珠寶首飾板塊近期成為市場的熱點(diǎn)之一，截至上周五，老鳳祥自年初股價(jià)上漲達(dá)到13.98%，豫園商城(9.25,-0.15,-1.60%)也上漲了10.38%，均高于上證指數(shù)同期6.94%的漲幅。
我國珠寶首飾行業(yè)正處于高速增長階段，近年來我國限額以上珠寶首飾銷售額逐年上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年銷售額達(dá)到1260.76億元，同比增長56.04%，預(yù)計(jì)2011年還會(huì)出現(xiàn)明顯增加。
珠寶首飾近幾年的旺銷不僅帶動(dòng)了市場的熱度，更讓眾商家賺得盆滿缽溢。國內(nèi)珠寶首飾產(chǎn)銷龍頭企業(yè)——老鳳祥公布的2011年業(yè)績預(yù)告顯示，上市公司凈利潤同比增長70%以上。公司董秘辦相關(guān)人士向新金融記者表示，老鳳祥2011年業(yè)績增長的主要原因在于主營的珠寶首飾銷售收入實(shí)現(xiàn)大幅增長，帶動(dòng)了盈利水平的提升。
同是以經(jīng)營珠寶首飾為主營業(yè)務(wù)的豫園商城也有望報(bào)喜，申銀萬國(微博)證券預(yù)計(jì)2011年豫園商城的凈利潤增幅在20%至50%。資料顯示，珠寶首飾板塊還包括了明牌珠寶(24.73,0.13,0.53%)、東方金鈺(13.59,-0.01,-0.07%)、潮宏基(24.45,0.22,0.91%)三家上市公司。Wind資訊的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，5家上市公司的總市值為413.88億元，老鳳祥、豫園商城、明牌珠寶、東方金鈺和潮宏基的市盈率分別為24.17倍、15.46倍、23.95倍、58.15倍和30.76倍。
需求刺激銷量
2012年，珠寶首飾類上市公司是具有黑馬潛力的板塊之一，原因何在？新金融記者綜合采訪后發(fā)現(xiàn)，上市公司業(yè)績預(yù)增是主要原因，在預(yù)增的背后是珠寶首飾價(jià)格的不斷上漲、結(jié)婚潮的涌現(xiàn)以及旅游觀光帶動(dòng)造成的共同結(jié)果。
首先，從投資和保值角度看，近兩年國際金價(jià)連創(chuàng)歷史新高，持續(xù)高位運(yùn)行激發(fā)了投資者對(duì)金銀珠寶的投資需求，對(duì)珠寶首飾消費(fèi)拉動(dòng)較大。銀河期貨分析師呂曉威認(rèn)為，在全球貨幣超發(fā)、流動(dòng)性整體上依然寬松的情況下，國際市場上貴金屬價(jià)格被充分刺激，從中長期的角度還難以判斷何時(shí)能夠進(jìn)入緊縮階段，未來國際貴金屬價(jià)格還有逐步走高的可能。
其次，在消費(fèi)屬性方面，近年來隨著我國居民收入的不斷提高以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)，珠寶逐漸被普通消費(fèi)者所接受。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2011年第三季度《黃金需求趨勢報(bào)告》顯示，前三季度我國金飾品需求為376.8噸，同比增長13%，在全球金飾需求中占比達(dá)28%。
此外，民政部公布的數(shù)字顯示，2005年以來我國境內(nèi)結(jié)婚人口數(shù)呈現(xiàn)明顯上升的趨勢，其中2010年結(jié)婚人口數(shù)已達(dá)1241萬對(duì)，預(yù)計(jì)結(jié)婚高峰將延續(xù)至2015年。珠寶首飾屬于結(jié)婚必備品，若每對(duì)新人購買黃金珠寶類商品的消費(fèi)為2000元，則婚慶帶動(dòng)珠寶首飾消費(fèi)有望達(dá)到200億元，占總售額的15.86%。
最后，旅游業(yè)的發(fā)展也成為珠寶首飾銷量增長的推動(dòng)力，我國一些地區(qū)擁有極具地方特色的飾品，游客在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行游覽的同時(shí)也將注意力放到了珠寶首飾上。在此基礎(chǔ)上，這些地區(qū)大力發(fā)展與珠寶飾品有關(guān)的產(chǎn)業(yè)，各種專營珠寶首飾的商城陸續(xù)出現(xiàn)，從而刺激了珠寶首飾的銷量。
