12月13日至12月17日匯市走勢概述：本周各主要貨幣均持續(xù)震蕩。美債收益率上浮成為匯市交易的主要線索，而隨后歐洲債務(wù)危機(jī)的動向又唱回主角，穆迪評級連降歐洲赤字4國評級或未來展望，對歐元造成沉重打擊，投資者一度對歐盟峰會的召開形成憧憬，但會議結(jié)果缺乏實質(zhì)內(nèi)容再令市場失望……
本周匯市要聞盤點
◎ 頻遭降級 穆迪向“赤字豬國”下手
歐洲各國評級遭調(diào)降。雖然歐洲眾官員近期努力安撫市場情緒，但是國際評級機(jī)構(gòu)似乎并不買帳，穆迪本周就接連對歐洲四國發(fā)出警告。穆迪將愛爾蘭評級自Aa2下調(diào)至Baa1，前景為負(fù)面。穆迪周四將希臘Ba1的本幣和外幣主權(quán)評級置于可能下調(diào)的名單中。周三將西班牙Aa1主權(quán)評級列入負(fù)面觀察名單，同一天，穆迪也警告，可能會下調(diào)葡萄牙銀行信用評級。
標(biāo)普周二將比利時評級前景由穩(wěn)定下調(diào)為負(fù)面。標(biāo)普并表示，若比利時財政狀況惡化，或在六個月內(nèi)調(diào)降其債信評級。標(biāo)普指出，比利時持久的政治不確定性，尤其在某些歐元區(qū)國家面臨艱難的市場環(huán)境下，導(dǎo)致該國信用評級存在下調(diào)風(fēng)險。
德國商業(yè)銀行(COMMERZBANK)歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家CHRISTOPH WEIL稱，"目前所有歐洲國家都有被調(diào)降評級的危險，特別是西班牙和法國。"
◎ 中國因素影響力日漸提升
從近期外匯市場的發(fā)展中我們不難發(fā)現(xiàn)，中國方面的因素對全球匯市風(fēng)險偏好似乎起著日益重要的作用；首先，中國經(jīng)濟(jì)增長放慢幾乎肯定會引發(fā)全球風(fēng)險偏好重估，而對中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂將導(dǎo)致風(fēng)險偏好產(chǎn)生更加劇烈的轉(zhuǎn)變。上周末公布的數(shù)據(jù)顯示，中國通脹水平飆升至5.1%，觸及兩年以來的最高水平，從而引發(fā)了市場對中國當(dāng)局將大刀闊斧收緊貨幣政策的擔(dān)憂。
為了給國內(nèi)過熱的經(jīng)濟(jì)降溫，中國政府今年采取了一系列的舉措，包括小幅加息及連續(xù)六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。但是，通脹數(shù)據(jù)似乎表明這些政策并沒有奏效。分析師甚至預(yù)期明年中國通脹仍然將處于高位。
德意志銀行(Deutsche Bank AG)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬俊周一(12月13日)預(yù)計，明年中國通脹率或?qū)⑦_(dá)到4.2%，這將是明年中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險。如此之高的通脹率或?qū)?dǎo)致實際利率轉(zhuǎn)為負(fù)值，房屋購買力將被消費(fèi)者價格的上升所侵蝕。
◎ 歐盟峰會實質(zhì)效力有限
歐盟峰會。備受市場關(guān)注的歐盟峰會亦并未有實質(zhì)性的結(jié)果呈現(xiàn)。歐盟國家領(lǐng)導(dǎo)人同意修改歐元區(qū)條約，以從2013年起創(chuàng)造永久性危機(jī)應(yīng)對機(jī)制。歐盟峰會聲明草案顯示，領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)同意努力延長新發(fā)行主權(quán)債券的期限，并同意確保對歐元區(qū)臨時緊急貸款工具給予充分的財政支持。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人的上述協(xié)議令原本冀望會議將出臺更為積極措施的投資者感到失望，投資者原本預(yù)計，領(lǐng)導(dǎo)人將擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(ESFS)規(guī)?；蚴前l(fā)行歐元區(qū)共同債權(quán)。
德意志銀行(Deutsche Bank)外匯策略師Henrik Gullberg表示："歐盟峰會傳達(dá)的信息非常匱乏，不如某些市場人士預(yù)計的那樣內(nèi)容豐富。本周初歐元的反彈可能受助于市場對本次會議的良好預(yù)期，以及他們對于歐盟將令援助機(jī)制清晰化的希望，但是市場逐漸意識到事情并不如想象那樣。"
◎ 歐銀追加認(rèn)繳資本 流動性充足水平存疑
