上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，但是由于市場對報告存在不同的解讀，并且數(shù)據(jù)暫時不能改變美聯(lián)儲的貨幣政策走向，因此盡管非農(nóng)馬失前蹄，但是在實物需求影響減弱的背景下，黃金(1268.60, 1.70, 0.13%)漲幅有限。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)對金價影響有限

　　非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，COMEX黃金期貨主力合約從1255美元/盎司迅速飆升至最高1272美元/盎司，但隨后逐步回落，10多分鐘后便回落至數(shù)據(jù)公布之前的水平。

　　縱向比較的話，1月10日公布的美國12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為7.4萬人，低于市場預(yù)期的增加19.7萬人，金價在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后大幅上漲，當(dāng)日漲幅達到1.55%。而本次非農(nóng)數(shù)據(jù)公布帶來的金價上漲迅速結(jié)束，收盤僅上漲0.76%。由此來看，此次黃金受非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響時間短且漲幅有限。

　　金融市場反應(yīng)不一

　　與金市先漲后跌的情況有所不同，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，主要金融市場反應(yīng)不一。美國三大股指齊上漲，且當(dāng)日收盤漲幅均超過1%，在一定程度上表明市場認為弱于預(yù)期的數(shù)據(jù)可能預(yù)示著緊縮貨幣政策的時間表需要作出修改。然而美國國債收益率卻先下跌后回升，最終跌幅不大，顯示出債市和股市在貨幣政策走向的觀點上不盡相同。美元則在數(shù)據(jù)公布后出現(xiàn)下跌，非美貨幣全線上漲。商品市場分化更為嚴重，銅價走勢基本不受非農(nóng)數(shù)據(jù)影響，而原油(100.08, -0.02, -0.02%)則強勁上漲2.1%，報每桶99.88美元，自去年12月30日以來首次報收于每桶99美元上方。

　　不同市場反應(yīng)差別很大，一方面說明市場對本報告內(nèi)容存在不同解讀，美聯(lián)儲理事兼達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾當(dāng)日表示，美國1月和去年12月就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟是受到寒冷天氣的重大影響。但勞工統(tǒng)計局的報告卻表明，只有26.2萬人由于天氣原因不能工作，大幅低于歷史1月平均的42萬人，所以天氣因素對非農(nóng)數(shù)據(jù)影響不大。連續(xù)兩個月的就業(yè)市場疲軟是否是趨勢性還是短期天氣因素的影響，還有待進一步觀察。同時，這一情況的出現(xiàn)也說明現(xiàn)在的市場缺乏引領(lǐng)方向，美國經(jīng)濟增長按部就班，無亮點也無大憂。在這樣的背景下，美聯(lián)儲貨幣政策延續(xù)緊縮已是既定事實，經(jīng)濟數(shù)據(jù)能夠改變的也只是縮減量化寬松的時間和程度。

　　實物需求影響減弱

　　進入2014年以來，春節(jié)前中國市場需求保持旺盛成為支撐金價的重要因素，春節(jié)期間黃金銷量的確出現(xiàn)上升，但結(jié)構(gòu)性變化不容忽視：商務(wù)部近日發(fā)布的春節(jié)消費市場檢測數(shù)據(jù)顯示，黃金飾品因金價持續(xù)走低而銷售大漲，投資金銷量卻未見增加。飾品消費具有極強的季節(jié)性規(guī)律，而投資金將受制于中國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，因此，春節(jié)之后黃金實物需求將出現(xiàn)回落。目前中國對國際金價的溢價已經(jīng)回落至常規(guī)水平，表明節(jié)假日旺季基本結(jié)束，金價受實物需求的支撐效應(yīng)減弱，更多將受到美國經(jīng)濟形勢和美聯(lián)儲貨幣政策走向的影響。