一個(gè)明顯的例子就是老鳳祥。該公司在2009年的營業(yè)收入為109.5億元，在需求刺激的帶動(dòng)下，2010年?duì)I業(yè)收入增長至142.06億元，而2011年前三季度的營業(yè)收入就達(dá)到了170.07億元。由于第一季度和第四季度是傳統(tǒng)的銷售旺季，因此老鳳祥2011年全年?duì)I業(yè)收入超過200億元幾無懸念。而老鳳祥各類門店的數(shù)量也大幅增加，目前以批發(fā)方式參與經(jīng)營的經(jīng)銷商、加盟連鎖特許專賣店已經(jīng)超過2100家，而以自有方式經(jīng)營的銀樓也達(dá)到80余家。
國泰君安證券(微博)預(yù)計(jì)，2011年-2013年，老鳳祥年收入分別為210億元、269億元、329億元，同比增長47%、28%、23%；凈利潤為5.45億元、7.41億元、9.22億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.25元、1.70元、2.12元。
毛利率存提升空間
正是由于預(yù)計(jì)未來幾年國內(nèi)珠寶首飾行業(yè)將會(huì)處于穩(wěn)定增長階段，以及部分珠寶首飾類上市公司公布了較好的業(yè)績增長預(yù)期，今年以來國內(nèi)涉及珠寶首飾銷售的上市公司走勢明顯好于證券市場的整體水平。
不過，在未來穩(wěn)定增長的背后，還是有一些問題值得投資者警覺。上海某大型券商零售業(yè)分析師向新金融記者表示，目前國內(nèi)珠寶首飾類上市公司的確處于比較好的細(xì)分市場環(huán)境中，但行業(yè)集中度比較分散。從業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，周大福(微博)排名居首，緊隨其后的就是老鳳祥和豫園商城，三家公司的市場銷售額占有率也分別只有大約8%、6%和4%，前10名公司的市場占有率不會(huì)超過30%。在這樣的情況下，每家公司若想保持住自身的市場地位，在新增的市場份額中占有一席之地，就必須不斷地新開門店，特別是在未涉足的城市和地區(qū)。
該分析師還說：“老鳳祥目前約有2300家各類門店，其中約有100家是在2011年新開的，新開門店數(shù)量的增加在博取市場份額的同時(shí)也會(huì)給自己帶來更大的負(fù)擔(dān)。”老鳳祥的2011年第三季度報(bào)告中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大增72.86%，公司給出的解釋就是利息支出增加。
在市場激烈競爭的背后，銷售毛利率的高低可以反映上市公司的競爭力水平。華泰證券(8.32,0.05,0.60%)的預(yù)計(jì)，2011年A股珠寶首飾類上市公司的銷售毛利率基本保持在10%左右，老鳳祥、豫園商城、明牌珠寶、東方金鈺分別有望達(dá)到7.71%、6.70%、10.07%和9.81%，而2010年這組數(shù)據(jù)分別為8.51%、7.97%、12.44%和11.90%，同比均有所下降。
2011年，周大福在香港上市時(shí)公布的招股說明書顯示，公司的銷售毛利率為28%。而另外一家港資公司謝麒麟近幾年的銷售毛利率基本可以維持在50%左右。
該分析師還認(rèn)為，A股的上市公司銷售毛利率較低的原因在于，一方面是以老鳳祥為代表的公司八成以上營業(yè)額依靠批發(fā)，兩成由零售完成這種情況造成的，而批發(fā)業(yè)務(wù)的銷售毛利率約為5%，零售可以達(dá)到約18%；另一方面，應(yīng)該提高產(chǎn)品的附加值，謝麒麟可以維持高毛利率的主要原因在于鑲鉆產(chǎn)品在銷售總量中占很大份額，鑲鉆產(chǎn)品的銷售毛利率遠(yuǎn)高于普通產(chǎn)品。
