訊——周二(12月6日)，現(xiàn)貨黃金小幅反彈，美元指數(shù)回踩105關(guān)口。隔夜公布的美國強勁的服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)激發(fā)了人們對美聯(lián)儲升息至高于近期預(yù)測水平的可能，金價創(chuàng)近兩個半月最大單日跌幅。至少在美聯(lián)儲12月政策會議結(jié)束之前，黃金上行勢頭似乎受限。nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>北京時間19:53，現(xiàn)貨黃金上漲0.49%至1777.32美元/盎司；COMEX期金主力合約上漲0.48%至1789.7美元/盎司；美元指數(shù)下跌0.18%至105.096。nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>服務(wù)業(yè)接棒通脹　　隔夜金價一度錄得7月初以來新高至1809.85美元/盎司。但隨后公布的數(shù)據(jù)顯示，美國服務(wù)業(yè)活動在11月意外回升，就業(yè)人數(shù)反彈，金價因此回落轉(zhuǎn)跌，終盤創(chuàng)9月23日以來最大單日跌幅1.62%?！　∶缆?lián)儲主席鮑威爾此前表示，是時候放慢即加息步伐了。市場預(yù)計，美聯(lián)儲將在本月下調(diào)加息幅度至50個基點。但為了應(yīng)對幾十年來最嚴(yán)重的通脹，美聯(lián)儲可能會比此前預(yù)期的更加謹(jǐn)慎?！　〖又现芄嫉?1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)強于預(yù)期，這表明整體需求強勁。如果不質(zhì)疑這一趨勢，美聯(lián)儲在政策道路上確實會有更多顛簸?，F(xiàn)在押注黃金會持續(xù)上漲可能還為時過早?！　《鄠惗郆MO?Capital?Markets的經(jīng)濟學(xué)家Priscilla?Thiagamoorthy談到數(shù)據(jù)時表示：“雖然這對經(jīng)濟增長前景來說是個好消息，但對美聯(lián)儲試圖抑制需求和緩解通脹來說并不是那么好?！薄　⌒碌臄?shù)據(jù)為更多經(jīng)濟潛在動力提供了新的證據(jù)，并增加了美聯(lián)儲將繼續(xù)加息至高于最近預(yù)測的4.6%水平的風(fēng)險。交易員預(yù)測，美聯(lián)儲將在明年5月份最終加息至略高于5%的水準(zhǔn)。　　市場已準(zhǔn)備好在明年迎接經(jīng)濟衰退。但穩(wěn)健的經(jīng)濟數(shù)據(jù)讓人樂觀地認(rèn)為，人們普遍擔(dān)心的經(jīng)濟衰退將是短暫而溫和的。一些經(jīng)濟學(xué)家甚至押注經(jīng)濟衰退是可以避免的，只是增長會急劇放緩?！　〉聡虡I(yè)銀行外匯分析師You-Na?Park-Heger說：“美國經(jīng)濟保持強勁的時間越長，人們對美國明年是否真的會面臨衰退以及美聯(lián)儲是否會在那個階段真正降低關(guān)鍵利率的疑慮可能會增加。”　　服務(wù)業(yè)活動加速也證實，通脹接力棒已從商品領(lǐng)域轉(zhuǎn)向服務(wù)領(lǐng)域，表明經(jīng)濟中的整體價格壓力可能需要一段時間才能消退。至少在美聯(lián)儲12月政策會議結(jié)束之前，黃金上行勢頭似乎受限?！　〕惺堋捌飘a(chǎn)”？　　今年早些時候美國大幅加息導(dǎo)致美元飆升，但美元指數(shù)在9月創(chuàng)下數(shù)十年高點114.794后已下跌近8%，可以看出美元市場情緒出現(xiàn)更廣泛轉(zhuǎn)變的跡象。　　根據(jù)美國商品期貨交易委員會的數(shù)據(jù)計算顯示，在11月的期貨市場上，投機交易者近16個月來首次轉(zhuǎn)持美元凈空頭頭寸。全球似乎在為美元熊市做好準(zhǔn)備。　　還記得沃爾克被問及他在1970年代后期擔(dān)任美聯(lián)儲主席時采用的加息“休克療法”是否有效時所說的話嗎？沃爾克回答說：“是的，通過破產(chǎn)實現(xiàn)?！薄　∪缃?，鮑威爾領(lǐng)銜的美聯(lián)儲在今年已累計加息375個基點，最近連續(xù)四次加息75個基點，創(chuàng)下沃爾克時代以來最快加息節(jié)奏。鮑威爾承認(rèn)：“需求增長放緩應(yīng)該能讓供應(yīng)趕上需求并恢復(fù)平衡，隨著時間推移會實現(xiàn)價格穩(wěn)定。恢復(fù)這種平衡可能需要持續(xù)低于趨勢水平的增長。”“低于趨勢”一詞意味著經(jīng)濟衰退和失業(yè)率上升?！　∪绻缆?lián)儲無視供應(yīng)疲軟(物流不暢、熟練員工不足和生產(chǎn)力低下)是大流行后通脹飆升的主要原因這一事實，頑固堅持大幅加息將減緩總需求，家庭和企業(yè)面對借貸利息成本上升而減少支出增長，從而降低通脹。但這種做法也意味著加劇對供應(yīng)方的打擊——換句話說，將美國經(jīng)濟推向低迷。　　鮑威爾勿混淆視聽　　根據(jù)鮑威爾的說法，美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家最近的研究發(fā)現(xiàn)，美國勞動參與率低下主要是由于過度退休造成的，即退休人數(shù)超過了人口老齡化本身的預(yù)期?！　〉S多年長勞工在大流行早期失業(yè)，當(dāng)時裁員人數(shù)處于歷史最高水平?？紤]到與大流行相關(guān)的健康問題，對于這些工人來說，尋找新工作的成本似乎特別高。大流行期間凈移民驟降和死亡人數(shù)激增疊加，可能導(dǎo)致約150萬工人流失。因此，與其說勞動力需求旺盛導(dǎo)致勞動力市場“吃緊”，不如說是大量工作適齡人口沒有回到“勞動力市場”造成的。　　因此，推動通脹的是供應(yīng)問題，勞工和物資供應(yīng)均呈現(xiàn)短缺。美聯(lián)儲堅定的加息政策對通脹率的影響不大。相反，通過推高信貸成本，通貨膨脹最終是會消退，但取而代之的是更高的失業(yè)率和破產(chǎn)率，這使得美元出現(xiàn)了調(diào)整?！　‖F(xiàn)貨黃金下看1763美元　　日線圖上看，金價自1810美元開啟回調(diào)(©)浪走勢，下方支撐看向76.4%目標(biāo)位1763美元和85.4%目標(biāo)位1758美元。(©)浪是自1787美元開啟的調(diào)整ii浪的子浪。nload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>