現(xiàn)貨黃金價(jià)格本周重新走低，但下行空間受限。盡管美國(guó)三季度GDP恢復(fù)增長(zhǎng)，且勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)11月份鐵定連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。但消費(fèi)者支出放緩顯示出經(jīng)濟(jì)前景疲態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月份放慢加息步伐，導(dǎo)致美元指數(shù)連續(xù)第二周大跌。　　截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金下跌0.20%至1652.53美元/盎司；美元指數(shù)下跌0.84%至105.688，盤(pán)中創(chuàng)9月20日以來(lái)新低至109.527。nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>三季度GDP難掩經(jīng)濟(jì)弱點(diǎn)　　在貿(mào)易逆差縮小的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度增長(zhǎng)2.6%，高出預(yù)期值0.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束此前兩個(gè)季度收縮。但該數(shù)據(jù)夸大了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康狀況，因?yàn)橛捎诿缆?lián)儲(chǔ)大幅加息，國(guó)內(nèi)需求呈現(xiàn)近兩年來(lái)最疲軟狀態(tài)?！　∶绹?guó)商務(wù)部周四(10月27日)公布的第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值報(bào)告還顯示，住宅投資連續(xù)第六個(gè)季度收縮，這是自2006年房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤(pán)以來(lái)的最長(zhǎng)時(shí)間收縮，因?yàn)樵撔袠I(yè)在抵押貸款利率飆升的壓力下陷入困境。　　雖然總體通脹從二季度開(kāi)始大幅放緩，但潛在價(jià)格壓力依然甚高，隨著美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息以應(yīng)對(duì)40年來(lái)未見(jiàn)的高通脹，經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)有所增加?！　MO?Capital?Markets的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sal?Guatieri表示：“盡管GDP數(shù)字很亮眼，但從幕后看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景更加黯淡，顯然正在失去動(dòng)力。由于美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)和即將加息的全部影響仍有待體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)似乎有望在明年上半年出現(xiàn)溫和下滑?！薄　〔话ㄙQ(mào)易、庫(kù)存和政府支出的國(guó)內(nèi)私營(yíng)部門(mén)最終銷(xiāo)售額僅微升0.1%，這表明較高的借貸成本開(kāi)始侵蝕需求。這是自2020年第二季度以來(lái)該衡量國(guó)內(nèi)需求的最慢增幅。如果沒(méi)有國(guó)內(nèi)私營(yíng)部門(mén)的增長(zhǎng)，GDP增長(zhǎng)就無(wú)法持續(xù)?！　”局苊涝哕洘o(wú)疑利好黃金，但現(xiàn)在還沒(méi)有理由過(guò)度看好黃金。黃金可能要等到2023年才會(huì)有更好的表現(xiàn)，因?yàn)槟菚r(shí)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)的進(jìn)一步顯現(xiàn)，黃金可能會(huì)從避險(xiǎn)資金中獲得買(mǎi)需。nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>消費(fèi)支出增速放緩　　占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)三分之二以上的消費(fèi)者支出增速?gòu)亩径鹊?.0%放緩至三季度的1.4%。支出因商品減少而受阻，主要是汽車(chē)以及食品和飲料，反映了機(jī)動(dòng)車(chē)短缺。而在醫(yī)療保健和國(guó)際旅行的推動(dòng)下，服務(wù)消費(fèi)支出有所增加?！　《浫匀桓叩昧钊瞬话病？鄢▌?dòng)較大的食品和能源成分后，美國(guó)第三季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率初值同比上漲4.5%，是美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)的兩倍多?！　‰S著商品需求降溫和供應(yīng)鏈瓶頸緩解，零售商背負(fù)著過(guò)多的商品，迫使他們放慢庫(kù)存積累的步伐。商業(yè)庫(kù)存第三季度增加619億美元，明顯低于二季度的1102億美元?！　÷迳即壜寮s拉馬利蒙特大學(xué)金融和經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Sung?Won?Sohn說(shuō)：“過(guò)去常常阻塞港口的庫(kù)存已經(jīng)轉(zhuǎn)移到零售商倉(cāng)庫(kù)，而這正是需求疲軟時(shí)候。隨著庫(kù)存調(diào)整過(guò)程進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)陷入衰退。”　　ACY?Securities首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Clifford?Bennett表示，黃金在1600美元上方“相對(duì)穩(wěn)定”。如果未來(lái)幾個(gè)月主權(quán)基金拋售壓力消退，金價(jià)可能會(huì)在2023年大幅上漲至1850-2200美元。nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>美聯(lián)儲(chǔ)鷹派被迫放慢步伐？　　三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月份貨幣政策影響不大，盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)從需求減弱中得到一些安慰，美聯(lián)儲(chǔ)鐵定連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)已累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)，這是整整一代人乃至更長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)最快的加息步伐?！　〉绻麤](méi)有一些外部事件重新引發(fā)價(jià)格壓力飆升，隨著加息對(duì)需求產(chǎn)生抑制、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及供應(yīng)鏈壓力緩解，通脹將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)下降。美聯(lián)儲(chǔ)官員可能被迫轉(zhuǎn)向放緩加息步伐，12月份加息幅度可能下調(diào)至50個(gè)基點(diǎn)?！　〉聡?guó)商業(yè)銀行策略師指出，最近有一些跡象表明，在預(yù)計(jì)下周加息75個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能會(huì)放緩。這可以被解讀為一種信號(hào)，即一旦確定大幅加息結(jié)束，金價(jià)將有巨大的上行潛力。　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利上周末表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)避免使經(jīng)濟(jì)陷入“非強(qiáng)制下滑”，現(xiàn)在是時(shí)候開(kāi)始談?wù)摲怕酉⒉椒チ恕Ｃ缆?lián)儲(chǔ)不想過(guò)度收緊政策，就像它不希望高通脹失控一樣重要?！　∶绹?guó)參議院銀行委員會(huì)主席謝羅德·布朗(Sherrod?Brown)本周二敦促美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾謹(jǐn)慎收緊貨幣政策，避免數(shù)百萬(wàn)已經(jīng)遭受高通脹困擾的美國(guó)人失去工作?！　∶涝B續(xù)兩周遭到大力拋售得到延續(xù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐可能放緩。美聯(lián)儲(chǔ)官員言論軟化為美元修正走低和黃金找到更多立足點(diǎn)提供了空間?！　【蜆I(yè)依然強(qiáng)勁　　但強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)正在推高工資。美國(guó)勞工部周四報(bào)告稱(chēng)，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)略有增加。盡管有報(bào)道稱(chēng)一些公司裁員，但主要集中在對(duì)利率敏感的行業(yè)，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)仍顯著偏低?！　」咎岣吖べY以爭(zhēng)奪勞工。雖然這可能不是通脹的來(lái)源，但美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為勞動(dòng)力供需之間的更趨平衡才有助于緩解物價(jià)上漲。服務(wù)提供商更加依賴(lài)勞動(dòng)力，而這部分是最近價(jià)格上漲最快的領(lǐng)域?！　∨＝蚪?jīng)濟(jì)研究院駐紐約首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nancy?Vanden?Houten表示：“即使經(jīng)濟(jì)放緩，經(jīng)歷了用工荒的雇主似乎也不愿意解雇勞工。我們不希望申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)大幅低于當(dāng)前水平，但在進(jìn)入衰退之前，我們也不希望申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)或失業(yè)率大幅上升?！薄　〗?jīng)濟(jì)軟著陸種子生根　　美元指數(shù)年初至今大漲約16%，這意味著進(jìn)口商品對(duì)美國(guó)人來(lái)說(shuō)成本更低。再加上石油和其他大宗商品價(jià)格走低，以及供應(yīng)鏈瓶頸緩解和運(yùn)輸成本下降，進(jìn)口價(jià)格可能成為美國(guó)通脹的強(qiáng)大拖累。　　摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在最近的一項(xiàng)預(yù)測(cè)分析中表示，即將到來(lái)的“通脹下行”不僅預(yù)示著進(jìn)口價(jià)格將大幅放緩，而且到今年年底可能以2.5%的速度收縮?！　「呤⒔?jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph?Briggs在最近的一項(xiàng)分析中表示，美聯(lián)儲(chǔ)在不引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的情況下抑制通脹，即實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的種子可能正在生根：對(duì)于一些關(guān)鍵行業(yè)，勞動(dòng)力失衡狀況正在改善，主要是因?yàn)槁毼豢杖睖p少，那些也是工資增長(zhǎng)相對(duì)較慢的行業(yè)。　　高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)大幅放松貨幣政策從緊力度或是通脹逆轉(zhuǎn)并不是美元見(jiàn)頂?shù)谋匾獥l件。但若市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能快要暫停升息，或者美聯(lián)儲(chǔ)釋放轉(zhuǎn)向信號(hào)，美元就有可能會(huì)提前觸頂。美元見(jiàn)頂時(shí)間點(diǎn)可能比市場(chǎng)認(rèn)為的更近。