總體來看，我國的珠寶首飾業(yè)也將進(jìn)入穩(wěn)定的發(fā)展期，國內(nèi)上市公司在注重店面擴(kuò)張的同時(shí)，還應(yīng)該提高產(chǎn)品本身的競爭力。
我國珠寶首飾行業(yè)正處于高速增長階段，近年來我國限額以上珠寶首飾銷售額逐年上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年銷售額達(dá)到1260.76億元，同比增長56.04%，預(yù)計(jì)2011年還會(huì)出現(xiàn)明顯增加。
珠寶首飾近幾年的旺銷不僅帶動(dòng)了市場的熱度，更讓眾商家賺得盆滿缽溢。國內(nèi)珠寶首飾產(chǎn)銷龍頭企業(yè)——老鳳祥公布的2011年業(yè)績預(yù)告顯示，上市公司凈利潤同比增長70%以上。公司董秘辦相關(guān)人士向新金融記者表示，老鳳祥2011年業(yè)績增長的主要原因在于主營的珠寶首飾銷售收入實(shí)現(xiàn)大幅增長，帶動(dòng)了盈利水平的提升。
同是以經(jīng)營珠寶首飾為主營業(yè)務(wù)的豫園商城也有望報(bào)喜，申銀萬國(微博)證券預(yù)計(jì)2011年豫園商城的凈利潤增幅在20%至50%。資料顯示，珠寶首飾板塊還包括了明牌珠寶(24.73,0.13,0.53%)、東方金鈺(13.59,-0.01,-0.07%)、潮宏基(24.45,0.22,0.91%)三家上市公司。Wind資訊的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，5家上市公司的總市值為413.88億元，老鳳祥、豫園商城、明牌珠寶、東方金鈺和潮宏基的市盈率分別為24.17倍、15.46倍、23.95倍、58.15倍和30.76倍。
需求刺激銷量
2012年，珠寶首飾類上市公司是具有黑馬潛力的板塊之一，原因何在？新金融記者綜合采訪后發(fā)現(xiàn)，上市公司業(yè)績預(yù)增是主要原因，在預(yù)增的背后是珠寶首飾價(jià)格的不斷上漲、結(jié)婚潮的涌現(xiàn)以及旅游觀光帶動(dòng)造成的共同結(jié)果。
首先，從投資和保值角度看，近兩年國際金價(jià)連創(chuàng)歷史新高，持續(xù)高位運(yùn)行激發(fā)了投資者對(duì)金銀珠寶的投資需求，對(duì)珠寶首飾消費(fèi)拉動(dòng)較大。銀河期貨分析師呂曉威認(rèn)為，在全球貨幣超發(fā)、流動(dòng)性整體上依然寬松的情況下，國際市場上貴金屬價(jià)格被充分刺激，從中長期的角度還難以判斷何時(shí)能夠進(jìn)入緊縮階段，未來國際貴金屬價(jià)格還有逐步走高的可能。
其次，在消費(fèi)屬性方面，近年來隨著我國居民收入的不斷提高以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)，珠寶逐漸被普通消費(fèi)者所接受。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2011年第三季度《黃金需求趨勢報(bào)告》顯示，前三季度我國金飾品需求為376.8噸，同比增長13%，在全球金飾需求中占比達(dá)28%。
此外，民政部公布的數(shù)字顯示，2005年以來我國境內(nèi)結(jié)婚人口數(shù)呈現(xiàn)明顯上升的趨勢，其中2010年結(jié)婚人口數(shù)已達(dá)1241萬對(duì)，預(yù)計(jì)結(jié)婚高峰將延續(xù)至2015年。珠寶首飾屬于結(jié)婚必備品，若每對(duì)新人購買黃金珠寶類商品的消費(fèi)為2000元，則婚慶帶動(dòng)珠寶首飾消費(fèi)有望達(dá)到200億元，占總售額的15.86%。
最后，旅游業(yè)的發(fā)展也成為珠寶首飾銷量增長的推動(dòng)力，我國一些地區(qū)擁有極具地方特色的飾品，游客在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行游覽的同時(shí)也將注意力放到了珠寶首飾上。在此基礎(chǔ)上，這些地區(qū)大力發(fā)展與珠寶飾品有關(guān)的產(chǎn)業(yè)，各種專營珠寶首飾的商城陸續(xù)出現(xiàn)，從而刺激了珠寶首飾的銷量。
