今年4月中旬黃金以一種極端和暴力的方式結(jié)束了10多年的牛市。貴金屬市場下一步將何去何從？鑫凌龍貴金屬行情研究所的金牌分析師楊鑫鑫做客時報財苑，對2013年貴金屬市場的前景進行了展望。

　　對此次暴跌，楊鑫鑫表示，毫無疑問黃金具備抗通脹的能力，這是因為黃金的全球保有量是相對穩(wěn)定的，保值是相對于紙幣的通脹說的，紙幣可以超量發(fā)行，黃金不可以。紙幣超量發(fā)行就會引起通脹，但從價值規(guī)律講黃金已經(jīng)產(chǎn)生了泡沫，價格已經(jīng)遠遠超出其自身的價值，因而保值功能雖然亙古不變，但是價格會圍繞價值上下波動，這是正常的經(jīng)濟現(xiàn)象。

　　影響黃金價格的因素有哪些？對此楊鑫鑫指出，從價格角度分析，首先要落實在全球宏觀經(jīng)濟層面來分析，判斷大周期的拐點很重要；其次要研究大國的貨幣政策，這涉及投資的機會成本；最后，要落腳到市場的預(yù)期心理。從相關(guān)性上分析，大國貨幣政策、地緣政治局勢等都會對價格產(chǎn)生影響。

　　而此波暴跌是此前黃金的利空因素累積進而集中爆發(fā)的一次表現(xiàn)。但是不能忽略的是，在黃金開始下跌的時間點上也存在導(dǎo)火線，那便是美國當(dāng)日公布的3月生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）創(chuàng)下10個月最大跌幅。而PPI與通脹率又具有傳導(dǎo)性，PPI的意外跌幅表明美國通脹溫和，甚至預(yù)期通脹難以抬頭，而黃金為人所熟知的抗通脹屬性便不再受青睞，魅力大減慘遭拋售。

　　對于黃金當(dāng)前是否處于熊市，楊鑫鑫認(rèn)為，黃金牛市已經(jīng)結(jié)束，雖然短期黃金反彈勢頭挺猛，但抄底黃金為時尚早。經(jīng)歷了之前暴跌的黃金確實元氣大傷，近幾日雖反彈強勁，但是難改熊市已然降臨的趨勢。從中長期投資周期講，上次的黃金熊市持續(xù)了20年，此次暴跌基本打開了熊市的序幕。至于二季度和下半年全球經(jīng)濟趨勢，全球經(jīng)濟增長有望加快，但下行風(fēng)險依然很大。美國基本走出了衰退的泥潭，美元未來的升值潛力將會很大；歐洲如果自身造血機制不能改善的話，長此以往形成惡性循環(huán)或?qū)⒗^續(xù)拖累全球經(jīng)濟，變革和創(chuàng)新是下一步經(jīng)濟趨勢轉(zhuǎn)好的必要前提。國際市場大環(huán)境對于任何金融市場的影響都是有的，隨著美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇從而推升其真實利率，會導(dǎo)致黃金萎靡不振一路下行。

　　另外全球量化寬松對黃金的提振已經(jīng)明顯邊際效應(yīng)遞減，量化寬松再也不是黃金升值的借口了。而此種超大幅度的暴跌有些反應(yīng)過度，在止跌形成底部后，應(yīng)該會有一輪像樣的反彈，彌補市場之前恐慌過度而造成的跌幅過深，但從長期趨勢看，未來黃金的前景不容樂觀。