點(diǎn)子通：油價(jià)先抑后揚(yáng)OPEC穩(wěn)產(chǎn) 供應(yīng)過(guò)剩“重出江湖”
2015年06月09日
美國(guó)原油上周在歐佩克（OPEC）會(huì)議前受不減產(chǎn)預(yù)期拖累大幅下挫，并在強(qiáng)勁美國(guó)5月非農(nóng)
的打壓下最低下探了56.81美元/桶的一周低位。OPEC維持3000萬(wàn)桶/日產(chǎn)能不變，但周末前
的頭寸調(diào)整及買消息賣事實(shí)以及沙特再次調(diào)高亞洲原油售價(jià)，帶動(dòng)油價(jià)強(qiáng)勢(shì)回升59美元/桶檔
，當(dāng)天上漲近2%。布倫特原油一度跌向60美元/桶整數(shù)關(guān)，后跟隨美元原油反彈。
在OPEC會(huì)議召開(kāi)前，核心海灣成員國(guó)頻頻發(fā)表言論，稱已經(jīng)就維持OPEC產(chǎn)量上限達(dá)成目標(biāo)
。而基于6月30日將與六大國(guó)達(dá)成核協(xié)議，伊朗也敦促OPEC為擴(kuò)大石油產(chǎn)出創(chuàng)造出更多空間
，在OPEC中的產(chǎn)量要恢復(fù)到制裁前水平。加之美國(guó)EIA原油庫(kù)存降幅少于預(yù)期。原油市場(chǎng)在
低迷籠罩下顯得一片風(fēng)聲鶴唳，國(guó)際兩大原油節(jié)節(jié)敗退，布油一度刷新60.92美元/桶的七周
低點(diǎn)。在伊朗即將回歸市場(chǎng)之際，部分市場(chǎng)人士甚至預(yù)計(jì)OPEC可能會(huì)對(duì)成員國(guó)產(chǎn)能配額進(jìn)行
調(diào)整，即讓那些在伊朗相對(duì)缺席期間增產(chǎn)的成員國(guó)進(jìn)行減產(chǎn)，甚至預(yù)計(jì)各成員國(guó)之間可能會(huì)
為了爭(zhēng)奪配額調(diào)整以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化而明爭(zhēng)暗斗。但最終，OPEC在“意外友善”中宣布
未來(lái)六個(gè)月繼續(xù)維持產(chǎn)能在3000萬(wàn)桶/日不變，同時(shí)敦促成員國(guó)遵守配額。
不過(guò)，維持產(chǎn)量配額不變的協(xié)議中并未包含配額執(zhí)行和成員國(guó)產(chǎn)量目標(biāo)方面的承諾，成員國(guó)
會(huì)保持什么樣的生產(chǎn)水平才是現(xiàn)實(shí)關(guān)鍵所在。實(shí)際上，OPEC原油產(chǎn)量將高于3000萬(wàn)桶/日，
伊拉克表示6月原油日出口量將增加10萬(wàn)桶，至314.5萬(wàn)桶，來(lái)?yè)Q取收入支付軍費(fèi)開(kāi)支以打擊
國(guó)內(nèi)的IS勢(shì)力。伊朗也透露，雖然OPEC維持產(chǎn)能不變，但仍會(huì)考慮進(jìn)一步增加原油出口量。
因此，全球原油供應(yīng)過(guò)剩格局仍將持續(xù)，原油漲勢(shì)或難以維持。特別是去年OPEC維持不減產(chǎn)
來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額令美國(guó)頁(yè)巖油生存空間大受擠壓，但反過(guò)來(lái)促使頁(yè)巖油生產(chǎn)商加快行業(yè)技術(shù)
創(chuàng)新，將與OPEC繼續(xù)爭(zhēng)奪市場(chǎng)。
另外，亞洲原油需求繼續(xù)呈現(xiàn)出增加跡象，盡管中國(guó)5月原油進(jìn)口較上月下降23.3%，至2324
噸。沙特6月5日宣布，提高7月出口至亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油的官方售價(jià)，較阿曼/迪拜原油
均價(jià)每桶升水0.6美元，顯示亞洲需求旺盛。
隨著OPEC會(huì)議靴子的落地，市場(chǎng)焦點(diǎn)將重新轉(zhuǎn)到供應(yīng)過(guò)剩上來(lái)。關(guān)注本周美國(guó)EIA原油庫(kù)存
報(bào)告及美國(guó)夏季自駕游是否進(jìn)一步提振美國(guó)原油需求。另外，美元上周前半段大幅回落，與
原油同跌，但這在很大程度上是由于希臘債務(wù)局勢(shì)出現(xiàn)緩和所致，但在5月非農(nóng)格外強(qiáng)勁彰顯
美國(guó)經(jīng)濟(jì)重拾復(fù)蘇動(dòng)能的背景下，本周仍需關(guān)注美國(guó)5月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)LMCI、零售銷售
及6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)等，若數(shù)據(jù)整體利好，將進(jìn)一步鞏固美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)提，
有望帶動(dòng)美元繼續(xù)上行，加重原油上行壓力，反之亦然。
技術(shù)上，上周美國(guó)原油再度在近期整理區(qū)間頂部62.0下方受阻回落，表明阻力較強(qiáng)，不破繼
續(xù)維持區(qū)間整理的可能性比較大，初步支持關(guān)注56.50。日?qǐng)D總體延續(xù)5月初以來(lái)的震蕩下行
，稍早下探56.81后反彈但空間依然受限，操作上建議逢高做空為主，阻力關(guān)注60.0/62.0，支
持56.50。
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