歐洲央行周四(12月16日)表示，決定將認(rèn)繳資本增加50億歐元以應(yīng)對當(dāng)前市場波動和信貸風(fēng)險的加劇。歐洲央行的認(rèn)繳資本將從57.6億歐元增加至107.6億歐元，歐元區(qū)成員國央行將通過三次額度相等的年度交款來增加對歐洲央行的資本貢獻(xiàn)。歐洲央行表示："從長期來看，決定增加資本的另一個原因是歐洲央行需要充足的資本基礎(chǔ)來應(yīng)對不斷擴(kuò)大的金融體系。"
由于歐洲央行最近幾周加速購買了成員國國債，令市場對其資本充足水平產(chǎn)生疑慮，甚至有機(jī)構(gòu)擔(dān)心其今年或?qū)⒊霈F(xiàn)虧損。一旦歐銀出現(xiàn)虧損，勢將對本已深受重創(chuàng)的市場信心再度遭受打壓。
◎ 美元與美債聯(lián)動減弱 美債收益率上行恐制造壓力
美元與美國短期公債收益率之間的連動性正不斷減弱，與兩年期美債收益率之間的三個月連動性降至70%以下，一個月連動性降至60%左右。
美國債市走勢震蕩，讓外匯交易商疲于追逐債券收益率的漲跌，清淡的市況也在一定程度上導(dǎo)致連動性降低，但一些市場人士認(rèn)為，若連動性進(jìn)一步減弱，可能是市場發(fā)生根本變化的信號，因為這可能暗示一些市場人士把美債收益率升高視為美國經(jīng)濟(jì)的不利因素。
不管是出于對未來通脹還是赤字?jǐn)U大的擔(dān)憂，美債收益率上升加之美元下跌可能意味著投資者對美元的信心在減退。
上周美國總統(tǒng)奧巴馬與國會共和黨議員達(dá)成延長減稅措施的方案后，美國國債收益率持續(xù)走高，并為美元指數(shù)提供強(qiáng)勁的上行動力。不過這周美債收益率對美元的刺激作用明顯減弱。有觀點認(rèn)為，奧巴馬延長減稅方案對經(jīng)濟(jì)的推動作用十分有限，還可能會影響到未來美國的財政預(yù)算。
下周匯市展望
瑞穗證券(Mizuho Securities)的外國債券交易部門主管Kengo Suzuki 周五(12月17日)表示，基于一目均衡圖分析，歐元/美元在2011年年初將面臨"大幅波動"。Suzuki 表示，歐元/美元一目均衡圖顯示，云區(qū)范圍在12月31日附近出現(xiàn)收窄。他指出，一目均衡圖云區(qū)范圍出現(xiàn)收窄表明匯價未來將出現(xiàn)大的波動；而在歐元/美元出現(xiàn)大的波動之前，預(yù)計匯率將維持在1.3000-1.3400之間波動。他解釋稱，一目均衡理論并不能顯示匯價未來的波動方向，不過歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的緩解可能幫助歐元走強(qiáng)。
MIG 銀行(MIG Bank)技術(shù)分析師Howard Friend 表示，英鎊/美元自1.5911高點已經(jīng)大幅回撤，可能進(jìn)一步回落。Friend 表示，英鎊/美元或進(jìn)一步跌破前期高點1.5485，隨后將加速下行，目標(biāo)指向9月份低點1.5297，進(jìn)一步目標(biāo)指向1.5000.上行方面，他指出，匯價只有突破1.6106，才可能重返近期高點1.6299。
瑞穗實業(yè)銀行(Mizuho Corporate Bank)技術(shù)分析師Nicole Elliott 表示，歐元/日元已經(jīng)跌破26日均線111.46，但預(yù)計將守穩(wěn)9日均線110.89以及一目均衡圖云區(qū)底部。她因此傾向于在111.25一線小幅做多歐元/日元，止損設(shè)在110.50，目標(biāo)指向112.00和113.50。
西太平洋銀行(Westpac)高級外匯策略師Richard Franulovich表示，盡管年底將近，澳元/美元可能在年內(nèi)走強(qiáng)后面臨部分拋壓，但這不會成為嚴(yán)重問題。Franulovich說道："匯價陷入一定的混亂局面，有太多的現(xiàn)有持倉頭寸，那些做多澳元的投資者現(xiàn)在正忙于平倉。但我認(rèn)為匯價不會受到大額拋單的沉重打壓。"該行補(bǔ)充指出，2010年澳元/美元不再面臨任何事件風(fēng)險，不過2011年第一周澳元可能將承受重壓。
瑞銀(UBS)表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的不確定性將導(dǎo)致澳元、紐元和加元走勢在今年下半年出現(xiàn)差異。該行稱，盡管今年下半年三大貨幣兌美元均走高，但澳元和紐元兌加元實現(xiàn)上漲.“盡管我們對加元兌美元的漲勢仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，但預(yù)計加元2011年的行情將具有建設(shè)性，并偏向于借助相對價值通過美元直盤進(jìn)行交易。”瑞銀預(yù)計，美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將進(jìn)一步改善，而美聯(lián)儲(Fed)和商品貨幣所在國央行的加息時間和幅度都存在差異，加元預(yù)計將在2011年表現(xiàn)優(yōu)異，并跑贏澳元和紐元。
