黃金于2013年二季度收盤報(bào)1234美元/盎司，錄得近年來單季度最大跌幅。我們在關(guān)注近期黃金走勢時(shí)發(fā)現(xiàn)，在黃金市場出現(xiàn)了一定程度的刻意打壓，特別是近期美元指數(shù)并未出現(xiàn)明顯升勢的背景下，黃金的大幅下挫，令市場一時(shí)間難以準(zhǔn)確定位此輪下探至1180美元/盎司價(jià)格水平的走勢背后到底隱藏了什么原因？

　　在全球貨幣體系中，各主要經(jīng)濟(jì)體在不擔(dān)心本幣信用地位遭遇挑戰(zhàn)的前提下，均希望通過貨幣政策的調(diào)節(jié)促使本幣適度貶值，以更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。自2008年金融危機(jī)以來，歐元、英鎊已經(jīng)反復(fù)被證明其在主要貨幣體系中的地位與美元信用地位尚存差距。

　　目前，對于美元在全球的儲備貨幣地位，惟一能與之抗衡的莫過于黃金，故對于黃金的“打壓”將是美聯(lián)儲近幾年來最大的愿景。在近期的美聯(lián)儲利率決議聲明中，伯南克一改常態(tài)表示將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)定的情況下收緊現(xiàn)有購債規(guī)模，并有意愿在明年晚些時(shí)候考慮升息。這樣的聲音傳遞到市場里，出現(xiàn)了不同程度的解讀，并簡單的認(rèn)為美國將會很快退出QE并在明年預(yù)期進(jìn)入升息區(qū)間 ，這間接推動了國際市場投機(jī)機(jī)構(gòu)對黃金的沽空，并將黃金推向了非理性下跌階段。

　　但在黃金大幅下挫的時(shí)間里，我們并未見到美元指數(shù)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的上漲。目前，美元上漲大多可理解為避險(xiǎn)貨幣推動引發(fā)局部的偏多態(tài)勢。因美元的上漲將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程放緩，且極有可能使FED之前處心積慮推出的多項(xiàng)政策前功盡棄，這是美聯(lián)儲及美國政府無法接受的。此外，對于QE的退出，越來越多的投資者將其理解為若美聯(lián)儲開始收緊流動性或退出量化寬松政策，那么黃金將失去光環(huán)走下神壇，到時(shí)黃金將迎來一場罕見的“宣判”，但是這樣的理解似乎忘掉了過去幾年里QE本身是怎樣將利好輸送給黃金的通貨膨脹。

　　當(dāng)通貨膨脹高企時(shí)，人們?yōu)榱吮３仲徺I力通常愿意將一部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為黃金，而后進(jìn)行長期儲備直至通脹得到有效控制?，F(xiàn)階段，從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，通脹已經(jīng)得到了較好的控制，故在此作用下，黃金黯然失色便不難理解。但是我們同樣要考慮若美國經(jīng)濟(jì)真實(shí)復(fù)蘇，那么黃金仍將在未來多年受益于通貨膨脹帶來的補(bǔ)給。

　　在文章的結(jié)尾我們進(jìn)行簡單的梳理：即，在美元不見升勢也不易見到短期明顯升勢映襯下，黃金近期的下跌已進(jìn)入非理性階段，不排除在2013年度下半年黃金將走出較為復(fù)雜的反彈行情；其次，今年以來通脹逐步得到有效控制，黃金受依托的利好因素?zé)o法發(fā)揮其作用導(dǎo)致賣盤涌現(xiàn)展開下挫；最后，近期原油價(jià)格呈上漲態(tài)勢，這也將為嚴(yán)寒里的黃金提供難得的曙光。