有關黃金(1377.80,-4.90,-0.35%)暴跌形成原因的話題，筆夫在這一年的時間里已經論證得太多，在這一輪風暴仍在進行的時候，其實已經沒有更多的論述，因為所有的理由都已在之前系統(tǒng)闡述。這兩天里，我也沒有在媒體上讀到超出這一范圍的觀點。只不過，市場在兩日之內暴跌15%，以這種極端和暴力的方式來結束十年牛市，多少還是讓人有些意外。
從2011年下半年以來，黃金價格一直在1520到1900美元之間波動，因此，1500美元成為多空雙方爭奪的重要堡壘，雙方都非常清楚這一點位失守的嚴重后果。但是上周五，國際黃金市場上，多頭突然大規(guī)模平倉，導致市場進入難以挽回的局面，在兩日之內狂跌了200多美元之后，跌幅達到15%，一個暴力下跌階段已經結束。隨后，市場在反彈后或將進入長時間的慢跌階段。
1300美元是一個階段性的重要支撐，未來的一段時間，市場可望在1300美元以上展開100多美元的反彈，但是市場最終將會跌至1300美元以下才能見底。這算是10年來黃金牛市結束的一個交待。
黃金市場的下跌不是陰謀，不是預謀，不是災難，這是市場回歸理性的必然結果，是資產泡沫破滅的象征性符號。它只是亙古未變的價值規(guī)律的最新例證，保持只漲不跌的東西，不知道外星球有沒有，這個地球上不存在。
作為第一位系統(tǒng)論述黃金十年牛市結束的作者，在過去的一年里，筆夫應該不止十次以上預測黃金市場已經見頂，最近的一次可以上溯到2月15日所發(fā)表的《歐債危機新證據(jù)與黃金暴跌的路徑》，再次重述了筆夫在年度報告中所明確告知的——黃金構筑的十年牛市似乎快要完成了，一季度黃金價格跌破1600美元懸念不大，2013年跌破1500美元亦有可能；最終，在兩年內，黃金價格極有可能跌到1300美元之下。在此之后不久，黃金價格跌破1600美元，幾周之后，進入此次暴跌。
所有尊重規(guī)律并預見到了下跌的人都不會認為是一場陰謀，所有預測錯了的人都會認為是由某些人搞的陰謀。的確，高盛和一些少數(shù)機構在正確的時間節(jié)點上做出了做空的判斷，可以想象的是，他們“朝里有人”。就全球投資者而言，確實存在某些信息不對稱的情況，但是，即使是這些我們看來被認為來自于最封閉機構的決策，作為理性和有頭腦的投資者也應該完全可以意識到。讓這些機構做出決策的主要依據(jù)無非是這樣幾條：一是美聯(lián)儲要在下半年退出量化寬松；二是美國經濟已經顯著改善；三是美國利率水平可能上升。而這幾條恰恰是相輔相成的，存在著必然的因果關系，其核心的一點就是美聯(lián)儲QE政策的退場，這將必然導致美國利率的上升，使持有黃金變得沒有任何意義。
其實投資者沒有必要把更多的精力關注在歐洲小國是否會繼續(xù)做出出售央行儲備黃金的決定，這段時間，任何市場的參與者都不可能獨自改變市場的運行規(guī)律和軌跡，相反，這些參與者必須依照市場既有的規(guī)律來處置自己的黃金資產或者現(xiàn)金。
黃金價格的下跌將會是一個重要的里程碑。它既代表了全球范圍內對于通脹恐懼的消失，同時也使居民對于黃金的追捧告一段落，一個超級大周期已經結束。自上一次黃金價格見頂之后，黃金價格持續(xù)了二十年的下跌過程，這一次能持續(xù)多長時間并不好確認。但是黃金的下跌并不是黃金本身的事情，如果被認為可以只漲不跌的黃金也可以上演雪崩式下跌，那么其它的東西也可以，包括房產和其它曾被認為可以永保價值的東西。
許多人仍然認為寬裕的流動性仍然可能支持貴金屬價格。其實這樣的觀點過于老套，以至于它根本就不能用來說明現(xiàn)在的市場狀況。在一個顯而易見的資產貶值階段，各種資產將會呈現(xiàn)等比例貶值。局部資產的大幅度貶值本身將會在銀行系統(tǒng)產生資產減記，會使得銀行系統(tǒng)可以提供的資金突然減少，在一些理財機構所持有的凈值迅速萎縮之后，投資人將會毫不猶猭地贖回自己的資金，這又迫使機構不得不先拋售更多的其它資產來應對，這就會造成市場上的錢突然少了，這種惡性循環(huán)最終導致流動性枯竭。人們也沒有必要再這樣問：那這錢投向哪里呢？
本輪黃金的下跌過程之所以讓人始料未及，其中摻雜了很多的交易性因素。機構在多空博弈后力量完全倒向空方，致使多方兵敗如山倒，它甚至完全沒有受到美元匯率因素的影響，兩者負相關的互動完全沒有得到體現(xiàn)。這并不代表著今后它將不會受到美元因素的影響，相反，美元在未來上漲已是肯定的事情，長期來看，美元因素將會成為壓制黃金價格的主要因素，至少3至4年內，黃金會因為美元的走高而逐步走低。
