國(guó)泰基金和華安基金日前分別發(fā)行的黃金交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。黃金ETF的基金份額以人民幣標(biāo)價(jià)，在上海證券交易所掛牌交易，投資者可以像買(mǎi)賣(mài)股票一樣在上交所進(jìn)行黃金ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易，也可以使用黃金現(xiàn)貨合約在上海黃金交易所進(jìn)行黃金ETF的一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)和贖回。

　　在國(guó)內(nèi)黃金定價(jià)方面，金交所等國(guó)內(nèi)現(xiàn)有黃金交易場(chǎng)所發(fā)揮了重要作用。推出黃金ETF，有助于將證券交易所的投資需求引入到金交所，大幅提升金交所交易覆蓋面。

　　不過(guò)，除銀行以外，基金、券商、保險(xiǎn)等多數(shù)金融機(jī)構(gòu)仍然缺席金交所?！渡虾｜S金交易所會(huì)員管理辦法》中對(duì)會(huì)員資格費(fèi)的規(guī)定是：金融類(lèi)和外資金融類(lèi)會(huì)員資格費(fèi)140萬(wàn)元；綜合類(lèi)會(huì)員資格費(fèi)110萬(wàn)元；自營(yíng)類(lèi)會(huì)員資格費(fèi)80萬(wàn)元。而目前會(huì)員間轉(zhuǎn)讓席位費(fèi)約1300萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓成本過(guò)高。

　　而如果修改金交所章程，通過(guò)增加金交所金融類(lèi)會(huì)員席位的方式增加會(huì)員，需要本級(jí)機(jī)構(gòu)同意及90%的現(xiàn)有交易所會(huì)員通過(guò)即可，制度上并不存在太大障礙。

　　但目前《證券法》并沒(méi)有對(duì)券商等金融機(jī)構(gòu)從事黃金自營(yíng)和經(jīng)紀(jì)作出相關(guān)規(guī)定。申銀萬(wàn)國(guó)2007年已成為金交所會(huì)員，也是迄今唯一獲金交所批準(zhǔn)，可開(kāi)展黃金業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，但在業(yè)務(wù)開(kāi)展上卻仍未得到監(jiān)管部門(mén)審批。

　　對(duì)券商而言，無(wú)論是資產(chǎn)管理還是自營(yíng)業(yè)務(wù)，黃金作為資產(chǎn)組合中重要的避險(xiǎn)資產(chǎn)，可用來(lái)對(duì)沖貨幣的貶值和其他宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。券商介入黃金交易，使得具備一定資金實(shí)力的券商可能成為場(chǎng)內(nèi)交易的做市商，為市場(chǎng)提供充足的流動(dòng)性；另一方面還可開(kāi)發(fā)與黃金掛鉤的衍生產(chǎn)品，如紙黃金、黃金存折和與黃金市場(chǎng)掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等，為零售客戶(hù)低成本參與黃金市場(chǎng)提供機(jī)會(huì)。

　　在有市場(chǎng)代理或做市商活躍市場(chǎng)交易的前提下，黃金交易的流動(dòng)性將得到極大保障。譬如，黃金ETF交易未來(lái)也可以將黃金ETF份額設(shè)計(jì)成融資融券標(biāo)的，結(jié)合證券市場(chǎng)的其他交易品種構(gòu)建多樣的交易策略，交易手段更加靈活。這不僅有利于促進(jìn)黃金市場(chǎng)體系的發(fā)展和完善，建立、建設(shè)多層次黃金市場(chǎng)；也有利于充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，優(yōu)化資源配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。