上調(diào)，因企業(yè)投資增長強(qiáng)勁，但不及預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度實(shí)際GDP終值年化季率增長2.6%，預(yù)期增長2.8%，初值為增長2.5%；第二季度增長1.7%。要想美國經(jīng)濟(jì)在2011年有強(qiáng)勁的增長，同時也要打壓美元繼續(xù)的貶值，這樣才能擴(kuò)大出口，增加就業(yè)。
奧巴馬中期大選的失利，也給未來的美國經(jīng)濟(jì)帶來不利的影響，執(zhí)掌眾議院的共和黨可能對奧巴馬的時政綱領(lǐng)提出反對的意見，甚至否決。原本民主黨上臺以來就大肆印刷鈔票來刺激經(jīng)濟(jì)，但是兩年以后效果并不理想。這樣的情況下再次加大刺激力度擴(kuò)大寬松的規(guī)?？赡芤霉埠忘h的同意才可，還有一些繼續(xù)的財政政策和外交政策等等，都要過眾議院這關(guān)，那么共和黨的掣肘將放緩美國經(jīng)濟(jì)在2011年的步伐。
新華網(wǎng)聯(lián)合國12月1日電 根據(jù)聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)與社會事務(wù)部1日發(fā)布的《2011年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》報告，從2010年年中開始，全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)明顯減速，2011年的增長很可能將更加緩慢，世界經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計將從2010年的3．6％下滑到2011年的3．1％。高失業(yè)率、緊縮財政政策以及貨幣戰(zhàn)爭的風(fēng)險對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成主要威脅。世界經(jīng)濟(jì)前景依然具有不確定性，嚴(yán)重的下行風(fēng)險繼續(xù)困擾世界經(jīng)濟(jì)。目前各主要經(jīng)濟(jì)體合作的弱化影響了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的有效性，貨幣政策的不協(xié)調(diào)成為金融市場動蕩和不確定的根源。報告警告，如果下行風(fēng)險成為現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將受到進(jìn)一步打擊，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路依然漫長而曲折。報告預(yù)測，美國2011年的經(jīng)濟(jì)增長率將從2010年的2．6％放緩到2．2％。
美國經(jīng)濟(jì)將長時間保持低速增長。受制于創(chuàng)新周期以及新技術(shù)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的時間限制，美國具有比較優(yōu)勢的高科技行業(yè)短期內(nèi)難以為對美國，乃至世界經(jīng)濟(jì)的新一輪增長起到推動作用。而在傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域，相比其他國家，美國已不再具備比較優(yōu)勢。如此看來美國乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩勢必打壓美元的走軟，這樣也將推動黃金在2011年走強(qiáng)。
美聯(lián)儲貨幣政策
2011年美聯(lián)儲的貨幣政策也將直接的影響美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美元的走勢，由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩，美聯(lián)儲還將長期的維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率0—0.25％之間，并且有機(jī)構(gòu)預(yù)測要在今年的上半年前就可能用完購買6000億美元國債的計劃。這樣的看法不是空穴來風(fēng)，有機(jī)構(gòu)預(yù)測至少在2011年美聯(lián)儲都不會加息。美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)在12月會議上維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率在0-0.25%不變，并稱由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐還不足以降低失業(yè)率，將維持在明年年中以前購買6000億美元美國國債的政策承諾。