從2011年下半年以來，黃金價格一直在1520到1900美元之間波動，因此，1500美元成為多空雙方爭奪的重要堡壘，雙方都非常清楚這一點位失守的嚴重后果。但是上周五，國際黃金市場上，多頭突然大規(guī)模平倉，導致市場進入難以挽回的局面，在兩日之內狂跌了200多美元之后，跌幅達到15%，一個暴力下跌階段已經結束。隨后，市場在反彈后或將進入長時間的慢跌階段。
1300美元是一個階段性的重要支撐，未來的一段時間，市場可望在1300美元以上展開100多美元的反彈，但是市場最終將會跌至1300美元以下才能見底。這算是10年來黃金牛市結束的一個交待。
黃金市場的下跌不是陰謀，不是預謀，不是災難，這是市場回歸理性的必然結果，是資產泡沫破滅的象征性符號。它只是亙古未變的價值規(guī)律的最新例證，保持只漲不跌的東西，不知道外星球有沒有，這個地球上不存在。
作為第一位系統(tǒng)論述黃金十年牛市結束的作者，在過去的一年里，筆夫應該不止十次以上預測黃金市場已經見頂，最近的一次可以上溯到2月15日所發(fā)表的《歐債危機新證據(jù)與黃金暴跌的路徑》，再次重述了筆夫在年度報告中所明確告知的——黃金構筑的十年牛市似乎快要完成了，一季度黃金價格跌破1600美元懸念不大，2013年跌破1500美元亦有可能；最終，在兩年內，黃金價格極有可能跌到1300美元之下。在此之后不久，黃金價格跌破1600美元，幾周之后，進入此次暴跌。
所有尊重規(guī)律并預見到了下跌的人都不會認為是一場陰謀，所有預測錯了的人都會認為是由某些人搞的陰謀。的確，高盛和一些少數(shù)機構在正確的時間節(jié)點上做出了做空的判斷，可以想象的是，他們“朝里有人”。就全球投資者而言，確實存在某些信息不對稱的情況，但是，即使是這些我們看來被認為來自于最封閉機構的決策，作為理性和有頭腦的投資者也應該完全可以意識到。讓這些機構做出決策的主要依據(jù)無非是這樣幾條：一是美聯(lián)儲要在下半年退出量化寬松；二是美國經濟已經顯著改善；三是美國利率水平可能上升。而這幾條恰恰是相輔相成的，存在著必然的因果關系，其核心的一點就是美聯(lián)儲QE政策的退場，這將必然導致美國利率的上升，使持有黃金變得沒有任何意義。
其實投資者沒有必要把更多的精力關注在歐洲小國是否會繼續(xù)做出出售央行儲備黃金的決定，這段時間，任何市場的參與者都不可能獨自改變市場的運行規(guī)律和軌跡，相反，這些參與者必須依照市場既有的規(guī)律來處置自己的黃金資產或者現(xiàn)金。
黃金價格的下跌將會是一個重要的里程碑。它既代表了全球范圍內對于通脹恐懼的消失，同時也使居民對于黃金的追捧告一段落，一個超級大周期已經結束。自上一次黃金價格見頂之后，黃金價格持續(xù)了二十年的下跌過程，這一次能持續(xù)多長時間并不好確認。但是黃金的下跌并不是黃金本身的事情，如果被認為可以只漲不跌的黃金也可以上演雪崩式下跌，那么其它的東西也可以，包括房產和其它曾被認為可以永保價值的東西。
許多人仍然認為寬裕的流動性仍然可能支持貴金屬價格。其實這樣的觀點過于老套，以至于它根本就不能用來說明現(xiàn)在的市場狀況。在一個顯而易見的資產貶值階段，各種資產將會呈現(xiàn)等比例貶值。局部資產的大幅度貶值本身將會在銀行系統(tǒng)產生資產減記，會使得銀行系統(tǒng)可以提供的資金突然減少，在一些理財機構所持有的凈值迅速萎縮之后，投資人將會毫不猶猭地贖回自己的資金，這又迫使機構不得不先拋售更多的其它資產來應對，這就會造成市場上的錢突然少了，這種惡性循環(huán)最終導致流動性枯竭。人們也沒有必要再這樣問：那這錢投向哪里呢？
本輪黃金的下跌過程之所以讓人始料未及，其中摻雜了很多的交易性因素。機構在多空博弈后力量完全倒向空方，致使多方兵敗如山倒，它甚至完全沒有受到美元匯率因素的影響，兩者負相關的互動完全沒有得到體現(xiàn)。這并不代表著今后它將不會受到美元因素的影響，相反，美元在未來上漲已是肯定的事情，長期來看，美元因素將會成為壓制黃金價格的主要因素，至少3至4年內，黃金會因為美元的走高而逐步走低。
