秦藝耕/攝
證券時報記者 秦藝耕
“這家店的人一會走，一會來，平時也不怎么好好開店。”位于北京新街口華福珠寶城的一位店主這樣評價他對面的A09號門店。這家店鋪的招牌顯示是一家香港珠寶公司，但A09號卻是北京興龍馬珠寶有限公司的實體店鋪所在。
興龍馬珠寶正是金葉珠寶（000587）此前定增方案中擬收購的公司之一，該收購標的2013年預測要實現(xiàn)3674萬的超高盈利，此舉更是引來投資者普遍關(guān)注。此次金葉珠寶收購的公司經(jīng)營情況如何？記者對此進行了實地走訪調(diào)查。
收購標的蹤跡難覓
金葉珠寶近日公布了定增方案，擬向深圳農(nóng)銀、中投國道、滕銘商貿(mào)、德美高投資等8位特定對象非公開發(fā)行1.93億股，募資23.11億元用于收購太陽名翠世家、金利福、興龍馬珠寶、帝壹實業(yè)和粵通國際5家黃金珠寶企業(yè)100%的股權(quán)。
根據(jù)公告，擬收購的5家公司2013年預測的凈利潤分別為6964萬、4668萬、3674萬、3258萬和2346萬元，但上述公司在2012年度的凈利潤僅分別為-181萬、-72萬、990萬、2919萬和850萬元。這5家公司在2012年實現(xiàn)凈利合計僅4506萬元，2011年凈利更是虧損327.4萬元。
有黃金行業(yè)研究員坦言，“開店數(shù)量不代表盈利能力，如何得出2013年預計實現(xiàn)凈利2.09億元的結(jié)論？”
按照興龍馬珠寶網(wǎng)站顯示的公司地址，記者找到了一座規(guī)模不大的兩層小樓華福珠寶城，A09號店鋪就在它一層較隱蔽的角落，但這并不是興龍馬珠寶。記者詢問鄰近的其他店主得知，興龍馬珠寶的柜臺原位于華福珠寶城二樓，兩年前就已搬走，柜臺屬于商場，和它已沒有關(guān)系。
就是這家令人困惑的公司，近年來的財務報表卻顯示出了驚人的增長。興龍馬2011年度凈利潤為21.19萬，2012年度為990萬。根據(jù)本次定增預案，2013年公司盈利預測為3673.7萬，短短兩年間，公司的凈利增長了173倍。
海通證券(600837,股吧)的研究報告顯示，即使在2013年元旦小長假期間等黃金珠寶行業(yè)銷售的旺季，增長最快的地區(qū)也僅達到了30%以上，北京地區(qū)由于業(yè)態(tài)成熟，競爭激烈，銷售增速只有8.4%。
華南總部零售黯淡
金葉珠寶總部位于東莞市，在東莞常平鎮(zhèn)最繁華的一條200米的步行街上，集中了六福珠寶、金六福、老鳳祥(600612,股吧)、真牌珠寶、瑞寶誠珠寶、金葉珠寶等眾多的黃金珠寶商家。
據(jù)在廣東從事黃金珠寶的李先生介紹：“金葉珠寶在廣東省沒什么名氣，現(xiàn)在競爭非常激烈，金葉珠寶的分店少之又少，只在東莞地區(qū)店鋪相對有幾個，深圳有三四家，廣州有2家，怎么保證售后？金葉珠寶在北方城市店面更少，售后服務完全跟不上。”
金葉珠寶在公告中聲明，“通過本次募投項目的實施，公司可快速擁有全國性的成熟營銷網(wǎng)絡，以完善黃金零售產(chǎn)業(yè)鏈。”
據(jù)記者了解，目前金葉珠寶的零售業(yè)務開展并不理想，相對于周大福、六福珠寶、周生生等一線品牌，公司的品牌并不具備競爭力，東莞的直營店和加盟店都人氣冷落。
“對面的金葉珠寶估計再過一年就會關(guān)門，因為根本沒有顧客。”六福的工作人員這樣說。
金葉珠寶門店情況也驗證了這種說法。據(jù)記者實地觀察，金葉珠寶在常平鎮(zhèn)的門店大部分時間人氣冷落，無人問津，有時一上午只有一兩個客人。
