黃金市場在本月初從兩年來的低點反彈后，目前仍保持著穩(wěn)固的漲勢。然而，一位市場分析師表示，從整體宏觀經(jīng)濟形勢來看，這種貴金屬被高估了。

Quant Insight(QI)分析主管Huw Roberts周三(11月23日)在接受Kitco News采訪時表示，根據(jù)該公司的模型，金價被高估了7.4%。他補充說，鑒于目前的宏觀環(huán)境，黃金的公允價值在1614美元/盎司左右。上述言論發(fā)表之際，現(xiàn)貨黃金交投于1750美元一線，日內(nèi)上漲0.6%。

金價較11月3日觸及的兩年低點上漲了近8%。

他說:“從我們的角度來看，我們不會在這樣的水平上追逐黃金?！?/p>　　

與此同時，Roberts表示，他也不預(yù)計這波漲勢將消失。

Roberts說，他懷疑對沖基金的短期資金流入是金價走高背后最重要的因素。

“看來是倉位和資金流動推動了這波漲勢，而不是宏觀基本面，”他說?！拔覀兊哪Ｐ惋@示，宏觀基本面因素仍然很重要，”他說。

在期貨市場的定位似乎也證實了QI的模型。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的最新數(shù)據(jù)顯示，金價的上漲主要是由空頭回補推動的。

COT數(shù)據(jù)顯示，基金經(jīng)理在過去兩周購買了500萬盎司黃金，以回補空頭頭寸。同期，對沖基金買入170萬盎司的做多頭寸。

黃金ETF也突顯出投資者對黃金缺乏看漲興趣。隨著價格上漲，SPDR Shares Gold Shares(紐約證券交易所代碼:GLD)的持倉減少了4.6噸。

Roberts說，不僅僅是黃金被高估了；QI模型顯示，大部分大宗商品板塊都被高估了。

他說:“根據(jù)模型，鎳非常貴，而銅略貴?！薄鞍足y略高于公允價值，但沒有黃金那么戲劇化。白銀價格基本持平。”

他還說，礦業(yè)股目前也被高估了。

Roberts表示，他懷疑，隨著美聯(lián)儲大舉升息，市場對美國經(jīng)濟相對彈性能幫助其實現(xiàn)軟著陸并避免衰退的預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，令周期性資產(chǎn)對部分投資者具有吸引力。

Roberts指出，QI的模型并不提供經(jīng)濟預(yù)測，而是衡量當(dāng)前狀況，并基于這些因素確定公允價值。

他說:“因此，相當(dāng)多的周期性因素目前似乎沒有考慮到軟著陸的可能性，相對于基本面而言，這些因素已經(jīng)超出預(yù)期。”“情況可能會發(fā)生變化，但就目前情況來看，我們根本不會追逐大宗商品或礦業(yè)板塊?！?/p>