意大利聯(lián)合信貸銀行(UniCredit)表示，在風(fēng)險敏感型的環(huán)境下，瑞郎以及美元仍將是表現(xiàn)最好的幣種。該行所說的風(fēng)險敏感型環(huán)境是指，10年期美債收益率的上揚(yáng)、歐洲貨幣聯(lián)盟緊張局勢的加劇以及周四市場對歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會召開之前的擔(dān)憂。
本周重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及事件
周一
美國 11月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)
德國 11月生產(chǎn)者物價指數(shù)
歐元區(qū) 12月消費(fèi)者信心指數(shù)
歐元區(qū) 10月經(jīng)常帳
英國 11月CML抵押貸款
日本央行召開議息會議
周二
澳洲聯(lián)儲公布12月貨幣政策會議記錄
瑞士 11月貿(mào)易帳
德國 1月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)
英國 12月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)
日本 10月所有產(chǎn)業(yè)活動指數(shù)
日本央行公布利率決議;日本央行行長白川方明舉行記者會
周三
美國 11月NAR季調(diào)后成屋銷售
美國 第三季度實際GDP終值
美國 第三季度核心個人消費(fèi)支出物價指數(shù)終值
英國 第三季度GDP終值
英國 第三季經(jīng)常帳
英國央行發(fā)布12月8-9日貨幣政策委員會(MPC)會議記錄
日本 11月商品貿(mào)易帳
日本央行公布月度報告
周四
美國 11月新屋銷售總數(shù)
美國 12月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值
美國 上周初請失業(yè)金人數(shù)
美國 11月耐用品訂單
美國 11月個人消費(fèi)支出物價指數(shù)
天皇誕辰 市場休市
周五
圣誕節(jié)前夜 歐美市場休市
本周匯市要聞盤點
◎ 頻遭降級 穆迪向“赤字豬國”下手
歐洲各國評級遭調(diào)降。雖然歐洲眾官員近期努力安撫市場情緒，但是國際評級機(jī)構(gòu)似乎并不買帳，穆迪本周就接連對歐洲四國發(fā)出警告。穆迪將愛爾蘭評級自Aa2下調(diào)至Baa1，前景為負(fù)面。穆迪周四將希臘Ba1的本幣和外幣主權(quán)評級置于可能下調(diào)的名單中。周三將西班牙Aa1主權(quán)評級列入負(fù)面觀察名單，同一天，穆迪也警告，可能會下調(diào)葡萄牙銀行信用評級。
標(biāo)普周二將比利時評級前景由穩(wěn)定下調(diào)為負(fù)面。標(biāo)普并表示，若比利時財政狀況惡化，或在六個月內(nèi)調(diào)降其債信評級。標(biāo)普指出，比利時持久的政治不確定性，尤其在某些歐元區(qū)國家面臨艱難的市場環(huán)境下，導(dǎo)致該國信用評級存在下調(diào)風(fēng)險。
德國商業(yè)銀行(COMMERZBANK)歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家CHRISTOPH WEIL稱，"目前所有歐洲國家都有被調(diào)降評級的危險，特別是西班牙和法國。"
◎ 中國因素影響力日漸提升
從近期外匯市場的發(fā)展中我們不難發(fā)現(xiàn)，中國方面的因素對全球匯市風(fēng)險偏好似乎起著日益重要的作用；首先，中國經(jīng)濟(jì)增長放慢幾乎肯定會引發(fā)全球風(fēng)險偏好重估，而對中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂將導(dǎo)致風(fēng)險偏好產(chǎn)生更加劇烈的轉(zhuǎn)變。上周末公布的數(shù)據(jù)顯示，中國通脹水平飆升至5.1%，觸及兩年以來的最高水平，從而引發(fā)了市場對中國當(dāng)局將大刀闊斧收緊貨幣政策的擔(dān)憂。
為了給國內(nèi)過熱的經(jīng)濟(jì)降溫，中國政府今年采取了一系列的舉措，包括小幅加息及連續(xù)六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。但是，通脹數(shù)據(jù)似乎表明這些政策并沒有奏效。分析師甚至預(yù)期明年中國通脹仍然將處于高位。