還有令美聯(lián)儲擔(dān)憂的不僅僅是疲軟的就業(yè)市場，還有美國公布的消費(fèi)能力一直沒有起色，通縮的問題困擾著美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就業(yè)—消費(fèi)—增長。連鎖反映制約著美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲需要討論的重要因素就是創(chuàng)造就業(yè)及失業(yè)率顯著的下降。我們預(yù)計，如果失業(yè)率的數(shù)字沒有降到9.0%以下，美聯(lián)儲是不會提及任何緊縮政策的——不管是傳統(tǒng)的，還是非傳統(tǒng)的。
歐美央行長期的低利率是為了刺激經(jīng)濟(jì)更快的復(fù)蘇，然而長期下去世界各國都要在2011年不得不面對的是通貨膨脹，尤其是亞洲等發(fā)展中的國家深受其害，美聯(lián)儲2009年和2010年的1.7萬億美元債券，同時在去年11月4日利率會議上宣布又要購買6000億美元國債，這樣的后果將致使全球性的貨幣泛濫，同時也造成美元指數(shù)的疲軟。并且對沖基金在國際間市場快速的流動，將推動大宗商品、道瓊斯指數(shù)及黃金等市場持續(xù)走高，使發(fā)展中國家甚至歐洲地區(qū)的出口貿(mào)易受重創(chuàng)，抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因為無休止追求高收益率的投資者將涌入這些市場，推高當(dāng)?shù)刎泿诺膮R率。尤其亞洲國家深受其害，通貨膨脹和熱錢的流入導(dǎo)致這些國家的物價高漲，因此不得不使用加息的手段來抑制通漲，但是這樣也造成經(jīng)濟(jì)下滑的狀況。中國，印度和澳大利亞在去年就已經(jīng)開始使用緊縮的貨幣政策來抑制國內(nèi)的通貨膨脹，并且還在加大控制力度來防止熱錢的流入。同時全球性的通貨膨脹也將推動2011年黃金的上漲。
歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)
貫穿2010年一年的歐元區(qū)國家的債務(wù)危機(jī)，似乎并沒有因愛爾蘭接受歐盟央行和國家貨幣基金組織850億歐元的援助就到此結(jié)束，反而債務(wù)危機(jī)的大火似乎在2011年大有蔓延之勢。歐洲的債務(wù)再融資問題重新浮出水面，使全球債券和股市都受到影響。葡萄牙將在本周后期迎來重大的債務(wù)再融資問題，該國似乎已成為歐洲危機(jī)問題的核心。由此市場風(fēng)險加劇，1月10日，引發(fā)葡萄牙國債下跌。稍早，葡萄牙10年期國債收益率一度上漲5個基點(diǎn)，至7.44%；此外還波及到西班牙債券市場，西班牙10年期國債收益率上漲2個基點(diǎn)，至5.58%。
2010年12月15日將西班牙主權(quán)評級列入負(fù)面觀察名單，稱該國面臨巨大的資金需求。該公司在12月17日下調(diào)了愛爾蘭主權(quán)評級多達(dá)5個級距。標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poor)也正在審視愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的主權(quán)評級。同時主權(quán)評級下調(diào)的風(fēng)險已經(jīng)蔓延至整個歐洲，其中包括法國等核心成員國?，F(xiàn)在歐元區(qū)除德國以外都向定時炸彈一樣在等到2011年的某個時間可能爆發(fā)。有分析人士認(rèn)為，這與兩年前華爾街爆發(fā)金融危機(jī)時債務(wù)過多的情況十分相似。歐洲債務(wù)危機(jī)不斷加劇的風(fēng)險仍然很大，由于愛爾蘭和希臘的“榜樣效應(yīng)”，越來越多的歐洲國家可能重蹈希臘和愛爾蘭等國的覆轍。同時這些國家不得不實(shí)行緊縮的財政措施來降低債務(wù)風(fēng)險，這樣也減緩了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)也將導(dǎo)致市場的避險情緒上升從而推動黃金的上漲。
黃金的投資和消費(fèi)需求。
