8月以來，金價(jià)走出了一波波瀾壯闊的大牛市行情，近來金價(jià)進(jìn)行高位整理——　　美元貶值、通脹預(yù)期、現(xiàn)貨需求、投機(jī)資金、央行購金、美聯(lián)儲貨幣政策等多重因素，共同促成了8月以來黃金的持續(xù)大漲。黃金牛市將會持續(xù)多久？影響黃金價(jià)格的因素很多，又該如何判斷黃金價(jià)格的漲跌？黃金市場中投資品種繁多，如何選擇適合自己的投資品種？上周六北青財(cái)富課堂上，恒泰大通黃金投資有限公司北京分公司副總經(jīng)理李江林和恒泰大通黃金產(chǎn)業(yè)開發(fā)與研究中心分析師焦宇為投資者解答了以上問題。　　第一課：金價(jià)還能走多遠(yuǎn)？　　8月以來，金價(jià)走出了一波波瀾壯闊的大牛市行情，突破前期歷史高點(diǎn)之后，連創(chuàng)新高，普遍預(yù)期年底才能達(dá)到的1300美元/盎司的目標(biāo)，被輕松邁過，并創(chuàng)下1387美元/盎司的歷史新高。　　對此，焦宇分析，此輪大牛市行情主要得益于房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的疲軟以及美國失業(yè)人數(shù)的增加，這些從側(cè)面反映出美國經(jīng)濟(jì)較為疲弱，而黃金是以美元來計(jì)價(jià)的，美元的貶值對黃金具有提振的作用。此外，市場擔(dān)憂主要工業(yè)國家可能實(shí)施更寬松貨幣政策，進(jìn)而引發(fā)貨幣貶值和通脹率上升，造就了8月份以來黃金價(jià)格的連續(xù)上漲行情?！　〉谥袊酉⒑螅瑖H金價(jià)應(yīng)聲回落，金價(jià)后市如何？焦宇分析，經(jīng)過連續(xù)上漲，金價(jià)短期形成頭部格局，但中長期的牛市格局不變。他認(rèn)為，黃金價(jià)格的上漲，主要是直接對沖美元流動性過度投放的風(fēng)險(xiǎn)。因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲量化寬松的恢復(fù)仍將是支撐黃金市場在未來持續(xù)上漲的重要推動力。所以，現(xiàn)階段黃金價(jià)格的回落仍是長期上漲趨勢中的正常調(diào)整。在全球低利率、高負(fù)債仍在持續(xù)的背景下，黃金價(jià)格的調(diào)整仍在為投資黃金市場提供良好的買入機(jī)會?！　〉诙n：如何判斷黃金價(jià)格？　　李江林指出，決定黃金價(jià)格的根本因素是供給和需求?！　」┣笠蛩厥怯绊扅S金價(jià)格波動的根本原因。其中，供給因素的影響主要包括黃金存量的變動，新的金礦開采成本的變動，黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動狀況，央行的黃金儲備拋售情況等?！　娜騺砜?，黃金產(chǎn)量這幾年逐年減少，黃金資源也隨著不斷開采而逐年減少，開采成本越來越高，同時全球市場尤其是新興國家市場對黃金的需求量增大，黃金市場仍屬于賣方市場，供小于求，而且黃金屬于不可再生資源，開采與供應(yīng)不可能一味地上升滿足市場需求，這些因素導(dǎo)致黃金價(jià)格會有繼續(xù)上漲的空間，黃金的未來價(jià)值會被更高地體現(xiàn)出來。　　美元強(qiáng)弱也是影響金價(jià)高低的重要因素，金價(jià)與美元之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。李江林提出，2008年爆發(fā)于美國的金融危機(jī)令全球經(jīng)濟(jì)一度陷于低迷，也令其他國家認(rèn)識到，全球經(jīng)濟(jì)過度依賴美元的不穩(wěn)定性，這給了黃金重新煥發(fā)光彩的機(jī)會，因?yàn)辄S金是比紙幣更穩(wěn)定的貨幣，雖然黃金供給的限制決定了我們不可能重返金本位，但作為對美元功能的部分替代，已經(jīng)可以使規(guī)模正在壯大的黃金市場水漲船高。投資者應(yīng)該適應(yīng)這一改變，以后黃金的價(jià)格將更多取決于其貨幣屬性，商品屬性退居其次。不過，這種反比關(guān)系只是相對的?！　〈送膺€有地緣政治局勢因素。值得一提的是，突發(fā)性政治危機(jī)對金價(jià)的影響越來越像是一個中轉(zhuǎn)站，起到轉(zhuǎn)勢的作用。