一個(gè)明顯的例子就是老鳳祥。該公司在2009年的營業(yè)收入為109.5億元，在需求刺激的帶動(dòng)下，2010年?duì)I業(yè)收入增長至142.06億元，而2011年前三季度的營業(yè)收入就達(dá)到了170.07億元。由于第一季度和第四季度是傳統(tǒng)的銷售旺季，因此老鳳祥2011年全年?duì)I業(yè)收入超過200億元幾無懸念。而老鳳祥各類門店的數(shù)量也大幅增加，目前以批發(fā)方式參與經(jīng)營的經(jīng)銷商、加盟連鎖特許專賣店已經(jīng)超過2100家，而以自有方式經(jīng)營的銀樓也達(dá)到80余家。
國泰君安證券(微博)預(yù)計(jì)，2011年-2013年，老鳳祥年收入分別為210億元、269億元、329億元，同比增長47%、28%、23%；凈利潤為5.45億元、7.41億元、9.22億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.25元、1.70元、2.12元。
毛利率存提升空間
正是由于預(yù)計(jì)未來幾年國內(nèi)珠寶首飾行業(yè)將會(huì)處于穩(wěn)定增長階段，以及部分珠寶首飾類上市公司公布了較好的業(yè)績增長預(yù)期，今年以來國內(nèi)涉及珠寶首飾銷售的上市公司走勢明顯好于證券市場的整體水平。
不過，在未來穩(wěn)定增長的背后，還是有一些問題值得投資者警覺。上海某大型券商零售業(yè)分析師向新金融記者表示，目前國內(nèi)珠寶首飾類上市公司的確處于比較好的細(xì)分市場環(huán)境中，但行業(yè)集中度比較分散。從業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，周大福(微博)排名居首，緊隨其后的就是老鳳祥和豫園商城，三家公司的市場銷售額占有率也分別只有大約8%、6%和4%，前10名公司的市場占有率不會(huì)超過30%。在這樣的情況下，每家公司若想保持住自身的市場地位，在新增的市場份額中占有一席之地，就必須不斷地新開門店，特別是在未涉足的城市和地區(qū)。
該分析師還說：“老鳳祥目前約有2300家各類門店，其中約有100家是在2011年新開的，新開門店數(shù)量的增加在博取市場份額的同時(shí)也會(huì)給自己帶來更大的負(fù)擔(dān)。”老鳳祥的2011年第三季度報(bào)告中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大增72.86%，公司給出的解釋就是利息支出增加。
在市場激烈競爭的背后，銷售毛利率的高低可以反映上市公司的競爭力水平。華泰證券(8.32,0.05,0.60%)的預(yù)計(jì)，2011年A股珠寶首飾類上市公司的銷售毛利率基本保持在10%左右，老鳳祥、豫園商城、明牌珠寶、東方金鈺分別有望達(dá)到7.71%、6.70%、10.07%和9.81%，而2010年這組數(shù)據(jù)分別為8.51%、7.97%、12.44%和11.90%，同比均有所下降。
2011年，周大福在香港上市時(shí)公布的招股說明書顯示，公司的銷售毛利率為28%。而另外一家港資公司謝麒麟近幾年的銷售毛利率基本可以維持在50%左右。
該分析師還認(rèn)為，A股的上市公司銷售毛利率較低的原因在于，一方面是以老鳳祥為代表的公司八成以上營業(yè)額依靠批發(fā)，兩成由零售完成這種情況造成的，而批發(fā)業(yè)務(wù)的銷售毛利率約為5%，零售可以達(dá)到約18%；另一方面，應(yīng)該提高產(chǎn)品的附加值，謝麒麟可以維持高毛利率的主要原因在于鑲鉆產(chǎn)品在銷售總量中占很大份額，鑲鉆產(chǎn)品的銷售毛利率遠(yuǎn)高于普通產(chǎn)品。
總體來看，我國的珠寶首飾業(yè)也將進(jìn)入穩(wěn)定的發(fā)展期，國內(nèi)上市公司在注重店面擴(kuò)張的同時(shí)，還應(yīng)該提高產(chǎn)品本身的競爭力。