伴隨著黃金持續(xù)的走強(qiáng)，09年黃金的投資需求已經(jīng)代替了消費(fèi)需求，成為了投資市場人們首選的品種，保值和避險又賦予黃金新的屬性和概念，美元無限制的貶值，給儲存美元的國家造成縮水的心理影響，同時世界各國央行也在競相濫發(fā)貨幣，貨幣信用的缺失凸現(xiàn)金屬的價值和黃金的魅力。十年時間內(nèi)，金價從每盎司270美元起步，每年約以100美元的速度遞增；兩年前次貸危機(jī)爆發(fā)時，金價更是不斷刷新歷史紀(jì)錄：2008年每盎司900美元、2009年突破1000美元、2010年一舉躍上1400美元的高位。過去的兩年，市場都已瘋狂兩個字來形容黃金，代表黃金的快速的上漲。然而從需求大于供給也是造成黃金站在千四之上的原因。
從世界黃金產(chǎn)量近十年來一直停滯不前甚至小幅下跌。據(jù)世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，世界黃金產(chǎn)量自2001年達(dá)到2600噸高峰后，一直在2200噸至2600噸之間徘徊。自2001年至2009年，世界黃金年產(chǎn)量下滑9.6%，但國際金價增幅達(dá)到321%。與此同時，黃金的需求卻在不斷膨脹。2009至2010年度，歐洲各國央行幾乎完全停止出售黃金儲備，出售黃金量同比下滑96%。而中國、俄羅斯、印度等國央行則大量增持黃金儲備。并且通貨膨脹的加劇，黃金的投資需求在總需求中的比重不斷上升。世界黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年全球黃金需求中，來自投資的需求量占總需求量的40%。其中中國和印度是黃金最大的進(jìn)口國家，也是因國內(nèi)的通貨膨脹帶動了投資者的投資需求取代消費(fèi)需求。
據(jù)新華社孟買11月18日電 據(jù)世界黃金協(xié)會公布的最新報告，受收入增加、高儲蓄率和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長推動，今年1至9月，印度黃金需求為640．5噸，同比增長79％。今年前三季度，印度黃金進(jìn)口量為624噸，高于2009年全年559噸的進(jìn)口量。米特拉預(yù)計，由于黃金首飾需求旺盛，印度今年黃金進(jìn)口量將超過750噸，與2007年的水平相當(dāng)。并且09年10月份印度央行購買了國家貨幣基金組織200噸黃金，由此也推動黃金突破1100美元/盎司整數(shù)關(guān)口。
中國從09年4月26日外匯管理局長胡小煉公布央行儲備黃金達(dá)到1054噸，以前看到的數(shù)據(jù)是600噸。由此市場都在紛紛猜測中國央行是否還在繼續(xù)增加黃金儲備。中國的外匯存款已經(jīng)達(dá)到2.5萬億美元之多，由于美元的貶值也引起了中國專家的憂慮，于是紛紛提出央行增加黃金儲備來進(jìn)行保值，并且為人民幣成為世界貨幣做準(zhǔn)備。但是一直都沒有官方公布的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，但是去年12月3日又官方公布今年前1——10月份,我國黃金進(jìn)口量達(dá)到209.72噸,同比增長480%,遠(yuǎn)超IMF今年的黃金拋售量。而且12月2日世界黃金協(xié)會峰會上稱,預(yù)計今年中國黃金投資需求將達(dá)到150噸,較去年增長105噸。而10年前,投資需求只有3-4噸。而在上個月初,該協(xié)會稱,未來10年中國黃金需求將翻一倍,達(dá)到800-900噸。去年中國黃金需求為428噸。從以上的數(shù)據(jù)看來中國央行可能也在偷偷的增加黃金進(jìn)口，也許是這樣的。那么伴隨著世界各國央行和亞洲的一些國家消費(fèi)需求和投資需求不斷的增加，也將支撐黃金在2011年持續(xù)的上漲。
現(xiàn)在市場看多的聲音非常的多，并且理由也非常的充分。尤其是去年最高上漲至1430.81美元，年末收于1420．65美元，全年上漲324．65美元，漲幅達(dá)29．62％，跑盈了許多的投資品種，其中包括股票市場和大宗商品市場。讓投資者得到了意外的欣喜和收益，去年也是2010年，是黃金在金融市場最火暴最亮麗的一年，但是今年的黃金能否重復(fù)昨天的故事，續(xù)寫2010年上漲的趨勢和火熱的瘋狂？本人認(rèn)為沒有只漲不跌的市場，在黃金連續(xù)十年上漲以后，還將繼續(xù)上漲的可能性不大?？纯盏挠^點(diǎn)有一下幾個方面：
美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
