投資要點(diǎn)：

　　美10月零售額環(huán)比增1.2%超市場(chǎng)預(yù)期：美國(guó)政府發(fā)布的10月份零售報(bào)告顯示，零售額環(huán)比增至1.2%，增幅創(chuàng)7個(gè)月以來(lái)新高且明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，這主要是得益于汽車(chē)和建材的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)。

　　11月紐約制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)16個(gè)月新低：紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行發(fā)布的11月制造業(yè)調(diào)查報(bào)告顯示，紐約州制造業(yè)的狀況顯著惡化，11月制造業(yè)指數(shù)意外跌入負(fù)值區(qū)，這是2009年7月以來(lái)該指數(shù)首次跌破零。

　　核心觀點(diǎn)：近期歐債危機(jī)問(wèn)題有所抬頭，市場(chǎng)擔(dān)心愛(ài)爾蘭的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題可能使愛(ài)爾蘭成為第二個(gè)希臘，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒升溫推高了美元指數(shù)，同時(shí)美國(guó)近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭似乎好于歐元區(qū)；基本面的相對(duì)較好以及歐債危機(jī)共同推高了近期美元指數(shù)的反彈行情。美元指數(shù)持續(xù)走高使貴金屬承壓走低，加上前期積累了較多的獲利盤(pán)使貴金屬市場(chǎng)連續(xù)幾天下跌，但是我們認(rèn)為貴金屬市場(chǎng)中長(zhǎng)期向上的格局不變，短期的調(diào)整為后期市場(chǎng)的

　　美國(guó)政府發(fā)布的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)報(bào)告顯示，上周的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)環(huán)比下降2.4萬(wàn)至43.5萬(wàn)，后者低于市場(chǎng)預(yù)期。近來(lái)這一人數(shù)維持小幅波動(dòng)之勢(shì)，各類(lèi)有關(guān)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的數(shù)據(jù)也是有喜有憂。

　　2009年隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫衰退，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)曾大幅下降，但今年前10個(gè)月該人數(shù)基本上維持在45萬(wàn)附近的區(qū)間，這主要與美國(guó)企業(yè)的雇傭意愿疲軟有關(guān)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)必須降至40萬(wàn)左右才能說(shuō)明雇傭呈增長(zhǎng)之勢(shì)，或者說(shuō)裁員勢(shì)頭已開(kāi)始放緩。

　　據(jù)湯森路透集團(tuán)的調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期，在截至11月6日的一周中，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)將環(huán)比下降，經(jīng)季調(diào)的總?cè)藬?shù)將降至45萬(wàn)。據(jù)勞工部的數(shù)據(jù)，今年前10個(gè)月的每周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)最高為50.4萬(wàn)，最低為42.7萬(wàn)。

　　初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的四周移動(dòng)均值環(huán)比下降1萬(wàn)，至44萬(wàn)6500，后者創(chuàng)下兩年來(lái)新低。與波動(dòng)較大的周數(shù)字相比，移動(dòng)均值可減弱特殊因素的影響，因此被視為衡量就業(yè)趨勢(shì)的更準(zhǔn)確指標(biāo)。另一個(gè)重要的就業(yè)數(shù)據(jù)也傳遞出積極信號(hào)。10月美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)了15.1萬(wàn)，幾乎是市場(chǎng)預(yù)期的兩倍，這一增幅創(chuàng)下今年4月以來(lái)的新高。但是，要壓低高達(dá)9.6%的失業(yè)率，美國(guó)必須在一段時(shí)間內(nèi)每個(gè)月至少創(chuàng)造出15萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。目前，多數(shù)企業(yè)都不愿擴(kuò)大勞動(dòng)力總量，它們準(zhǔn)備等到經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)后再采取行動(dòng)。

　　美國(guó)政府發(fā)布的9月國(guó)際貿(mào)易報(bào)告顯示，貿(mào)易赤字環(huán)比下降至440億美元，低于市場(chǎng)預(yù)

　　美國(guó)商務(wù)部宣布，9月的國(guó)際貿(mào)易赤字環(huán)比下降5.3%，至440億美元，低于8月的465億美元(修正值)。政府發(fā)布的8月貿(mào)易赤字的初值為463億美元。據(jù)湯森路透集團(tuán)的調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期9月的貿(mào)易赤字將環(huán)比降至450億美元。

　　美國(guó)政府最新發(fā)布的10月份零售報(bào)告顯示，零售額環(huán)比增至1.2%，增幅創(chuàng)7個(gè)月以來(lái)新高且明顯超出市場(chǎng)預(yù)期，這主要得益于汽車(chē)和建材的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)。零售報(bào)告進(jìn)一步表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的活躍度正在提升。

　　美國(guó)商務(wù)部宣布，10月的零售總額環(huán)比增1.2%，增幅創(chuàng)今年3月以來(lái)新高，9月零售額的環(huán)比增幅上調(diào)至0.7%。截至10月結(jié)束，美國(guó)的零售額已連續(xù)四個(gè)月上漲。近來(lái)的多個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表明，擺脫1930年代以來(lái)最嚴(yán)重衰退的美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然在今年夏天陷入疲軟地帶，但近來(lái)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力道明顯增長(zhǎng)。政府早先公布的9月零售額的環(huán)比增幅為0.6%。據(jù)湯森路透集團(tuán)的調(diào)查，經(jīng)濟(jì)　　10月的汽車(chē)及部件零售額增長(zhǎng)5.0%，這一增幅也創(chuàng)下今年3月以來(lái)新高。9月該零售額的增幅為1.5%。若不計(jì)汽車(chē)銷(xiāo)售，10月的零售額環(huán)比增0.4%，低于9月的0.5%。據(jù)湯森路透集團(tuán)的調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期10月不計(jì)汽車(chē)的零售額將增長(zhǎng)0.4%。