金葉珠寶在廣州的經(jīng)營更乏善可陳，店鋪原位于高端的購物中心，但記者遍尋一圈，只見謝瑞麟、潮宏基(002345,股吧)等眾多商家，卻不見金葉珠寶的身影。據(jù)店員介紹：“金葉曾經(jīng)在這里，但3年前就關(guān)店了，它們生意不好，經(jīng)常換地方。”
定向增發(fā)疑問重重
“未來的黃金珠寶企業(yè)發(fā)展，品牌價值會越來越凸顯，一些代工企業(yè)，渠道擴張相對弱一些，我個人不是很樂觀。”一位黃金珠寶行業(yè)研究員表示，這種說法得到其他數(shù)位研究員認同。
以黃金批發(fā)加工起家的金葉珠寶，在零售品牌方面并不占據(jù)優(yōu)勢，而公司卻拋出了大手筆的收購計劃。有意思的是，此次增發(fā)在收購標的的盈利、存貨以及參與定增的機構(gòu)等多方面更是疑問重重。
根據(jù)公告，擬收購的5家公司在2012年實現(xiàn)凈利合計4506萬元，2011年凈利虧損327.4萬元，定增方案中卻預測這5家公司2013年將實現(xiàn)2.09億元的凈利。
此外，曾有媒體質(zhì)疑，這5家公司在2012年末較2011年末存貨均出現(xiàn)了100%以上的增長，名翠世家的存貨干脆從2011年末的不到5000萬元，增加到2012年末的5億多。5家公司合計在一年中增加存貨18.14億元。
奇怪的是，這5家在2011年幾乎沒有發(fā)出過商品的公司，2012年末的巨額存貨卻“發(fā)出商品”總額達到了8.16億元。有投資者在網(wǎng)上質(zhì)疑：“公司"發(fā)出商品"目前在什么地方？發(fā)給了誰？8.16億元又打算如何收回？”
根據(jù)公開信息，8家參與定增的機構(gòu)其中有6家的注冊資本僅為1000萬元，德美高2012年末的凈資產(chǎn)甚至只有97萬元，但是這些公司卻合計要拿出23億元認購金葉珠寶增發(fā)的股份，德美高一家的投資就將是4.37億元。不少投資者擔憂：“如何保證以上8家公司能夠如實出資23.1億元？”
不僅如此，參與定增的其中幾家公司均是突擊成立。深圳農(nóng)銀、中投國道和滕銘商貿(mào)都是今年1月份剛設立的公司。
針對以上種種疑問，證券時報記者致電金葉珠寶董秘趙國文，對方回答：“我不接受采訪，我不方便回答。”便迅速掛斷了電話，對以上疑問沒有做出任何解釋。
九五投資說Bye Bye
2011年7月，金葉珠寶股改方案獲通過，九五投資承諾將在股改方案實施完成之日起18個月內(nèi)，向上市公司注入不低于20億元的優(yōu)質(zhì)黃金礦產(chǎn)。金礦注入的最終期限為2013年2月18日。
有知情的私募人士透露：“九五投資與金葉珠寶在經(jīng)營方向上發(fā)生了分歧，九五投資想往上游金礦發(fā)展，但金葉珠寶管理層更想往下游零售發(fā)展，所以九五投資選擇了退出，本次定增主要由金葉珠寶主導，與股改時注入金礦的承諾，發(fā)生了根本變化，而承諾期限在今年2月18日，所以定增方案出臺得非常倉促。”
2012年12月8日，金葉珠寶發(fā)布公告，公司董事長成均和總經(jīng)理安麗芳因“個人原因”離職，推選王志偉進入公司董事會，這意味著控股股東九五投資與金葉珠寶已經(jīng)分道揚鑣。
此外，記者了解到，金葉珠寶第四和第六大股東分別為上海鴻揚（現(xiàn)已改名為新疆洹源）和上海旭森，持有公司的股份1164.3萬股已于2013年1月18日解禁，按2月6日金葉珠寶股票收盤價計算，可以套現(xiàn)1.39億元。為此，上述私募人士稱：“不排除利用這次增發(fā)配合股價炒作，以利于股東減持的可能。”
據(jù)悉，金葉珠寶的股東大會于今日下午召開，證券時報記者將就金葉珠寶的定向增發(fā)問題繼續(xù)跟蹤報道。