去年一年美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)了一定的曲折，并且世界各國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都呈現(xiàn)反復(fù)探低的過程。以往經(jīng)濟(jì)衰退以后，復(fù)蘇增長之中出現(xiàn)反復(fù)也是正常。從去年的GDP來看，基本反映了美國的經(jīng)濟(jì)狀況，09年第四季度為5.4％，第一季度為2.7％，第二季度為1.6％，第三季度為2.5。這樣看來美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在第二季度出現(xiàn)低增長的態(tài)勢，然而在第三季度有所回升，從失業(yè)率上看，雖然以往是9.6％，11月份突然上漲至9.8％，由此市場的悲觀看法也在市場上一度出現(xiàn)，然而從10月以后，公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)良好的勢頭，尤其是12月份以后公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤為出色。
美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)公布的12月制造業(yè)指數(shù)上升，新訂單指數(shù)從11月份的56.6攀升至60.9，連續(xù)第17個月擴(kuò)張。美國商務(wù)部宣布，10月的營建支出增0.7%，11月份的營建支出月率增長0.4%，超出市場預(yù)期，此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期為月率增長0.2%。尤其是1月5日公布的12月份美國非制造業(yè)指數(shù)由11月的55.0上升至57.1，市場預(yù)期55.6；10月為54.3。該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于50，顯示非制造業(yè)活動正在急劇擴(kuò)張，2010年12月非制造業(yè)指數(shù)(PMI)創(chuàng)2006年5月以來最高水平。
并且最令市場擔(dān)憂的和讓奧巴馬政府頭痛是疲軟的就業(yè)市場也出現(xiàn)一定程度的好轉(zhuǎn)，1月5日公布美國12月ADP就業(yè)人數(shù)增長29.7萬人，預(yù)期增加10萬人；11月修正值為增長9.2萬人，初值為增長9.3萬人。顯示美國12月私營部門就業(yè)增長的步伐極為強(qiáng)勁。而且隨即又公布(和訊財經(jīng)原創(chuàng))12月份非農(nóng)就業(yè)人口11.3萬，預(yù)期18萬，失業(yè)率從9.7%下降到9.4%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的9.7%。同時美國2010年全年企業(yè)裁員人數(shù)為1997年以來最低，顯示美國的就業(yè)市場也走出據(jù)高不下的陰影，并且還有持續(xù)好轉(zhuǎn)的趨勢，2009年年初以來通過向金融體系不斷注資，美國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)穩(wěn)步推進(jìn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)受融資環(huán)境轉(zhuǎn)好及弱勢美元的推動，正以溫和的速度復(fù)蘇，且進(jìn)程在不斷加快。雖然失業(yè)率居高不下，但多為結(jié)構(gòu)性的。隨著全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整和復(fù)蘇進(jìn)程的加快，失業(yè)率的解決只是時間問題。因此良好的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加強(qiáng)了市場對于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能出現(xiàn)快速的增長的樂觀情緒，從而也支撐美元在近期逐漸走強(qiáng)。看美國的經(jīng)濟(jì)此次從10月份以后的增長將最少持續(xù)到今年第二季度，這樣也將給美元一定的程度的支撐，可以推斷美元的走強(qiáng)將抑制黃金的上漲。
美聯(lián)儲的利率政策
美聯(lián)儲的貨幣政策都是圍繞著美國的經(jīng)濟(jì)好壞做出相關(guān)的決定，俱備一定的實(shí)效性和前瞻性。并且一舉一動都影響到了全球資本市場的波動和對沖資金在國際間的去向，每次貨幣政策的改變都對世界各國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生非常的大影響。從而也利用美元是世界貨幣的特殊性做出一些非常規(guī)的措施來解決美國的經(jīng)濟(jì)問題和政治問題。尤其是08年的金融危機(jī)以來美聯(lián)儲為了更快的刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，一方面壓低美元利率至0—0.25％，二是使用寬松化的貨幣政策大量的購買國債來挽救下滑的經(jīng)濟(jì)。