對于全球央行與政府而言，2010年可謂有驚無險：歐洲債務(wù)危機全面爆發(fā)但沒有歐元區(qū)國家破產(chǎn)、貨幣戰(zhàn)爭箭在弦上但始終未發(fā)、新興市場通脹壓力與日俱增但仍可控、發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟不確定性加劇但仍穩(wěn)中有升?！兜谝回斀?jīng)日報》盤點了過去一年中最搶眼球的幾大熱詞。
關(guān)鍵詞1：歐債危機
這場幾乎在整個2010年“陰魂不散”的歐洲債務(wù)危機可以說是已回家過年的市場交易員最放不下的“心頭大患”。
事情還要追溯到一年前。希臘政府在2009年12月突然自曝家丑，稱該國2009年財政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例預(yù)計將分別達到12.7%和113%，遠遠超過歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限，債務(wù)總額高達2940億歐元。
2010年4月時，投資者開始大規(guī)模拋售希臘國債，希臘政府在金融市場上的融資成本急劇上升。隨著全球三大信用評級機構(gòu)惠譽、標準普爾和穆迪相繼調(diào)低了希臘主權(quán)信用評級，希臘主權(quán)債危機終于全面大爆發(fā)。
與此同時，“歐洲五國”(PIIGS，即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙的英文縮寫)的債務(wù)問題也正式登上了歷史舞臺，成為全球投資者的關(guān)注焦點。
為了幫助希臘走出債務(wù)危機，希臘政府5月2日宣布與歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)達成聯(lián)合救助方案，歐元區(qū)展開了有史以來的首個成員國救助行動，為希臘啟動一套總額達1100億歐元的救助方案。
但這項救助計劃并未能成功提振市場。5月10日凌晨，歐盟被迫聯(lián)手IMF建立了一項總額為7500億歐元的“穩(wěn)定基金”以幫助可能陷入債務(wù)危機的歐元區(qū)成員國，防止債務(wù)危機蔓延。
隨著今年夏天歐洲銀行業(yè)壓力測試結(jié)果出爐，以及市場焦點逐漸轉(zhuǎn)移到美國，歐元區(qū)終于得到些許喘息。
然而好景不長，“歐洲五國”中的愛爾蘭重蹈希臘覆轍，于第四季度再度引爆歐洲債務(wù)危機，該國不得不接受了歐盟與IMF高達850億歐元的救助，進而又引發(fā)了市場對葡萄牙、西班牙等國的擔(dān)憂。
不幸的是，歐債危機仍將與投資者一起邁入2011年，并持續(xù)左右全球匯市情緒。
關(guān)鍵詞2：貨幣戰(zhàn)爭
“我們正在經(jīng)歷一場國際貨幣戰(zhàn)爭，各國貨幣普遍走軟，這對我們構(gòu)成了威脅。”2010年9月27日，巴西財政部長曼特加此言一出引起軒然大波，“貨幣戰(zhàn)爭”一詞驚起無數(shù)國際爭論。
隨著美元持續(xù)貶值，許多國家的貨幣不得不“被升值”。新興經(jīng)濟體國家在面臨出口下滑、經(jīng)濟增長減速難題的同時，還要謹防熱錢大量涌入的風(fēng)險。
在此背景下，這些國家被迫出臺種種短期匯率干預(yù)措施，世界范圍內(nèi)的匯率干預(yù)風(fēng)潮開始愈演愈烈，圍繞匯率的緊張情緒一觸即發(fā)：9月15日，日銀拋售日元、購進美元，政府6年多來首次直接干預(yù)匯市。除此之外，巴西、智利、韓國、菲律賓、印尼、哥倫比亞、秘魯、羅馬尼亞以及泰國等新興市場均已不同程度地紛紛進入?yún)R市進行干預(yù)。
在10月10日閉幕的國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行年會上，“貨幣戰(zhàn)爭”不可避免地成為主要議題。
