今年以來，盡管黃金價格起起伏伏走勢震蕩，但銀行黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行變得逐漸火熱，不少投資者都注意到往年發(fā)行頻率不高的黃金類理財產(chǎn)品從今年開始越來越頻繁地出現(xiàn)在投資者的視線中。雖然，震蕩期有利于給黃金理財產(chǎn)品設(shè)計對沖，但購買這類產(chǎn)品需要投資者具有較豐富的經(jīng)驗，能夠判斷未來國際金市的走勢。
銀行黃金理財“發(fā)力”
普益財富的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1~4月份，銀行發(fā)行的黃金類理財產(chǎn)品達(dá)到47款，其中第一季度發(fā)行33款，與去年同期的9款相比增幅高達(dá)267%，并且，今年1~4月份發(fā)行的產(chǎn)品總量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2011年全年發(fā)行的29款。
今年中資銀行在黃金類理財產(chǎn)品上的“發(fā)力”成為推動該類產(chǎn)品發(fā)行量猛增的主要動力。普益財富的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行主力是外資銀行，5家外資銀行共發(fā)行了19款產(chǎn)品，在發(fā)行總量中的占比超過六成。今年的情況則大有不同，1~4月份，5家中資銀行發(fā)行黃金類理財產(chǎn)品的數(shù)量達(dá)到40款，占比超過八成，而3家外資銀行總共僅發(fā)行了7款該類產(chǎn)品。
一方面發(fā)行數(shù)量大幅上升，另一方面產(chǎn)品發(fā)行的集中度明顯增加。今年以來以工商銀行（601398）、中國銀行（601988）為代表的國有銀行在黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行上遙遙領(lǐng)先，兩家銀行分別以20款和13款的發(fā)行量位居發(fā)行量前兩位，而其余所有銀行的發(fā)行量均不超過10款。
另外值得注意的是，去年共有包括1家城市商業(yè)銀行（廈門銀行）、4家股份制商業(yè)銀行（光大銀行（601818）、民生銀行（600016）、平安銀行和招商銀行（600036））和3家國有銀行（中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行（601288）和工商銀行）共計8家中資銀行發(fā)行了黃金類理財產(chǎn)品，但今年僅有2家股份制銀行（光大銀行和招商銀行）和上述3家國有銀行發(fā)行了黃金類產(chǎn)品。不僅中資銀行，外資銀行也從去年5家（匯豐銀行、法興中國、花旗銀行、渣打銀行和星展銀行）縮減到今年的3家（星展銀行、法興中國和渣打銀行）。
“盡管整體產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增加，但愿意發(fā)行該類產(chǎn)品的銀行數(shù)量不僅沒有增加反而有所減少，這也從一個層面反映出，在金價走勢不確定性增加的情況下，銀行在發(fā)行黃金類理財產(chǎn)品上也變得較為審慎。”普益財富研究員葉林峰表示。
金市長期仍有上漲動力
眾所周知，投資黃金理財產(chǎn)品主要是觀察國際金價未來走勢。那么未來金價走勢到底如何？恒生銀行近年來在國內(nèi)理財市場上一直表現(xiàn)不俗，該行策略研究員嚴(yán)愛群認(rèn)為，長期看國際金價還有上漲動力。
嚴(yán)愛群認(rèn)為，首先，美國聯(lián)邦儲備局的寬松貨幣政策及歐洲的債務(wù)問題將繼續(xù)有助增加黃金的需求及減低金價下滑的風(fēng)險。美聯(lián)儲主席伯南克在4月貨幣政策會后的記者會上表示，他仍然準(zhǔn)備有需要時采取進(jìn)一步行動以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。由于黃金向來是用作對沖貨幣貶值的工具，聯(lián)儲局的寬松貨幣政策將繼續(xù)成為支持金價上升的因素。
其次，金融市場的緊張現(xiàn)狀也有利于金價上揚。目前希臘等歐洲國家所執(zhí)行的削減財政赤字的措施將危及其短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而可能進(jìn)一步增加這些國家的財政壓力。故此，投資者對于上述國家會否繼續(xù)實施削減財赤措施仍然存疑。歐債危機還遠(yuǎn)未過去，假如債務(wù)危機重燃，黃金的避險需求將會增加。
