日前，福匯亞洲首席外匯黃金分析師賀華明做客《證券時(shí)報(bào)》財(cái)苑社區(qū)，解讀了日元貶值的影響以及黃金大跌之后的投資機(jī)會。他認(rèn)為，日元貶值對中國影響有限，并認(rèn)為黃金熊市已經(jīng)開始，投資者目前不宜抄底。

　　針對G20對日本超額寬松“縱容”可能引發(fā)日元進(jìn)一步貶值，最終演變成一場匯率戰(zhàn)爭的看法，賀華明認(rèn)為，“匯率戰(zhàn)爭”有陰謀論的味道。一個國家匯率是貶還是升取決于它的基本面狀況，貨幣貶值只是國內(nèi)政策的結(jié)果，競爭性貶值會導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義，結(jié)果就是誰都無法從中獲益。各國沒有競爭性貨幣貶值的動機(jī)，發(fā)生匯率戰(zhàn)爭只會導(dǎo)致多敗俱傷。

　　至于日元貶值的影響，賀華明進(jìn)一步認(rèn)為，日元貶值對韓國的影響可能最大，因?yàn)閮蓢隹诘漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)相似。而對中國的影響則有限，因?yàn)槿毡臼歉叨酥圃鞓I(yè)，中國以中低端為主。

　　黃金上周創(chuàng)下近30年最大單日跌幅，賀華明認(rèn)為，從技術(shù)上看黃金過去12年的牛市已經(jīng)終結(jié)?，F(xiàn)在全球利率已經(jīng)處于極低的水平，一旦利率上升，黃金投資的吸引力將大大下降，可能踏上漫漫熊途，金價(jià)暴跌只是提前反映了這種預(yù)期。針對近期有居民排隊(duì)購買黃金的現(xiàn)象，賀華明認(rèn)為，現(xiàn)在黃金才跌了幾天，行情并未步入低迷。可能大家習(xí)慣了近些年1800美元/盎司、1900美元/盎司的金價(jià)，忘記了低迷時(shí)的幾百美元，他們會覺得便宜而抄底。就具體操作而言，目前不建議做長期配置，中短期建議以賣空為主。

　　其他品種方面，賀華明認(rèn)為，下半年美聯(lián)儲可能停止資產(chǎn)購買，更進(jìn)一步未來可能會開始加息，貴金屬越往后市場環(huán)境越不利?；窘饘偃蕴幱谥走^程之中，下半年形勢可能會好一些，因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)已經(jīng)持穩(wěn)，歐洲差不多也已經(jīng)見底。