而全球主要經(jīng)濟體開始逐漸劃清戰(zhàn)線。以美國為首的西方發(fā)達經(jīng)濟體不愿就匯率失調(diào)相互指責(zé)，而是一致將批評的矛頭指向中國，而新興經(jīng)濟體則指責(zé)正是美國極度寬松的貨幣政策導(dǎo)致熱錢涌入并使得全球匯率體系失衡。
值得注意的是，打“匯率牌”屢屢碰壁的美國開始打起“貿(mào)易順差牌”——提議各國將經(jīng)常賬戶差額占GDP比重控制在4%以下，從而變相施壓人民幣匯率。但這一提議由于遭到多國反對無疾而終。
盡管各國始終未能就具體協(xié)議達成共識，但同意由IMF充當“匯率警察”的角色，制定“溢出報告”以說明一國政策如何影響他國，研究將主要集中在美國、中國、英國、歐元區(qū)。
關(guān)鍵詞3：美聯(lián)儲QE2
“貨幣戰(zhàn)爭”一詞還未退燒，與其息息相關(guān)的美聯(lián)儲“第二輪量化寬松”(QE2)又成為市場焦點。
在美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭減緩、失業(yè)率居高不下的背景下，2010年11月3日下午2:15，在全球屏息凝神的等待之后，美聯(lián)儲主席伯南克終于開啟了QE2政策，宣布將在2011年第二季度前進一步購買6000億美元國債，每月購買量約為750億美元。這一購買規(guī)模稍大于此前市場預(yù)期的5000億美元。
但此舉在國際上遭到廣泛批評，因為這項對全球市場“傷筋動骨”的政策必將對全球經(jīng)濟版圖造成深遠的影響：該政策被批評為可能會扭曲全球金融市場，加大美元貶值預(yù)期，導(dǎo)致熱錢流向新興經(jīng)濟體。
12月初，伯南克在錄制電視新聞節(jié)目《60分鐘時事雜志》(60 minutes)時為美聯(lián)儲的QE2政策進行了辯護，并表示，必要時不排除推行第三輪定量寬松(QE3)的貨幣政策的可能。
關(guān)鍵詞4：“緊縮”與“寬松”
美聯(lián)儲公布QE2后，新興經(jīng)濟體紛紛表達了對美聯(lián)儲這一舉措的不滿，同時準備采取進一步防范措施。為了應(yīng)對與日俱增的通脹壓力，亞洲與拉美多國的貨幣政策基調(diào)在過去幾個月中明顯趨緊。
“金磚四國”(BRICs)中，中國央行于12月25日宣布了兩個月以來的第二次加息，一年存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點。
印度自2010年3月以來6次加息，回購利率和逆向回購利率在6.25%和5.25%。
巴西在2010年曾三度加息。面對經(jīng)濟放緩與通脹加劇雙重壓力的巴西央行不得不于今年9月1日宣布暫停始于4月的貨幣緊縮周期，維持現(xiàn)行的10.75%的基準利率不變。
俄羅斯則于12月27日宣布正式提高各項存款業(yè)務(wù)利率0.25個百分點至2.75%，基準再融資利率則維持于7.75%不變，這是俄羅斯自2008年以來首次宣布加息。
同樣看美聯(lián)儲“臉色”的日本、英國、歐洲這些經(jīng)濟強大但增速低迷的發(fā)達國家卻面臨與新興市場截然相反的貨幣政策處境。
最緊張美聯(lián)儲QE2政策的當屬日本央行。面臨低增長以及通縮問題的日本央行表示將在未來一段時間內(nèi)繼續(xù)維持隔夜無擔(dān)保貸款利率在0~0.1%水平，并繼續(xù)執(zhí)行3.5萬億資產(chǎn)購買計劃。
面臨著通脹加速與經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢的“兩難”困境，英國央行的2010年幾乎都糾結(jié)在“退出”與“刺激”之中。該行在12月9日的議息會議后再次宣布維持基準利率0.50%，并保持2000億英鎊的資產(chǎn)購買規(guī)模不變。
