前一陣子參加了一個(gè)黃金論壇，遇到一個(gè)朋友，他手里拿著不少黃金期貨的多單。恰巧主辦方邀請(qǐng)了一個(gè)著名的黃金空頭來(lái)演講，這位朋友很生氣地說(shuō)，怎么能把這個(gè)人找來(lái)講呢，他是大空頭啊。我笑著說(shuō)了句，空頭也有發(fā)言權(quán)啊。這位朋友不說(shuō)什么了，但神色之中還是很憤憤不平?！　∮浀梦鞣揭晃恢恼軐W(xué)家說(shuō)過(guò)：我可以不同意你的觀點(diǎn)，但我誓死保護(hù)你說(shuō)話的權(quán)利。之所以把這件事提出來(lái)，其實(shí)倒不是因?yàn)檫@么神圣的理由。只不過(guò)，這位朋友的態(tài)度恰好折射了一部分人的投資系統(tǒng)?！　∷^的證券市場(chǎng)投資、投機(jī)、賭博，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，其實(shí)都是在與概率和確定性打交道，賭博的勝率最低，投機(jī)要稍高些，相對(duì)而言，投資的勝率最大，但也不可能達(dá)到百分之百。而投資之所以勝率可以比較大，很大一部分原因在于一個(gè)相對(duì)完善的交易系統(tǒng)。在充分掌握各種信息，包括國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)內(nèi)宏觀面信息、中觀產(chǎn)業(yè)信息、上市公司信息等的基礎(chǔ)上，通過(guò)合理的分析和推理，得出結(jié)論，并據(jù)此操作。許多價(jià)值投資者所采用投資系統(tǒng)，其核心其實(shí)就是這種操作思路，只不過(guò)由于能力和擅長(zhǎng)方向的不同，在對(duì)信息的掌握程度以及推理分析的邏輯性合理性上有高下之分，所以造成了投資勝率方面的差別?！　《恍C(jī)構(gòu)的操作模式，實(shí)際上也是遵循的這一基本思路。在某次券商策略會(huì)上，筆者曾經(jīng)與某投資機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人交流，他表示，參加券商的策略會(huì)，看研究員的報(bào)告，很大程度上并不特別關(guān)注最終的結(jié)論，而是看看券商的報(bào)告里有沒有自己所沒有掌握的信息，或者自己掌握的信息，是否已經(jīng)發(fā)生了變化，以及報(bào)告的內(nèi)在推理邏輯是否合情合理，是否對(duì)自己有啟發(fā)作用。　　按照這種理念和操作模式，其實(shí)投資者最不應(yīng)該抗拒的就是反向意見，因?yàn)榕c你結(jié)論相同的人，所掌握的信息往往也可能與你相同，其推理分析的內(nèi)在邏輯，也有可能與你類似，去聽取他們的意見，除了給自己壯膽增強(qiáng)自信心之外，其實(shí)對(duì)投資系統(tǒng)效率的改善并不能提供太多的幫助。反倒是持反向意見的人，他所掌握關(guān)注的信息很可能是你沒有掌握的，他所采用的推理系統(tǒng)，很可能與你有所不同，對(duì)你有所啟發(fā)。從這個(gè)角度說(shuō)，反向意見比相同的意見更有可能提升投資系統(tǒng)的效率。之前提到的那位朋友，其實(shí)應(yīng)該用更開放平和的心態(tài)去聽聽與自己對(duì)立的意見的?！　‘?dāng)然，這位朋友有著自己完善的操作系統(tǒng)，近年來(lái)在黃金市場(chǎng)上也頗有斬獲，他對(duì)反向意見的抗拒，可能僅僅是因?yàn)楦星樯想y以接受。而有一些投資者不愿意聽對(duì)立的意見，則是由于投資系統(tǒng)本身就有些問(wèn)題，不是搜集信息、合理推理、得出結(jié)論并據(jù)此操作，而是已有結(jié)論甚至倉(cāng)位，反過(guò)來(lái)去搜集對(duì)自己有利的信息，來(lái)強(qiáng)化自己的結(jié)論，為自己的倉(cāng)位辯護(hù)。所以聽到與自己相同的意見就開心，聽到反向的意見就本能地抗拒甚至聽都不愿意聽。這樣的操作，當(dāng)然也有盈利的機(jī)會(huì)，但長(zhǎng)期來(lái)看，勝率究竟有多高，實(shí)在很難說(shuō)得清楚?！　∈袌?chǎng)是中性的，并不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)投資者的喜怒而漲跌，反倒是它的漲跌牽動(dòng)了千千萬(wàn)萬(wàn)投資者的神經(jīng)，決定了投資者的喜怒。我們所能做的，也許只是在一個(gè)相對(duì)理性的心態(tài)下，去接近市場(chǎng)，了解與市場(chǎng)相關(guān)的各種信息，以一個(gè)正常人的理智做出合理推斷，并據(jù)此操作，以求逐步貼近市場(chǎng)的脈搏，提高投資收益。上海證券報(bào)