2012年，受貴金屬原材料價(jià)格大幅震蕩波動(dòng)影響，明牌珠寶(15.22,0.23,1.53%)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7553萬(wàn)元，同比下降70%。

　　但是，即便如此，明牌珠寶2012年卻未計(jì)提任何跌價(jià)準(zhǔn)備。多位投資人士認(rèn)為，參照同行業(yè)企業(yè)老鳳祥(24.87,-0.07,-0.28%)，存貨周轉(zhuǎn)率并不快、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備零計(jì)提的明牌珠寶有虛增利潤(rùn)的嫌疑。

　　3月4日，明牌珠寶董秘曹國(guó)其對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》記者表示，從2011年四季度開始直到2012年8月中旬，國(guó)際金價(jià)步入震蕩下行區(qū)間，金銀珠寶消費(fèi)“量?jī)r(jià)”齊跌，對(duì)明牌珠寶日常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響，尤其是對(duì)公司存貨影響較大，導(dǎo)致公司的毛利率下降。

　　WIND資訊顯示，2012年前三個(gè)季度，公司的銷售毛利率同比下降了大概5個(gè)百分點(diǎn)左右。但是，令人不解的是，既然金價(jià)波動(dòng)對(duì)公司存貨影響甚大，為何明牌珠寶2012年中期報(bào)以及年報(bào)均對(duì)存貨跌價(jià)進(jìn)行零計(jì)提呢？
　　“公司去年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為3.5次，”明牌珠寶財(cái)務(wù)總監(jiān)孫芳琴對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》表示，“至2013年1月，公司去年的存貨均已經(jīng)消化完畢，由于按年加權(quán)平均計(jì)算，公司存貨的可變現(xiàn)凈值仍然高于采用成本，因此未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。”

　　但是，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2012年三季度末，明牌珠寶的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.32次，比2011年三季度末的2.58次有所降低。同期老鳳祥的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)則為4.89次，遠(yuǎn)快于明牌珠寶，老鳳祥卻對(duì)2012年上半年的19.76億存貨計(jì)提了1040萬(wàn)元的跌價(jià)準(zhǔn)備。

　　一位長(zhǎng)期跟蹤明牌珠寶的券商分析師對(duì)記者表示，和老鳳祥相比，明牌珠寶的存貨周轉(zhuǎn)率并不高，也就是說，存貨結(jié)轉(zhuǎn)成本的速度并不快。那么，在2011年下半年至2012年上半年的期間，金價(jià)的震蕩下行已經(jīng)影響到了公司的存貨及毛利率，行業(yè)企業(yè)老鳳祥已經(jīng)計(jì)提了存貨跌價(jià)損失，名牌珠寶存貨跌價(jià)零計(jì)提確實(shí)讓人生疑。

　　2012年上半年，老鳳祥實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.98億元，同比增5%；明牌珠寶凈利潤(rùn)4182萬(wàn)元，同比下降65%。