但歐洲央行行長特里謝的2010年顯然更加艱難：除了經(jīng)濟、通脹、失業(yè)率等因素之外，歐債危機已成為歐洲央行考量貨幣政策的重大因素。特里謝于12月2日宣布繼續(xù)將其基準利率維持在1%的歷史最低水平，并延長特殊流動性措施至2011年。
關(guān)鍵詞1：歐債危機
這場幾乎在整個2010年“陰魂不散”的歐洲債務(wù)危機可以說是已回家過年的市場交易員最放不下的“心頭大患”。
事情還要追溯到一年前。希臘政府在2009年12月突然自曝家丑，稱該國2009年財政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例預(yù)計將分別達到12.7%和113%，遠遠超過歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限，債務(wù)總額高達2940億歐元。
2010年4月時，投資者開始大規(guī)模拋售希臘國債，希臘政府在金融市場上的融資成本急劇上升。隨著全球三大信用評級機構(gòu)惠譽、標準普爾和穆迪相繼調(diào)低了希臘主權(quán)信用評級，希臘主權(quán)債危機終于全面大爆發(fā)。
與此同時，“歐洲五國”(PIIGS，即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙的英文縮寫)的債務(wù)問題也正式登上了歷史舞臺，成為全球投資者的關(guān)注焦點。
為了幫助希臘走出債務(wù)危機，希臘政府5月2日宣布與歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)達成聯(lián)合救助方案，歐元區(qū)展開了有史以來的首個成員國救助行動，為希臘啟動一套總額達1100億歐元的救助方案。
但這項救助計劃并未能成功提振市場。5月10日凌晨，歐盟被迫聯(lián)手IMF建立了一項總額為7500億歐元的“穩(wěn)定基金”以幫助可能陷入債務(wù)危機的歐元區(qū)成員國，防止債務(wù)危機蔓延。
隨著今年夏天歐洲銀行業(yè)壓力測試結(jié)果出爐，以及市場焦點逐漸轉(zhuǎn)移到美國，歐元區(qū)終于得到些許喘息。
然而好景不長，“歐洲五國”中的愛爾蘭重蹈希臘覆轍，于第四季度再度引爆歐洲債務(wù)危機，該國不得不接受了歐盟與IMF高達850億歐元的救助，進而又引發(fā)了市場對葡萄牙、西班牙等國的擔(dān)憂。
不幸的是，歐債危機仍將與投資者一起邁入2011年，并持續(xù)左右全球匯市情緒。
關(guān)鍵詞2：貨幣戰(zhàn)爭
“我們正在經(jīng)歷一場國際貨幣戰(zhàn)爭，各國貨幣普遍走軟，這對我們構(gòu)成了威脅。”2010年9月27日，巴西財政部長曼特加此言一出引起軒然大波，“貨幣戰(zhàn)爭”一詞驚起無數(shù)國際爭論。
隨著美元持續(xù)貶值，許多國家的貨幣不得不“被升值”。新興經(jīng)濟體國家在面臨出口下滑、經(jīng)濟增長減速難題的同時，還要謹防熱錢大量涌入的風(fēng)險。
在此背景下，這些國家被迫出臺種種短期匯率干預(yù)措施，世界范圍內(nèi)的匯率干預(yù)風(fēng)潮開始愈演愈烈，圍繞匯率的緊張情緒一觸即發(fā)：9月15日，日銀拋售日元、購進美元，政府6年多來首次直接干預(yù)匯市。除此之外，巴西、智利、韓國、菲律賓、印尼、哥倫比亞、秘魯、羅馬尼亞以及泰國等新興市場均已不同程度地紛紛進入?yún)R市進行干預(yù)。
在10月10日閉幕的國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行年會上，“貨幣戰(zhàn)爭”不可避免地成為主要議題。
而全球主要經(jīng)濟體開始逐漸劃清戰(zhàn)線。以美國為首的西方發(fā)達經(jīng)濟體不愿就匯率失調(diào)相互指責(zé)，而是一致將批評的矛頭指向中國，而新興經(jīng)濟體則指責(zé)正是美國極度寬松的貨幣政策導(dǎo)致熱錢涌入并使得全球匯率體系失衡。
