一周期貨綜述

　　在制造業(yè)疲弱之際，QE3的流動(dòng)性刺激并未導(dǎo)致大宗商品持續(xù)牛市，上周大宗商品市場(chǎng)工業(yè)類品種陷入普遍的回調(diào)，國(guó)際原油價(jià)格暴跌。分析人士指出，歐美的貨幣寬松政策短期內(nèi)挽救了工業(yè)品的持續(xù)跌勢(shì)，但若不能刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)改善，工業(yè)品的后續(xù)反彈仍缺乏動(dòng)力。

　　國(guó)際原油價(jià)格再度暴跌

　　上周三，國(guó)際原油價(jià)格再度下跌，紐約原油11月合約暴跌近4%至92.03美元/桶，創(chuàng)下近兩個(gè)月內(nèi)的最大單日跌幅。終結(jié)了近一個(gè)多月的穩(wěn)步上漲勢(shì)頭，截至上周五收盤，紐約油價(jià)收于每桶92.89美元，全周大跌6.17%。近期由于美國(guó)QE3，紐約油價(jià)一度逼近100美元，隨著宏觀消息趨于淡化，原油走勢(shì)漸歸基本面，特別是很多投資者選擇高位賣出，也加劇了油價(jià)的下跌。同時(shí)，美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期并處于歷史較高水平也令市場(chǎng)承壓。

　　分析人士指出，每一輪QE最終都推高了原油等大宗商品的價(jià)格，當(dāng)美元因超發(fā)貨幣貶值時(shí)，美元就不再是最好的避險(xiǎn)工具，原油、黃金等大宗商品自然成為資金最好的去處。在全球量化寬松的大背景下，原油價(jià)格下跌的幅度或許仍將有限。

　　上周鋼鐵品種大起大落

　　近期國(guó)內(nèi)基建項(xiàng)目的密集審批使得鋼鐵等品種持續(xù)上漲，而上周鋼鐵走勢(shì)極具特色，可以說(shuō)是大起大落，前三個(gè)交易日連續(xù)紅盤報(bào)收，周四跟隨股市跳水暴跌，周五延續(xù)跌勢(shì)，直接回吐前期漲幅，阻斷了滬鋼的上行通道。受制于制造業(yè)低迷、現(xiàn)貨供需失衡以及庫(kù)存仍處高位等因素，滬鋼跌破62%分割線，反彈宣布夭折。

　　除此，受量化寬松政策刺激明顯的有色類品種走勢(shì)亦不佳，銅價(jià)高位弱勢(shì)整理，全周下跌1.06%，滬鋁下跌0.83%，滬鋅下跌0.93%。不過(guò)因歐債危機(jī)的憂慮再度升溫，市場(chǎng)傳言西班牙不久可能請(qǐng)求主權(quán)債務(wù)援助，國(guó)際黃金價(jià)格上周五收于六個(gè)月高位，報(bào)1779美元每盎司，這是該合約三月份以來(lái)的最高收盤價(jià)。

　　值得注意的是，在本輪QE3推動(dòng)的行情中，農(nóng)產(chǎn)品反應(yīng)較為例外，特別是前期漲勢(shì)強(qiáng)勁的大豆、豆粕等，QE3提振作用有限，且在上周出現(xiàn)明顯下滑，“瘋狂”的豆粕開(kāi)始冷靜。瑞達(dá)期貨(博客,微博)認(rèn)為，就目前而言，美國(guó)大豆收割順利以及單產(chǎn)或高于之前預(yù)期給豆類市場(chǎng)帶來(lái)一些壓力，預(yù)計(jì)期價(jià)短期走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。