繼“6.20”黃金大跌逾5%后，上周金價(jià)再次下挫4.85%，COMEX黃金價(jià)格洞穿1300美元大關(guān)，上周五盤(pán)中還一度下挫至1179美元，創(chuàng)下逾3年新低。

　　金價(jià)何時(shí)見(jiàn)底？黃金是否步入漫長(zhǎng)熊途？證券時(shí)報(bào)記者日前采訪了美國(guó)奧本海默基金公司董事總經(jīng)理李山泉，他所掌管的一只針對(duì)黃金投資的基金，在全球著名的理柏基金排名中列同類(lèi)基金第一位。

　　金價(jià)暴跌源于恐慌

　　證券時(shí)報(bào)記者：這次金價(jià)暴跌是否由美聯(lián)儲(chǔ)將逐步退出量化寬松（QE）政策導(dǎo)致？

　　李山泉：由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)釋放了大量寬松貨幣，導(dǎo)致資金轉(zhuǎn)移到被認(rèn)為相對(duì)比較安全的投資領(lǐng)域，如黃金、債券或現(xiàn)金。未來(lái)，隨著QE政策的退出，資本市場(chǎng)里的流動(dòng)性勢(shì)必大量減少，資本市場(chǎng)認(rèn)為上述資產(chǎn)的投資預(yù)期就達(dá)到了峰值，隨后就是漫長(zhǎng)的下行趨勢(shì)。

　　實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有采取什么實(shí)際的動(dòng)作，只是宣稱準(zhǔn)備減少Q(mào)E，而沒(méi)有說(shuō)現(xiàn)在就不買(mǎi)國(guó)債了。

　　證券時(shí)報(bào)記者：是不是可以這樣理解：黃金價(jià)格目前的暴跌是緣于投資者的恐慌心理？

　　李山泉：可以這么理解，市場(chǎng)沒(méi)有辦法抗拒這種恐慌和短期行為給黃金價(jià)格帶來(lái)的震撼。黃金是一個(gè)比較狹窄的投資口，價(jià)格波動(dòng)歷來(lái)很大，因?yàn)椴恍枰貏e多的資金往往就能夠影響到金價(jià)的變化，尤其是在交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）誕生以后。

　　全球最大的黃金ETFGLD出現(xiàn)后，由于門(mén)檻低，進(jìn)出非常方便，普通百姓用小額的資金就可以參與進(jìn)來(lái)。散戶的投資決策受心理的影響是最大的，一聽(tīng)到黃金價(jià)格到頂后，不做仔細(xì)的分析就出于恐慌趕緊賣(mài)出。千萬(wàn)個(gè)這樣小的波動(dòng)，通過(guò)ETF積累，就會(huì)在市場(chǎng)中產(chǎn)生更大的放大效應(yīng)。

　　跌破1000美元概率小

　　證券時(shí)報(bào)記者：如何判斷今后一段時(shí)間金價(jià)的走勢(shì)？

　　李山泉：從歷史上看，金價(jià)波動(dòng)往往都經(jīng)歷一個(gè)矯枉過(guò)正的階段。金價(jià)到了一定程度后，炒高的人覺(jué)得不能再高，價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)回落，目前的下跌也是一樣。

　　金價(jià)會(huì)不會(huì)繼續(xù)下跌？我個(gè)人覺(jué)得跌破1000美元的概率較小，但下行趨勢(shì)短期難改，什么時(shí)候到底則很難預(yù)測(cè)。

　　證券時(shí)報(bào)記者：目前黃金成本價(jià)在1200美元左右，市場(chǎng)價(jià)格一度洞穿這個(gè)成本價(jià)，是不是表示下跌空間已經(jīng)非常窄？

　　李山泉：黃金并不存在所謂的成本價(jià)，由于勘測(cè)、運(yùn)輸、采礦成本不同，不同的礦生產(chǎn)成本都不盡相同。即使金價(jià)跌到1000美元，有些企業(yè)還照樣能賺錢(qián)。

　　黃金ETF發(fā)行逢良機(jī)

　　證券時(shí)報(bào)記者：如何看待國(guó)內(nèi)開(kāi)始發(fā)行黃金ETF？目前是好的時(shí)點(diǎn)嗎？

　　李山泉：國(guó)內(nèi)基金發(fā)行時(shí)往往希望一開(kāi)始就吸引足夠多的資金，一天之內(nèi)要賣(mài)多少億才是成功的發(fā)行。在金價(jià)上漲的時(shí)候狂追，金價(jià)下跌的時(shí)候又一哄而散，屬于追漲殺跌，這也影響了基金發(fā)行時(shí)的規(guī)模。

　　美國(guó)發(fā)行基金和國(guó)內(nèi)不太一樣，如果用美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，現(xiàn)在是發(fā)行黃金ETF最好的時(shí)段。在金價(jià)處于低谷時(shí)發(fā)行，能夠隨著金價(jià)的攀升獲得好的業(yè)績(jī)回報(bào)，美國(guó)基金投資十分看重這一點(diǎn)。等到基金有了良好的歷史業(yè)績(jī)，隨著金價(jià)的回升，就能夠迅速把規(guī)模做大。因此，一個(gè)基金在剛開(kāi)始的時(shí)候規(guī)模小沒(méi)關(guān)系，海外一般需要3到5年的時(shí)間來(lái)等待一個(gè)基金的成長(zhǎng)。

　　證券時(shí)報(bào)記者：金價(jià)回落和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇關(guān)聯(lián)緊密，如何看待美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況？

　　李山泉：美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然屬于緩慢復(fù)蘇，也有可能出現(xiàn)短期波折甚至回落。如果量化寬松退出后，海外大量資金重返美國(guó)實(shí)業(yè)，是有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的；但是，如果這些資金返回到金融領(lǐng)域，造成美元上漲過(guò)快，也會(huì)影響美國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍然需要邊走邊看。