　　10月建材和園藝設(shè)備的銷(xiāo)售增長(zhǎng)1.9%，增幅創(chuàng)今年4月以來(lái)之最。9月這一零售額的環(huán)比增幅為1.3%。政府的10月零售報(bào)告還顯示，多數(shù)零售品類(lèi)別的銷(xiāo)售均有所增長(zhǎng)，這給了市場(chǎng)更大的信心，雖然失業(yè)率高達(dá)9.6%，但美國(guó)消費(fèi)者仍有望推動(dòng)經(jīng)濟(jì)更快速增長(zhǎng)。10月迄今已發(fā)布的多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速已開(kāi)始提升，其中包括重要的非農(nóng)就業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)。

　　10月的零售額還得到了加油站銷(xiāo)售的推動(dòng)，10月的加油站零售額增0.8%，9月為增長(zhǎng)1.2%。服裝和服飾零售額增長(zhǎng)0.7%，運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品、休閑品店和書(shū)店的零售額增1.0%，增幅創(chuàng)今年3月以來(lái)新高。

　　10月不計(jì)汽車(chē)、汽油和建材銷(xiāo)售的核心零售額環(huán)比增0.2%，9月的核心零售額攀升0.4%。應(yīng)指出的是，核心零售額與政府計(jì)算GDP時(shí)的消費(fèi)者開(kāi)支項(xiàng)最為接近。消費(fèi)者開(kāi)支在美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量中占有約70%的份額，今年第三季美國(guó)消費(fèi)者開(kāi)支的環(huán)比年化增幅為2.6%。與此同時(shí)，10月的電子產(chǎn)品和家電店的零售額環(huán)比降0.7%，家具店銷(xiāo)售下降0.7%。

　　制造業(yè)方面，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行發(fā)布的11月制造業(yè)調(diào)查報(bào)告顯示，紐約州制造業(yè)的狀況顯著惡化，11月制造業(yè)指數(shù)(1463.404,38.88,2.73%)意外跌入負(fù)值區(qū)，這是2009年7月以來(lái)該指數(shù)首次跌破零。紐約聯(lián)儲(chǔ)指出，11月的紐約州制造業(yè)指數(shù)為-11.1。這一數(shù)字明顯低于10月的15.7，與市場(chǎng)普遍預(yù)期的15相比也有很大差距。紐約州制造業(yè)指數(shù)上一次低于零還要追溯至2009年6月。

　　導(dǎo)致制造業(yè)指數(shù)跌破零的主要是新訂單子指數(shù)和出貨子指數(shù)大幅下滑。此外，支付價(jià)格和收入價(jià)格子指數(shù)均環(huán)比下跌，而且后者也跌入負(fù)值區(qū)，這可能更讓美聯(lián)儲(chǔ)感到不安。此前，美聯(lián)儲(chǔ)已公開(kāi)表示擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入通縮。

　　11月紐約州制造業(yè)調(diào)查報(bào)告還顯示，制造業(yè)預(yù)期指數(shù)環(huán)比上漲，這表明紐約地區(qū)的制造企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月中自身狀況將改善。

　　近期美國(guó)公布的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)整體偏正面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭開(kāi)始好轉(zhuǎn)；但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能仍顯不足。

　　核心觀點(diǎn)：近期歐債危機(jī)問(wèn)題有所抬頭，市場(chǎng)擔(dān)心愛(ài)爾蘭的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題可能使愛(ài)爾蘭成為第二個(gè)希臘，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒升溫推高了美元指數(shù)，同時(shí)美國(guó)近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭似乎好于歐元區(qū)；基本面的相對(duì)較好以及歐債危機(jī)共同推高了近期美元指數(shù)的反彈行情。美元指數(shù)持續(xù)走高使貴金屬承壓走低，加上前期積累了較多的獲利盤(pán)使貴金屬市場(chǎng)連續(xù)幾天下跌，但是我們認(rèn)為貴金屬市場(chǎng)中長(zhǎng)期向上的格局不變，短期的調(diào)整為后期市場(chǎng)的發(fā)力反而夯實(shí)了基礎(chǔ)。

　　重點(diǎn)行業(yè)關(guān)注及股票池

　　推薦的行業(yè)：商業(yè)零售、農(nóng)業(yè)、旅游、稀有金屬、機(jī)械設(shè)備、貴金屬、高端裝備

　　推薦的股票池：農(nóng)產(chǎn)品、隆平高科(000998,股吧)、新五豐、南方航空、金健米業(yè)

　　投資策略：長(zhǎng)多短空

　　貴金屬市場(chǎng)：多單可繼續(xù)持有，建議投資者逢低建倉(cāng)。股票市場(chǎng)：關(guān)注抗通脹板塊，人民幣升值受益板塊；周期性行業(yè)。