德意志銀行(Deutsche Bank AG)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬俊周一(12月13日)預(yù)計，明年中國通脹率或?qū)⑦_(dá)到4.2%，這將是明年中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險。如此之高的通脹率或?qū)?dǎo)致實際利率轉(zhuǎn)為負(fù)值，房屋購買力將被消費(fèi)者價格的上升所侵蝕。
◎ 歐盟峰會實質(zhì)效力有限
歐盟峰會。備受市場關(guān)注的歐盟峰會亦并未有實質(zhì)性的結(jié)果呈現(xiàn)。歐盟國家領(lǐng)導(dǎo)人同意修改歐元區(qū)條約，以從2013年起創(chuàng)造永久性危機(jī)應(yīng)對機(jī)制。歐盟峰會聲明草案顯示，領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)同意努力延長新發(fā)行主權(quán)債券的期限，并同意確保對歐元區(qū)臨時緊急貸款工具給予充分的財政支持。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人的上述協(xié)議令原本冀望會議將出臺更為積極措施的投資者感到失望，投資者原本預(yù)計，領(lǐng)導(dǎo)人將擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(ESFS)規(guī)?；蚴前l(fā)行歐元區(qū)共同債權(quán)。
德意志銀行(Deutsche Bank)外匯策略師Henrik Gullberg表示："歐盟峰會傳達(dá)的信息非常匱乏，不如某些市場人士預(yù)計的那樣內(nèi)容豐富。本周初歐元的反彈可能受助于市場對本次會議的良好預(yù)期，以及他們對于歐盟將令援助機(jī)制清晰化的希望，但是市場逐漸意識到事情并不如想象那樣。"
◎ 歐銀追加認(rèn)繳資本 流動性充足水平存疑
歐洲央行周四(12月16日)表示，決定將認(rèn)繳資本增加50億歐元以應(yīng)對當(dāng)前市場波動和信貸風(fēng)險的加劇。歐洲央行的認(rèn)繳資本將從57.6億歐元增加至107.6億歐元，歐元區(qū)成員國央行將通過三次額度相等的年度交款來增加對歐洲央行的資本貢獻(xiàn)。歐洲央行表示："從長期來看，決定增加資本的另一個原因是歐洲央行需要充足的資本基礎(chǔ)來應(yīng)對不斷擴(kuò)大的金融體系。"
由于歐洲央行最近幾周加速購買了成員國國債，令市場對其資本充足水平產(chǎn)生疑慮，甚至有機(jī)構(gòu)擔(dān)心其今年或?qū)⒊霈F(xiàn)虧損。一旦歐銀出現(xiàn)虧損，勢將對本已深受重創(chuàng)的市場信心再度遭受打壓。
◎ 美元與美債聯(lián)動減弱 美債收益率上行恐制造壓力
美元與美國短期公債收益率之間的連動性正不斷減弱，與兩年期美債收益率之間的三個月連動性降至70%以下，一個月連動性降至60%左右。
美國債市走勢震蕩，讓外匯交易商疲于追逐債券收益率的漲跌，清淡的市況也在一定程度上導(dǎo)致連動性降低，但一些市場人士認(rèn)為，若連動性進(jìn)一步減弱，可能是市場發(fā)生根本變化的信號，因為這可能暗示一些市場人士把美債收益率升高視為美國經(jīng)濟(jì)的不利因素。
不管是出于對未來通脹還是赤字?jǐn)U大的擔(dān)憂，美債收益率上升加之美元下跌可能意味著投資者對美元的信心在減退。
上周美國總統(tǒng)奧巴馬與國會共和黨議員達(dá)成延長減稅措施的方案后，美國國債收益率持續(xù)走高，并為美元指數(shù)提供強(qiáng)勁的上行動力。不過這周美債收益率對美元的刺激作用明顯減弱。有觀點認(rèn)為，奧巴馬延長減稅方案對經(jīng)濟(jì)的推動作用十分有限，還可能會影響到未來美國的財政預(yù)算。
下周匯市展望
瑞穗證券(Mizuho Securities)的外國債券交易部門主管Kengo Suzuki 周五(12月17日)表示，基于一目均衡圖分析，歐元/美元在2011年年初將面臨"大幅波動"。Suzuki 表示，歐元/美元一目均衡圖顯示，云區(qū)范圍在12月31日附近出現(xiàn)收窄。他指出，一目均衡圖云區(qū)范圍出現(xiàn)收窄表明匯價未來將出現(xiàn)大的波動；而在歐元/美元出現(xiàn)大的波動之前，預(yù)計匯率將維持在1.3000-1.3400之間波動。他解釋稱，一目均衡理論并不能顯示匯價未來的波動方向，不過歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的緩解可能幫助歐元走強(qiáng)。