這樣的做法也將導(dǎo)致國際資本市場的貨幣泛濫，從而推動股票市場和大宗商品市場的大幅的上漲，尤其是黃金做為抵御通貨膨脹的投資品種在以前的十年里有驚人的漲幅。那么現(xiàn)在一些觀點(diǎn)都以悲觀的態(tài)度來看待美元的走勢，并且對美聯(lián)儲官員和美國政府不報任何的信任，從這樣的角度看待未來的黃金走勢將會在2011創(chuàng)歷史的新高乃至看到2000美元。這樣看法也是基于美聯(lián)儲以往的利率政策來加以預(yù)測和判斷，尤其是去年11月4日美聯(lián)儲利率會議二次寬松購買6000億美元國債的決定。由此重創(chuàng)市場對美元的信心，看空美元和預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)二次探低的呼聲很高。但是從2010年10月份以來美國陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，尤其是12月份公布一些主要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常的良好，顯示美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能出現(xiàn)加速的增長，以這樣的角度來看此次的增長周期將要延續(xù)到2011年第二季度。預(yù)計在這段時間里美聯(lián)儲可能是不會向此前市場悲觀的預(yù)測要擴(kuò)大購買6000億美元國債的規(guī)模。而且在以后的兩個季度里，由于美國的經(jīng)濟(jì)受到美聯(lián)儲二次寬松的刺激影響，出現(xiàn)去年第二季度那樣下滑的幅度可能性不大。目前，美國的各項數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)逐漸恢復(fù)，出口水平也逐漸回到正常水平，新興產(chǎn)業(yè)正在成長。這樣看來有可能在2011年10月份加息，實(shí)行緊縮的貨幣政策來減少市場上貨幣的流動性，并且抑制美國國內(nèi)的通貨膨脹。這樣也將促使美元在2011年開始走強(qiáng)。
從時間上看，美元從2001年最高點(diǎn)121點(diǎn)出現(xiàn)下跌至2008年4月份最低70點(diǎn)，然而在金融危機(jī)爆發(fā)以后在7月份卻有大量的資金買入美元進(jìn)行避險，由此可見美元的信用度還是比較的不錯，然而后來危機(jī)的蔓延，美聯(lián)儲不得不大量印刷美元來挽救將要倒閉的投行和銀行，并且還有制造產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這樣也降低了美元的可信程度。然而在面對08年全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，世界和各國都在大量的超發(fā)貨幣來刺激本國的經(jīng)濟(jì)，這樣也相應(yīng)的均衡了美元兌其他貨幣的貶值的程度。但是在2011年里，美聯(lián)儲還要面對的是美國國內(nèi)的通貨膨脹，這樣也將促使其改變現(xiàn)在的貨幣政策。伴隨著美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不斷的增長，就業(yè)市場的逐步的好轉(zhuǎn)。同時也迎來美國的老百姓消費(fèi)意愿的上升和購買力的增強(qiáng)，從而將推動物價指數(shù)的上漲。這樣的狀況也是美聯(lián)儲前瞻性的提前轉(zhuǎn)變寬松化的貨幣政策，為緊縮的貨幣政策的主要的原因。由此也將促使美元受到支撐開始走強(qiáng)。
歐元區(qū)國家債務(wù)危機(jī)
拉開了2010年金融市場大幕的是年初希臘債務(wù)危機(jī)和年關(guān)收尾的愛爾蘭債務(wù)危機(jī)，還有其中的世界三大評級公司標(biāo)準(zhǔn)，穆迪和惠譽(yù)也在去年的金融市場的大戲里跑客串的角色，并且在恰當(dāng)?shù)臅r候及時的出場，把歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)演義的淋漓盡致。尤其是扮演深受其害的希臘和愛爾蘭更是受到全球的關(guān)注和眾人的同情，同時有財經(jīng)媒體和各國專家們都是在旁邊推波助瀾搖旗吶喊。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)風(fēng)暴和海嘯等字眼在去年的一頭一尾充斥著全世界人民的大腦和眼球。然而在11月30日愛爾蘭接受了歐盟央行和國際貨幣經(jīng)濟(jì)組織850億歐元的援助以后這場大戲似乎還沒有完結(jié)，并且歐元區(qū)國家的葡萄牙和西班牙有被列為2011年危機(jī)的主角備受關(guān)注，這樣看來歐元區(qū)的債務(wù)還要在今年繼續(xù)上演。