值得注意的是，打“匯率牌”屢屢碰壁的美國開始打起“貿(mào)易順差牌”——提議各國將經(jīng)常賬戶差額占GDP比重控制在4%以下，從而變相施壓人民幣匯率。但這一提議由于遭到多國反對無疾而終。
盡管各國始終未能就具體協(xié)議達成共識，但同意由IMF充當“匯率警察”的角色，制定“溢出報告”以說明一國政策如何影響他國，研究將主要集中在美國、中國、英國、歐元區(qū)。
關(guān)鍵詞3：美聯(lián)儲QE2
“貨幣戰(zhàn)爭”一詞還未退燒，與其息息相關(guān)的美聯(lián)儲“第二輪量化寬松”(QE2)又成為市場焦點。
在美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭減緩、失業(yè)率居高不下的背景下，2010年11月3日下午2:15，在全球屏息凝神的等待之后，美聯(lián)儲主席伯南克終于開啟了QE2政策，宣布將在2011年第二季度前進一步購買6000億美元國債，每月購買量約為750億美元。這一購買規(guī)模稍大于此前市場預(yù)期的5000億美元。
但此舉在國際上遭到廣泛批評，因為這項對全球市場“傷筋動骨”的政策必將對全球經(jīng)濟版圖造成深遠的影響：該政策被批評為可能會扭曲全球金融市場，加大美元貶值預(yù)期，導(dǎo)致熱錢流向新興經(jīng)濟體。
12月初，伯南克在錄制電視新聞節(jié)目《60分鐘時事雜志》(60 minutes)時為美聯(lián)儲的QE2政策進行了辯護，并表示，必要時不排除推行第三輪定量寬松(QE3)的貨幣政策的可能。
關(guān)鍵詞4：“緊縮”與“寬松”
美聯(lián)儲公布QE2后，新興經(jīng)濟體紛紛表達了對美聯(lián)儲這一舉措的不滿，同時準備采取進一步防范措施。為了應(yīng)對與日俱增的通脹壓力，亞洲與拉美多國的貨幣政策基調(diào)在過去幾個月中明顯趨緊。
“金磚四國”(BRICs)中，中國央行于12月25日宣布了兩個月以來的第二次加息，一年存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點。
印度自2010年3月以來6次加息，回購利率和逆向回購利率在6.25%和5.25%。
巴西在2010年曾三度加息。面對經(jīng)濟放緩與通脹加劇雙重壓力的巴西央行不得不于今年9月1日宣布暫停始于4月的貨幣緊縮周期，維持現(xiàn)行的10.75%的基準利率不變。
俄羅斯則于12月27日宣布正式提高各項存款業(yè)務(wù)利率0.25個百分點至2.75%，基準再融資利率則維持于7.75%不變，這是俄羅斯自2008年以來首次宣布加息。
同樣看美聯(lián)儲“臉色”的日本、英國、歐洲這些經(jīng)濟強大但增速低迷的發(fā)達國家卻面臨與新興市場截然相反的貨幣政策處境。
最緊張美聯(lián)儲QE2政策的當屬日本央行。面臨低增長以及通縮問題的日本央行表示將在未來一段時間內(nèi)繼續(xù)維持隔夜無擔(dān)保貸款利率在0~0.1%水平，并繼續(xù)執(zhí)行3.5萬億資產(chǎn)購買計劃。
面臨著通脹加速與經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢的“兩難”困境，英國央行的2010年幾乎都糾結(jié)在“退出”與“刺激”之中。該行在12月9日的議息會議后再次宣布維持基準利率0.50%，并保持2000億英鎊的資產(chǎn)購買規(guī)模不變。
但歐洲央行行長特里謝的2010年顯然更加艱難：除了經(jīng)濟、通脹、失業(yè)率等因素之外，歐債危機已成為歐洲央行考量貨幣政策的重大因素。特里謝于12月2日宣布繼續(xù)將其基準利率維持在1%的歷史最低水平，并延長特殊流動性措施至2011年。
