24K99訊 黃金仍然是定位最佳的資產(chǎn)類別，金融市場現(xiàn)在處于類似于70年代的環(huán)境中，并且在未來幾年將出現(xiàn)幾波通脹。市場出現(xiàn)罕見、犀利的觀點，認為美元在牛市下，將開始脫鉤黃金，兩種資產(chǎn)無法永遠朝著反向定價前進。
The Gold Edge作者、常駐Seeking Alpha作者SomaBull提到，自2020年以來，黃金曾兩次嘗試突破其2011年的峰值1900美元，但兩次嘗試都失敗了。在2022年初的努力失敗后，金價一路下跌至1600美元的低位。然而從那以后，它出現(xiàn)了驚人的逆轉(zhuǎn)，現(xiàn)在它正在第三次嘗試重大突破。而在周一(16日)，金價成功突破至1915美元。
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黃金VS美元
許多投資者認為黃金會受到美元走勢的影響，但這只是在偶爾的短期內(nèi)才是正確的，因為有時兩者之間存在很強的負相關(guān)關(guān)系。
黃金價格最終由貨幣供應量，即貨幣通脹決定，實際利率也會極大地影響需求。
“當我們進入2022年時，價格通脹因貨幣供應(M2)激增而急劇上升，美聯(lián)儲將很快加息。黃金通常會隨著利率上漲，至少在美聯(lián)儲走在曲線前面之前是這樣，這可能需要數(shù)年時間。隨著通脹飆升，美聯(lián)儲仍未采取利率行動，黃金和金礦股處于有利地位?！?/p>
然而，隨著通貨膨脹不僅沒有放緩反而加速變得明顯，美聯(lián)儲開始變得更加激進。第一次加息始于2022年3月僅25個基點，然后在下一次會議上迅速躍升至50個基點，然后在隨后的四次FOMC會議上加息75個基點。
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(來源:Seeking Alpha)
SomaBull強調(diào)：“美元已經(jīng)反彈，上漲了10%，但在走跌前，美聯(lián)儲的行動導致美元飆升達到115，這是自2000年代初以來的最高水平。壓低黃金的是美元的強勢，而不是利率上升?！?/p>
在過去約 9 個月里，很明顯黃金的第一大敵人是美元。2022年4月以來的強逆關(guān)系在美元飆升之際，給黃金帶來了巨大壓力，金價在低谷下跌約15%，而美元的表現(xiàn)則與之如出一轍。此后，美元大舉拋售，引發(fā)黃金反轉(zhuǎn)。
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(來源:StockCharts)
現(xiàn)在，美元和黃金之間不存在，也不可能存在長期的負相關(guān)關(guān)系，因為美元的價值并不決定黃金的價值。
“讓我們處理極端情況以明確這一點，假設美元在未來50年內(nèi)每年上漲 1%。鑒于黃金兌美元的交易方式，以及投資者對美元/黃金關(guān)系的看法，這意味著黃金在未來五年內(nèi)將持續(xù)貶值，如果每年下跌1%，黃金將跌至略低于每盎司1000美元?！?/p>
“有些人可能會說，這種情況并不太極端，但這不是通脹調(diào)整后的價格。如果我們假設未來50年的通貨膨脹率與前半個世紀相似，那么以今天的美元計算，這將相當于大約100至150美元的黃金價格。這也意味著人們可以購買大約10-15倍的黃金，從而大大增加對金屬的整體需求?！?/p>
SomaBull繼續(xù)補充，這就是為什么供求規(guī)律永遠不允許“黃金長期與美元反向交易”。
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(來源:StockCharts)
這正是美元自2008年全球金融危機低點以來上漲約45%，而黃金上漲超過100%的原因，因為M2飆升，上漲約200%推動了黃金的上漲。
超強的美元價格走勢，只會在短時間內(nèi)造成嚴重的逆風。例如，市場在2000年代初看到了類似的美元/黃金反向關(guān)系，因為美元在不到一年的時間里上漲25%，壓低了金價。
黃金與美元只是暫時的反比關(guān)系，通常在美元大幅上漲/下跌時最為普遍。
當貨幣市場最終平靜下來時，也就是黃金與美元脫鉤并開始根據(jù)基本面，即貨幣供應和實際利率進行交易的時候。
黃金不是由于美元的持續(xù)和無根據(jù)的強勢，它在2022年的大部分時間里表現(xiàn)不佳，但這種情況是不可持續(xù)的并且會結(jié)束，并且金屬會迅速收復失地。SomaBull特別重申：“強勢美元永遠不會阻止黃金達到其真實價格?！?/p>
美元自2022年9月以來暴跌，并在過去幾周進一步下跌?？赡苁且驗榇伺e變得過度過度，美聯(lián)儲接近其利率目標范圍，至少在短期內(nèi)。
美聯(lián)儲主席鮑威爾一直保持鷹派態(tài)度，但鑒于聯(lián)邦基金利率為4.25-4.50%，且FOMC參與者預計利率將在接下來的幾次會議上達到5.1%的最高水平，央行離其目標并不遙遠。
“如果我們要相信美聯(lián)儲成員的最新預測是準確的，則還需要大約75個基點。雖然該目標利率高于2022年9月份的預期，但通脹似乎已在短期內(nèi)見頂，這一估計可能被證明是準確的?！?/p>
SomaBull指出，對于美元，他認為美聯(lián)儲接近其5.1%的目標是不利的，特別是因為歐洲央行也在積極加息并且還有很長的路要走。如果聯(lián)邦基金利率在未來幾個月內(nèi)見頂，而歐洲央行繼續(xù)加息，美元將更難重拾反彈形態(tài)，如果這種逆相關(guān)性保持更長時間，這將利好黃金。
“再次，最終，相關(guān)性破裂，我們可能已經(jīng)過了那個點?！?/p>
對黃金的真正考驗將是，如果美元溫和逆轉(zhuǎn)走高，它會如何反應。如果金屬和美元同時上漲，“那么我們就知道黃金正在恢復基本面交易”。
總結(jié)而言，2022年美元的強勢暫時脫軌/推遲了黃金牛市，但就該行業(yè)看漲的基本面，以及黃金看漲的長期技術(shù)面而言，一切都沒有改變。
SomaBull補充：“試圖在水下握住沙灘球的類比似乎很恰當。”
黃金仍然是定位最佳的資產(chǎn)類別之一，因為金融市場現(xiàn)在處于類似于1970年代的黃金瘋狂牛市中，并且在未來幾年將出現(xiàn)幾波通脹。