而且有專家已經(jīng)編寫好今年的劇本，預(yù)測歐元區(qū)的災(zāi)難還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，有關(guān)歐元崩潰和歐元區(qū)國家要解體的呼聲又一度淹沒了全球的金融市場和各國的財經(jīng)媒體。經(jīng)濟(jì)觀察報撰文說“現(xiàn)在的歐洲正站在懸崖邊上，面前是無底深淵。估計，2011年歐元區(qū)成員國家需要償還至少5600億歐元的債務(wù)。但是，高漲的赤字和債務(wù)已讓歐元的存亡成了疑問”。這樣的言論已經(jīng)成為普遍的共識和看法，歐洲國家因債務(wù)危機(jī)而病入膏肓無可救藥似乎是2011年更加艱難。
1月14日葡萄牙、西班牙和意大利國債標(biāo)售相繼收到市場追捧，同時特里謝言論加劇歐洲央行加息預(yù)期，提振歐元/美元周五(14日)突破1.3450。西班牙周四標(biāo)售的5年期國債吸引了市場的旺盛需求，同時收益率低于預(yù)期，此外，意大利成功標(biāo)售30億歐元5年期國債，投標(biāo)倍數(shù)為1.412，平均收益率為3.67%；另外該國還成功標(biāo)售了30億歐元15年期國債，投標(biāo)倍數(shù)為1.420，平均收益率為5.06%。1月13日葡萄牙成功標(biāo)售5.99億歐元2020年6月到期債券和6.5億歐元2014年10月到期債券。這樣的結(jié)果出乎市場的預(yù)料，由此市場避險情緒下降打壓美元和黃金同時大幅的回落。早先市場就有消息傳出中國要購買葡萄牙的國債，并且中國副總理李克強(qiáng)出訪歐洲就發(fā)表聲明要調(diào)整中國現(xiàn)在的外匯儲備結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)中歐貿(mào)易合作的政府的往來，愿意購買歐元區(qū)感覺的國債來緩解這些國家的財政赤字的壓力。并且日本也宣布有意愿購買歐元區(qū)國家的國債，中國和日本都是外匯儲備大國，據(jù)世界第一和第二的位置。有這樣的國家來拔刀相助可能化解歐洲國際的債務(wù)危機(jī)了吧？似乎是沒有問題的，但是以后還要看歐元兌美元上漲多少才可定奪。那么以歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)為避險的借口可能沒有去年那要理由充分了。
從黃金近期的走勢上看，2010年10月14日見到階段性高點(diǎn)以后就出現(xiàn)了長達(dá)三月多月1330——1430高位振蕩的格局，至2011年1月4日1423美元出現(xiàn)下跌的圖形上看有三重頂?shù)嫩E象，當(dāng)然這也要看如果突破前期的歷史高點(diǎn)1430美元，這個長達(dá)三月整理圖形就可能是矩形整理。但是從ETF基金近幾個月的減倉來看，顯示機(jī)構(gòu)對今年的行情并不向年底在媒體上公布的那樣樂觀。ETF基金黃金的持倉量去年最高達(dá)到1320噸，而在10月份以后逐漸的減倉至2011年1月13日達(dá)到1,265.093噸。尤其是新年以后減倉的力度逐漸的加大，這樣也可以看出對今年看淡逢高了結(jié)的意愿非常的強(qiáng)烈。ETF基金從08年10月份開始加倉同時也推動黃金的價格，伴隨加倉的數(shù)量的增長，黃金的價格也在快速的上升。雖然在09年4-8月份都有小幅的減倉，然而減倉的力度和持有的倉位相比還是不大，但是從去年3月份以后黃金開始上漲至6月21日高點(diǎn)1266美元，并且突破12月3日高點(diǎn)1226美元這波行情就開始增倉至最高1320噸。從那以后就開始逐漸的減少持倉數(shù)量，可以想象，現(xiàn)在ETF基金的持倉成本在一千美元左右，如果不變成美元的化那最終也只是白忙一場，并且還要面臨投資者的贖回壓力。同時我想他們也應(yīng)當(dāng)知道，沒有只漲不跌的市場，各個市場都是如此，黃金市場當(dāng)然也不利外。并且ETF基金有世界上最好的宏觀分析師，不會看不到美國的基金復(fù)蘇已經(jīng)出現(xiàn)增長的跡象，不會看不到全球的經(jīng)濟(jì)也將在2011年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，于是在黃金高點(diǎn)和市場火爆的時候選擇賣出也是相當(dāng)明智的選擇。但是ETF經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在手里還有1265噸黃金，如果看空今年的走勢逐漸賣出，那樣將打壓黃金出現(xiàn)深幅的下跌。
