券商研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前通脹壓力高企，具有抗通脹概念的商業(yè)零售行業(yè)中長(zhǎng)
商業(yè)零售股新一輪投資機(jī)遇
國(guó)慶節(jié)過后，大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換，加上行業(yè)個(gè)股三季度盈利增速放緩，致使前期漲幅較大的商業(yè)零售股遭機(jī)構(gòu)拋籌，該板塊10月份大幅跑輸市場(chǎng)。券商研報(bào)普遍認(rèn)為，商業(yè)零售股短期估值壓力已得到一定釋放，通脹壓力持續(xù)加大的背景下，業(yè)績(jī)前景明確的商業(yè)零售股有望迎來新一輪的投資機(jī)會(huì)。
國(guó)泰君安認(rèn)為，最近大盤的一輪估值修復(fù)行情使商業(yè)零售行業(yè)的估值溢價(jià)大幅回落，短期商業(yè)零售行業(yè)已經(jīng)企穩(wěn)，雖然暫時(shí)市場(chǎng)風(fēng)格未必能立即切換回大消費(fèi)板塊，但從中長(zhǎng)期投資角度來看，商業(yè)零售板塊未來數(shù)年每年20-25%的增速比較確定，隨著公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，投資該行業(yè)會(huì)給投資者帶來絕對(duì)收益。
海通證券也認(rèn)為，10月份跑輸市場(chǎng)后，商業(yè)零售股短期估值壓力得到一定釋放。目前零售板塊估值參照未來復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)期已相對(duì)合理。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型內(nèi)需大背景下，消費(fèi)仍是中長(zhǎng)期重要投資主線。
長(zhǎng)城證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)集中在抗通脹方面，商業(yè)零售板塊業(yè)績(jī)受益于通貨膨脹，而前期的弱勢(shì)為商業(yè)零售板塊帶來了新一輪投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，人口、城鎮(zhèn)化和消費(fèi)升級(jí)決定了該行業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)未變，此外，CPI可能在2011年仍將走高，“十二五”規(guī)劃中收入分配向居民傾斜，都預(yù)示著零售板塊具有中長(zhǎng)期的投資價(jià)值。
黃金珠寶及百貨被普遍看好
雖然對(duì)行業(yè)看法較為一致，但券商研報(bào)對(duì)于短期商業(yè)零售板塊投資標(biāo)的選擇卻各不相同?？偟膩碚f，黃金珠寶和百貨行業(yè)為大部分券商普遍看好。
在所有細(xì)分行業(yè)中，國(guó)泰君安證券最看好黃金珠寶和百貨行業(yè)，認(rèn)為其未來幾年增長(zhǎng)將優(yōu)于整個(gè)商貿(mào)零售行業(yè)。主要邏輯是通脹預(yù)期將會(huì)持續(xù)推動(dòng)黃金銷售、品牌價(jià)值的塑造也有可能挖掘企業(yè)提升利潤(rùn)率的潛力；而城鎮(zhèn)化率的提高將推動(dòng)百貨企業(yè)向二三線城市擴(kuò)張，使行業(yè)保持較快增長(zhǎng)。
國(guó)信證券認(rèn)為，商業(yè)零售企業(yè)在經(jīng)過3 季度調(diào)整后，現(xiàn)呈逐月上升趨勢(shì)。分業(yè)態(tài)來看，百貨率先擺脫二季度淡季的壓抑，翹首回升。而超市基本持平，預(yù)計(jì)也已處于待漲區(qū)域，而專業(yè)店則表現(xiàn)則相對(duì)較弱，不在延續(xù)前期漲勢(shì)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，行業(yè)的景氣持續(xù)的情況下，成長(zhǎng)是投資的主線。投資標(biāo)的選擇原則是，有穩(wěn)定的利基市場(chǎng)，向新興業(yè)態(tài)、新興地區(qū)進(jìn)行區(qū)域擴(kuò)張，業(yè)態(tài)擴(kuò)張及品類（模式）穩(wěn)健擴(kuò)張、同時(shí)管理能力及商業(yè)模式能夠?qū)崿F(xiàn)“正循環(huán)”公司。
光大證券則認(rèn)為短期內(nèi)通脹壓力仍然較大，因此在未來幾個(gè)月的操作上，建議回避估值較高的百貨股標(biāo)的物，調(diào)倉(cāng)至估值較為合理的超市和連鎖股?？紤]到黃金珠寶子行業(yè)今年以來較高的增長(zhǎng)以及避險(xiǎn)需求，同時(shí)建議投資者關(guān)注黃金珠寶行業(yè)整體的波段性投資機(jī)會(huì)。
此外，海通證券將2011年P(guān)E 在25倍或以下的品種是投資首選，短期重點(diǎn)關(guān)注事件驅(qū)動(dòng)，如各種形式的外延擴(kuò)張、治理結(jié)構(gòu)改善或其他影響短期、中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)預(yù)期的因素。長(zhǎng)城證券看好消費(fèi)升級(jí)下的百貨、中西部超市、在細(xì)分領(lǐng)域有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的專業(yè)連鎖商。