周二(11月15日)，F(xiàn)iore Group首席執(zhí)行官Frank Giustra撰文稱，世界上幾乎每個(gè)國家的央行都擁有黃金，而加拿大卻成為罕見的例外。這就是為什么這是一個(gè)錯(cuò)誤。
Giustra指出，黃金就是貨幣。比特幣并不是像加密貨幣愛好者想要相信的那樣，是一塊閃閃發(fā)光的寵物石。在這個(gè)新的數(shù)字世界里，它并不是什么不再有用的古董樂器。黃金作為貨幣已經(jīng)有幾千年的歷史了，盡管紙幣時(shí)而出現(xiàn)時(shí)而消失，但黃金一直保持著它的價(jià)值。
出于這個(gè)原因，世界上幾乎每個(gè)國家的央行都擁有黃金，作為其外匯儲(chǔ)備的一部分。
幾乎每個(gè)國家都是如此，唯獨(dú)加拿大例外。
在過去20年里，加拿大出售了所有的黃金儲(chǔ)備，其中大部分是在21世紀(jì)初以最低價(jià)格出售的，這讓“硬通貨”群體和幾乎所有讀過經(jīng)濟(jì)史書籍的人都大為震驚。
在2022年5月接受Kitco新聞采訪時(shí)，加拿大央行(BoC)前行長道奇(David Dodge)解釋了該行決定出售其黃金資產(chǎn)背后的原因。道奇說:“問題很清楚，持有黃金是要付出代價(jià)的，而持有美國、中國或歐元債券會(huì)帶來回報(bào)。”“這是一個(gè)強(qiáng)有力的觀點(diǎn)。那種認(rèn)為我們的國際貨幣體系已經(jīng)足夠穩(wěn)健，可以持有黃金這種古老的穩(wěn)定工具的觀點(diǎn)是毫無道理的。”
Giustra并不贊成這一觀點(diǎn)，稱說他完全錯(cuò)了，還算客氣。雖然儲(chǔ)存成本是持有黃金的一個(gè)因素，但應(yīng)該注意的是，自2000年以來，黃金已經(jīng)上漲了6倍，表現(xiàn)好于包括標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在內(nèi)的許多資產(chǎn)。更糟糕的是，自從加拿大拋售黃金以來，道奇提到的債券回報(bào)率一直徘徊在接近零的水平。
為了了解加拿大央行為何繼續(xù)執(zhí)行“無黃金”政策，Giustra向穆倫比德(Martin Murenbeeld)尋求了一些答案。他擅長黃金和外匯市場(chǎng)，以及國內(nèi)外金融和經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，并出版每周的《黃金監(jiān)測(cè)》。在他看來，加拿大不需要持有黃金，因?yàn)樵谒磥恚釉敲绹男l(wèi)星貨幣，使加拿大成為美國貨幣集團(tuán)的一部分。如果加拿大央行需要流動(dòng)性，它可以利用與美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)的互換額度。
互換額度是各國央行之間交換本國貨幣的協(xié)議，用于在市場(chǎng)緊張時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)。鑒于美國擁有世界上最大的黃金儲(chǔ)備，他認(rèn)為加拿大基本上可以騎在美國的順風(fēng)車上。穆倫比德將“美國貨幣集團(tuán)”與歐洲及其歐盟貨幣集團(tuán)相類比。有道理，但與加拿大不同的是，即使是歐盟最小的伙伴國也擁有黃金。歐盟主要經(jīng)濟(jì)伙伴德國擁有3300噸黃金，小國葡萄牙擁有382噸黃金。
自1995年以來，已有4.6萬噸黃金從西方運(yùn)往東方。買盤仍在繼續(xù)。自2010年以來，世界各國央行一直在囤積黃金，最近還在加速囤積。今年第三季度，各國央行購買的黃金數(shù)量達(dá)到驚人的400噸——其中很多都是匿名購買的?？赡艿馁I家料包括中國、俄羅斯、印度和沙特阿拉伯。如果沒有目的，為什么他們這樣做？Giustra指出，一個(gè)可能的原因是，有了黃金的支持，任何新的交易貨幣都能獲得與美元競(jìng)爭所需的可信度。(請(qǐng)記住，即使是美元和歷史上所有其他貨幣，在其嬰兒期也需要黃金的支持。)
Giustra問世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)主席斯莫爾伍德(Randy Smallwood)，為什么世界各國央行持有黃金，并繼續(xù)增加儲(chǔ)備。
斯莫爾伍德指出，這是因?yàn)辄S金有很多好處。作為其他外匯儲(chǔ)備的分散工具，黃金提供了流動(dòng)性、安全性和回報(bào)(如果從長期來看)。黃金與其他傳統(tǒng)儲(chǔ)備資產(chǎn)的相關(guān)性也很低，這使它成為一種很好的對(duì)沖資產(chǎn)。它無關(guān)政治，因?yàn)樗皇侨魏稳说呢?zé)任，因此與任何特定國家的政治無關(guān)。它可以儲(chǔ)存在家里，提供了更高程度的安全性，免受來自外國勢(shì)力的潛在干擾。最后，黃金可以用作有價(jià)值的抵押品：在最近的幾次事件中，黃金被用作抵押品，以在市場(chǎng)嚴(yán)重緊張時(shí)期獲得硬通貨流動(dòng)性。
根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)分析全球央行投資組合儲(chǔ)備的方法，Giustra認(rèn)為5%至40%的黃金配置比例是最佳的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比，但他認(rèn)為對(duì)加拿大來說，這個(gè)區(qū)間的上限不現(xiàn)實(shí)。如果利率為5%，相當(dāng)于約100噸黃金，如果利率為40%，相當(dāng)于約800噸黃金。
斯莫爾伍德總結(jié)說：“加拿大是時(shí)候成熟起來了，要像個(gè)成年人一樣，建立獨(dú)立的、真正的央行儲(chǔ)備，獨(dú)立于美國和美元，經(jīng)得起質(zhì)量檢驗(yàn)。而現(xiàn)在正是美元相對(duì)于其他所有資產(chǎn)類別估值如此強(qiáng)勁的時(shí)候。”
考慮到未來可能出現(xiàn)的美元危機(jī)和/或全球貨幣體系分岔的前景，這是一個(gè)值得加拿大央行考慮的建議。