最后，相對于今年前4個月美元匯價指數(shù)下跌1.8%，同期金價卻上漲6.5%。這很可能反映投資者鑒于經(jīng)濟(jì)前景不明朗及金融市場緊張的現(xiàn)狀，繼續(xù)增購黃金以避險。最明顯的是世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年初白俄羅斯、哈薩克斯坦及菲律賓等發(fā)展中國家繼續(xù)積極購入黃金。
震蕩期投資黃金理財還需投資經(jīng)驗
自去年三季度以來，國際金價一直處在震蕩過程中，前期單邊上漲的趨勢不再。雖然仍有不少機構(gòu)繼續(xù)對未來金價持樂觀態(tài)度，但市場上看空金價的觀點逐漸增多。
葉林峰認(rèn)為：“這種市場分歧的增加為銀行理財產(chǎn)品形成了很好的發(fā)行環(huán)境，因為對未來價格的分歧越多，就越容易找到工具對風(fēng)險進(jìn)行對沖，而單邊看漲或下跌的市場由于很難找到對沖工具，反而不利于發(fā)行理財產(chǎn)品，這也是今年以來出現(xiàn)各種不同收益設(shè)計的理財產(chǎn)品的原因之一。再加上今年貨幣債券市場收益率下行，股票市場走勢低迷，使得不少銀行開始為理財資金尋求其他的投資對象，這也是今年以來黃金類理財產(chǎn)品發(fā)行量增加的原因。”
從銀行發(fā)行的黃金類理財產(chǎn)品的收益設(shè)計條件來看，2011年發(fā)行的產(chǎn)品除了有不少設(shè)計成區(qū)間型，還有一些產(chǎn)品設(shè)計成看漲型。今年年初以來，由于金價走勢低迷，部分銀行開始發(fā)行一些看跌型的黃金類理財產(chǎn)品。但是，更多的產(chǎn)品仍然是設(shè)計成區(qū)間型以及看漲型，因此看跌理財產(chǎn)品并沒有形成一種主流，而僅僅是反映了市場對金價未來走勢的分歧。
面對市場上涌現(xiàn)的黃金類理財產(chǎn)品，投資者必須自己判斷未來國際金價走勢，軟性“門檻”較高。“不論是看跌還是看漲的黃金類理財產(chǎn)品都反映了市場和機構(gòu)對未來金價的預(yù)期，投資者在購買的時候仍然要結(jié)合自己的判斷來決定是否購買，更為重要的一點是對于時點的判斷。假如投資者預(yù)計金價在未來數(shù)個月內(nèi)下跌是大概率事件，由于一款看跌型的黃金類理財產(chǎn)品的投資期限可能是3個月、2個月或者更短，倘若投資者無法準(zhǔn)確判斷在這一時間段內(nèi)金價下跌并觸發(fā)其設(shè)定的取得高收益的條件，那么投資者仍然無法獲得滿意的投資回報。對于看漲型或區(qū)間型的產(chǎn)品同樣存在這種情況。因此從這個層面上來講，黃金類理財產(chǎn)品的投資仍然需要投資者對市場有一定的研究。”葉林峰提醒投資者。
銀行黃金理財“發(fā)力”
普益財富的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1~4月份，銀行發(fā)行的黃金類理財產(chǎn)品達(dá)到47款，其中第一季度發(fā)行33款，與去年同期的9款相比增幅高達(dá)267%，并且，今年1~4月份發(fā)行的產(chǎn)品總量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2011年全年發(fā)行的29款。
今年中資銀行在黃金類理財產(chǎn)品上的“發(fā)力”成為推動該類產(chǎn)品發(fā)行量猛增的主要動力。普益財富的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行主力是外資銀行，5家外資銀行共發(fā)行了19款產(chǎn)品，在發(fā)行總量中的占比超過六成。今年的情況則大有不同，1~4月份，5家中資銀行發(fā)行黃金類理財產(chǎn)品的數(shù)量達(dá)到40款，占比超過八成，而3家外資銀行總共僅發(fā)行了7款該類產(chǎn)品。
一方面發(fā)行數(shù)量大幅上升，另一方面產(chǎn)品發(fā)行的集中度明顯增加。今年以來以工商銀行（601398）、中國銀行（601988）為代表的國有銀行在黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行上遙遙領(lǐng)先，兩家銀行分別以20款和13款的發(fā)行量位居發(fā)行量前兩位，而其余所有銀行的發(fā)行量均不超過10款。
另外值得注意的是，去年共有包括1家城市商業(yè)銀行（廈門銀行）、4家股份制商業(yè)銀行（光大銀行（601818）、民生銀行（600016）、平安銀行和招商銀行（600036））和3家國有銀行（中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行（601288）和工商銀行）共計8家中資銀行發(fā)行了黃金類理財產(chǎn)品，但今年僅有2家股份制銀行（光大銀行和招商銀行）和上述3家國有銀行發(fā)行了黃金類產(chǎn)品。不僅中資銀行，外資銀行也從去年5家（匯豐銀行、法興中國、花旗銀行、渣打銀行和星展銀行）縮減到今年的3家（星展銀行、法興中國和渣打銀行）。