MIG 銀行(MIG Bank)技術(shù)分析師Howard Friend 表示，英鎊/美元自1.5911高點已經(jīng)大幅回撤，可能進(jìn)一步回落。Friend 表示，英鎊/美元或進(jìn)一步跌破前期高點1.5485，隨后將加速下行，目標(biāo)指向9月份低點1.5297，進(jìn)一步目標(biāo)指向1.5000.上行方面，他指出，匯價只有突破1.6106，才可能重返近期高點1.6299。
瑞穗實業(yè)銀行(Mizuho Corporate Bank)技術(shù)分析師Nicole Elliott 表示，歐元/日元已經(jīng)跌破26日均線111.46，但預(yù)計將守穩(wěn)9日均線110.89以及一目均衡圖云區(qū)底部。她因此傾向于在111.25一線小幅做多歐元/日元，止損設(shè)在110.50，目標(biāo)指向112.00和113.50。
西太平洋銀行(Westpac)高級外匯策略師Richard Franulovich表示，盡管年底將近，澳元/美元可能在年內(nèi)走強(qiáng)后面臨部分拋壓，但這不會成為嚴(yán)重問題。Franulovich說道："匯價陷入一定的混亂局面，有太多的現(xiàn)有持倉頭寸，那些做多澳元的投資者現(xiàn)在正忙于平倉。但我認(rèn)為匯價不會受到大額拋單的沉重打壓。"該行補(bǔ)充指出，2010年澳元/美元不再面臨任何事件風(fēng)險，不過2011年第一周澳元可能將承受重壓。
瑞銀(UBS)表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的不確定性將導(dǎo)致澳元、紐元和加元走勢在今年下半年出現(xiàn)差異。該行稱，盡管今年下半年三大貨幣兌美元均走高，但澳元和紐元兌加元實現(xiàn)上漲.“盡管我們對加元兌美元的漲勢仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，但預(yù)計加元2011年的行情將具有建設(shè)性，并偏向于借助相對價值通過美元直盤進(jìn)行交易。”瑞銀預(yù)計，美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將進(jìn)一步改善，而美聯(lián)儲(Fed)和商品貨幣所在國央行的加息時間和幅度都存在差異，加元預(yù)計將在2011年表現(xiàn)優(yōu)異，并跑贏澳元和紐元。
意大利聯(lián)合信貸銀行(UniCredit)表示，在風(fēng)險敏感型的環(huán)境下，瑞郎以及美元仍將是表現(xiàn)最好的幣種。該行所說的風(fēng)險敏感型環(huán)境是指，10年期美債收益率的上揚(yáng)、歐洲貨幣聯(lián)盟緊張局勢的加劇以及周四市場對歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會召開之前的擔(dān)憂。
本周重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及事件
周一
美國 11月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)
德國 11月生產(chǎn)者物價指數(shù)
歐元區(qū) 12月消費(fèi)者信心指數(shù)
歐元區(qū) 10月經(jīng)常帳
英國 11月CML抵押貸款
日本央行召開議息會議
周二
澳洲聯(lián)儲公布12月貨幣政策會議記錄
瑞士 11月貿(mào)易帳
德國 1月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)
英國 12月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)
日本 10月所有產(chǎn)業(yè)活動指數(shù)
日本央行公布利率決議;日本央行行長白川方明舉行記者會
周三
美國 11月NAR季調(diào)后成屋銷售
美國 第三季度實際GDP終值
美國 第三季度核心個人消費(fèi)支出物價指數(shù)終值
英國 第三季度GDP終值
英國 第三季經(jīng)常帳
英國央行發(fā)布12月8-9日貨幣政策委員會(MPC)會議記錄
日本 11月商品貿(mào)易帳
日本央行公布月度報告
周四
美國 11月新屋銷售總數(shù)
美國 12月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值
美國 上周初請失業(yè)金人數(shù)
美國 11月耐用品訂單
美國 11月個人消費(fèi)支出物價指數(shù)
天皇誕辰 市場休市
周五
圣誕節(jié)前夜 歐美市場休市