中國因素也是此輪黃金上漲的一個非常關(guān)鍵的因素，我個人是這樣的猜測，08年10月23日黃金最低達(dá)到682美元/盎司的時候，市場就傳聞中國可能要增加黃金儲備，于是黃金見底并且開始上漲至2010年12月7日最高1430美元/盎司。其間有黃金回落的時候就出現(xiàn)中國的身影，09年4月26日外匯管理局局長胡小煉突然宣布最高的黃金儲備達(dá)到1.54噸，列全球第五位，而以前中國官方公布的是600噸。當(dāng)時黃金也下跌至870美元。于是黃金有出現(xiàn)一輪在創(chuàng)新高的行情，至09年12月3日1226美元/盎司。并且在這年中，中國有許多的專家和學(xué)者都在倡導(dǎo)國家應(yīng)當(dāng)增加黃金儲備來抵御美元的貶值和為人民幣國際化鋪平道路。這樣的言論在中國的財經(jīng)媒體上幾乎每個月都有報道。還有中國國內(nèi)近幾年的物價大幅的上漲和地產(chǎn)房屋高漲的價格，貨幣貶值和通貨膨脹也造成了中國人在09年至今投資黃金進(jìn)行保值和增值。這樣也促使中國大量的進(jìn)口黃金由此推高了國際黃金上漲的原因。但是不管是那種原因，中國政府的官方儲備和民間投資，都在是推動黃金屢創(chuàng)新高，09年官方公布中國生產(chǎn)黃金達(dá)到300噸，而黃金消費(fèi)達(dá)到了450噸。這樣算來09年中國黃金進(jìn)口量達(dá)到150噸左右。而2010年11月份官方公布1—10月份中國黃金進(jìn)口量達(dá)到209噸，為09年同期增長近五倍。這樣的數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確現(xiàn)在也只當(dāng)參考，但是我想中國現(xiàn)在官方的黃金儲備可能不知是1054噸，可能還有多。至于今年黃金是否還有上漲的空間還要看中國是否還要增加黃金的進(jìn)口多少而決定了。
2010年10月有消息公布諾安成立中國第一家ETF基金獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，并且可以直接購買國際ETF基金。2011年1月10日，已經(jīng)在國內(nèi)籌集到了35億人民幣和5億美元的申購額度?？磥碇袊Z安基金可能又要給外國送錢去了，那個時候可能很可能成為黃金市場最的后晚餐。
從時間上看，1999年黃金最低價格是252美元/盎司，到去年2010年也上漲了有11年，從時間上看每兩年創(chuàng)出一次高點(diǎn)。近期06年732美元，08年1032美元，2010年12月7日1430美元。而09年12月3日高點(diǎn)1226至2010年12月7日1430美元正好是一年。這樣看來黃金在今年繼續(xù)創(chuàng)出歷史高點(diǎn)的可能性不大。江恩的時間周期也應(yīng)當(dāng)在考驗今年的走勢。從圖形上看，新年開始黃金便從1423美元開始逐級的回落，如果跌穿了1317—1325之間的趨勢線，那么在跌穿1328前期的低點(diǎn)，三重頂或圓弧頂可以成立。下跌的幅度應(yīng)當(dāng)是最高點(diǎn)1430至圓弧頸線位1330的距離，可以看出應(yīng)當(dāng)下跌到1230，在加上市場的恐慌情緒和獲利盤的拋售，本人判斷可能要下跌至1100以下。由此可以判斷黃金近10年的上漲基本結(jié)束。
從日MACD上看近期三個多月的走勢與黃金走勢成背離，周MACD已經(jīng)高位死叉向下，月MACD快線高位走平。都在顯示黃金將迎來一撥大幅的調(diào)整。并且周K線和月K線都是大陰線，而且將上一根K線完全吞沒，烏云蓋頂已經(jīng)成立。由此黃金還有將繼續(xù)下跌的可能。
從投資資金上看，國際的對沖資金在06年推動倫敦銅創(chuàng)出8800美元/噸的高價，08年有推高國際原油達(dá)到147美元/桶，而2010年有推高國際黃金上漲至1430美元/盎司的歷史頂點(diǎn)，也許至于的猜測純屬偶然，但是每次推高一個品種的價格都是倆年的時間。市場的輪回是否將要重現(xiàn)？那么今年還將繼續(xù)推高黃金上漲嗎？？
結(jié)束語，時光如箭日月如梭，歲月猶如白駒過隙。夫子曰：侍者如斯，不舍晝夜。從古至今有多少人對花惋惜，對月長嘆，慨人生之短暫，羨長江而無窮。風(fēng)霜雨雪春夏秋冬，花開花落月圓月缺，2010年在不知不覺中就這樣過去了，而置身于市場的朋友們也在動蕩和瘋狂的中走過了一年，酸甜苦辣，悲喜交加，其中的滋味只有置身在2010年市場里的人才知道。是市場在動蕩還是人心在動蕩?是市場在瘋狂還是人性在瘋狂?是人性的貪婪導(dǎo)致人心在瘋狂。其實(shí)市場本身并沒有什么，花常開月常圓，用平常的心看淡市場，看淡人生，看淡過去，看淡未來。我們每年都要回顧過去，回顧以往。但是以往的故事都已經(jīng)淹沒在塵封的歲月里，一切愛都在心里，一切往事都在夢中。借用一句2010年的網(wǎng)絡(luò)語“神馬都是浮云”。
華地貴金屬 楊紅升，2011年1月18日