“盡管整體產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增加，但愿意發(fā)行該類產(chǎn)品的銀行數(shù)量不僅沒有增加反而有所減少，這也從一個層面反映出，在金價走勢不確定性增加的情況下，銀行在發(fā)行黃金類理財產(chǎn)品上也變得較為審慎。”普益財富研究員葉林峰表示。
金市長期仍有上漲動力
眾所周知，投資黃金理財產(chǎn)品主要是觀察國際金價未來走勢。那么未來金價走勢到底如何？恒生銀行近年來在國內(nèi)理財市場上一直表現(xiàn)不俗，該行策略研究員嚴(yán)愛群認(rèn)為，長期看國際金價還有上漲動力。
嚴(yán)愛群認(rèn)為，首先，美國聯(lián)邦儲備局的寬松貨幣政策及歐洲的債務(wù)問題將繼續(xù)有助增加黃金的需求及減低金價下滑的風(fēng)險。美聯(lián)儲主席伯南克在4月貨幣政策會后的記者會上表示，他仍然準(zhǔn)備有需要時采取進(jìn)一步行動以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。由于黃金向來是用作對沖貨幣貶值的工具，聯(lián)儲局的寬松貨幣政策將繼續(xù)成為支持金價上升的因素。
其次，金融市場的緊張現(xiàn)狀也有利于金價上揚。目前希臘等歐洲國家所執(zhí)行的削減財政赤字的措施將危及其短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而可能進(jìn)一步增加這些國家的財政壓力。故此，投資者對于上述國家會否繼續(xù)實施削減財赤措施仍然存疑。歐債危機還遠(yuǎn)未過去，假如債務(wù)危機重燃，黃金的避險需求將會增加。
最后，相對于今年前4個月美元匯價指數(shù)下跌1.8%，同期金價卻上漲6.5%。這很可能反映投資者鑒于經(jīng)濟(jì)前景不明朗及金融市場緊張的現(xiàn)狀，繼續(xù)增購黃金以避險。最明顯的是世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年初白俄羅斯、哈薩克斯坦及菲律賓等發(fā)展中國家繼續(xù)積極購入黃金。
震蕩期投資黃金理財還需投資經(jīng)驗
自去年三季度以來，國際金價一直處在震蕩過程中，前期單邊上漲的趨勢不再。雖然仍有不少機構(gòu)繼續(xù)對未來金價持樂觀態(tài)度，但市場上看空金價的觀點逐漸增多。
葉林峰認(rèn)為：“這種市場分歧的增加為銀行理財產(chǎn)品形成了很好的發(fā)行環(huán)境，因為對未來價格的分歧越多，就越容易找到工具對風(fēng)險進(jìn)行對沖，而單邊看漲或下跌的市場由于很難找到對沖工具，反而不利于發(fā)行理財產(chǎn)品，這也是今年以來出現(xiàn)各種不同收益設(shè)計的理財產(chǎn)品的原因之一。再加上今年貨幣債券市場收益率下行，股票市場走勢低迷，使得不少銀行開始為理財資金尋求其他的投資對象，這也是今年以來黃金類理財產(chǎn)品發(fā)行量增加的原因。”
從銀行發(fā)行的黃金類理財產(chǎn)品的收益設(shè)計條件來看，2011年發(fā)行的產(chǎn)品除了有不少設(shè)計成區(qū)間型，還有一些產(chǎn)品設(shè)計成看漲型。今年年初以來，由于金價走勢低迷，部分銀行開始發(fā)行一些看跌型的黃金類理財產(chǎn)品。但是，更多的產(chǎn)品仍然是設(shè)計成區(qū)間型以及看漲型，因此看跌理財產(chǎn)品并沒有形成一種主流，而僅僅是反映了市場對金價未來走勢的分歧。
面對市場上涌現(xiàn)的黃金類理財產(chǎn)品，投資者必須自己判斷未來國際金價走勢，軟性“門檻”較高。“不論是看跌還是看漲的黃金類理財產(chǎn)品都反映了市場和機構(gòu)對未來金價的預(yù)期，投資者在購買的時候仍然要結(jié)合自己的判斷來決定是否購買，更為重要的一點是對于時點的判斷。假如投資者預(yù)計金價在未來數(shù)個月內(nèi)下跌是大概率事件，由于一款看跌型的黃金類理財產(chǎn)品的投資期限可能是3個月、2個月或者更短，倘若投資者無法準(zhǔn)確判斷在這一時間段內(nèi)金價下跌并觸發(fā)其設(shè)定的取得高收益的條件，那么投資者仍然無法獲得滿意的投資回報。對于看漲型或區(qū)間型的產(chǎn)品同樣存在這種情況。因此從這個層面上來講，黃金類理財產(chǎn)品的投資仍然需要投資者對市場有一定的研究。”葉林峰提醒投資者。