1980年的蘇聯(lián)進(jìn)軍阿富汗并沒有像預(yù)期的那樣引發(fā)大國沖突，加之美國經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)好，金價(jià)隨之下跌，從走了10年的牛市進(jìn)入熊市。1990年伊拉克進(jìn)軍科威特和隨后的海灣戰(zhàn)爭，也使金價(jià)暫時擺脫了跌勢，走出了一波半年的漲勢。9·11之后金價(jià)更是保持了近兩年的上漲?！　〉谌n：有哪些黃金投資品種？　　目前銀行主要的黃金理財(cái)品種包括紙黃金、實(shí)物金和黃金期權(quán)等?！　〖堻S金是一種買賣交易中雙方不涉及黃金實(shí)物交割，只是在商業(yè)銀行的會計(jì)簿籍上作債權(quán)債務(wù)記載的一種代理黃金買賣服務(wù)。交易成本為0.8至1.0元/克，交易時間為24小時?！　?shí)物金的投資品包括投資性金條、飾品金和收藏類黃金制品。　　焦宇指出，金條加工費(fèi)低廉，各種附加支出也不高，標(biāo)準(zhǔn)化金條在全世界范圍內(nèi)都可以方便地買賣，并且世界大多數(shù)國家和地區(qū)都對黃金交易不征交易稅。而且黃金是全球24小時連續(xù)報(bào)價(jià)，在世界各地都可以及時得到黃金的報(bào)價(jià)?！　≈档靡惶岬氖牵m然投資性金條是投資黃金最合適的品種，但并不是指市場中常見的紀(jì)念性金條、賀歲金條等。這類金條都屬于‘飾品金條’，它們的售價(jià)遠(yuǎn)高于國際黃金市場價(jià)格，而且回售麻煩，兌現(xiàn)時要打較大折扣。所以投資金條之前要先學(xué)會識別‘投資性金條’和‘飾品性金條’。焦宇說?！　〗痫棇儆谙M(fèi)品范疇，除非是與其余珠寶共同鑲嵌制作、出自知名工藝大師之手的名家之作，否則并無固定投資價(jià)值；在舊金收購中心，即便是花了200元/克以上高價(jià)購買的金飾也只能當(dāng)160元/克的純金來賣。　　最近收藏類黃金制品炒作比較熱。對此，焦宇表示，收藏類黃金的價(jià)格波動受題材炒作的影響比較大。以奧運(yùn)金銀紀(jì)念幣一組為例，當(dāng)初發(fā)行價(jià)只有八九千元，之后在追捧者的爆炒下，最高曾達(dá)到24000元，目前市場價(jià)已回落到12000元。如有投資者不幸在高點(diǎn)介入，現(xiàn)在自然深套其中。　　再看黃金期權(quán)。黃金期權(quán)由中國銀行首家開展。期權(quán)本身是一種比期貨更加復(fù)雜的衍生品種，對投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)知識的要求更高，因此不適合大多數(shù)普通投資者。同樣因?yàn)檫@個原因，銀行也難以為這個小眾產(chǎn)品投入足夠財(cái)力去培養(yǎng)專業(yè)團(tuán)隊(duì)?！　τ诮灰姿S金理財(cái)品種，焦宇表示，金交所與期交所黃金報(bào)價(jià)是以國際金價(jià)為影子，自己并不具有定價(jià)權(quán)，以競價(jià)撮合的驅(qū)動方式形成價(jià)格波動。參考國際金價(jià)波動，下單撮合成交是國內(nèi)投資者參與T+D和黃金期貨的現(xiàn)狀。這種交易模式導(dǎo)致國內(nèi)黃金價(jià)格與國際市場的價(jià)格不能吻合，往往出現(xiàn)很大的價(jià)格偏離。而且世界黃金市場的現(xiàn)貨黃金價(jià)格波動是周一至周五24小時連續(xù)的(金融假日除外)。上海黃金交易所和期貨交易所的交易時間又是相對固定的中國時段，這就醞釀了很大的交易價(jià)格的時間風(fēng)險(xiǎn)。　　除此之外，還有一些黃金投資公司推出的預(yù)付款買賣。預(yù)付款買賣方式是指投資者可按照不同的預(yù)付款比例買入或賣出一定量標(biāo)的物后，選擇按支付預(yù)付款時買賣系統(tǒng)所顯示的全額價(jià)款交收標(biāo)的物，或者選擇買賣系統(tǒng)所顯示的即時價(jià)賣出或購回進(jìn)行結(jié)算的一種買賣方式。預(yù)付款買賣方式可以實(shí)現(xiàn)24小時多次、雙向的買賣?！　碓矗罕本┣嗄陥?bào)　　撰稿人：吳琳琳