今年上半年，公司的珍珠、飾品和保健品收入分別為1.85億元、1217.92萬元和488.98萬元，同比分別增長6.07%、58.96%和36.42%。
　　2008年金融危機爆發(fā)淘汰了大量養(yǎng)殖散戶，據(jù)估算目前我國珍珠養(yǎng)殖面積已下降一半，且因珍珠養(yǎng)殖期較長約5年，所以短期國內(nèi)珍珠養(yǎng)殖面積難以提高，但珍珠統(tǒng)貨供需缺口還將持續(xù)存在。我們認為，無論從養(yǎng)殖面積、產(chǎn)量還是產(chǎn)品價格，當前珍珠產(chǎn)業(yè)均處于近10年來的底部，從海關(guān)數(shù)據(jù)看過去兩年珍珠價格平穩(wěn)上升，預(yù)計今明年珍珠統(tǒng)貨價格將繼續(xù)上漲，同時隨著歐美經(jīng)濟轉(zhuǎn)好和國內(nèi)市場成熟，稀少的中高檔珍珠收購價也將迅速走高。
　　公司目前存貨主要有三類：珍珠、珍珠蚌和珍珠統(tǒng)貨。根據(jù)我們對公司三類存貨的保守分析，我們認為當前珍珠、珍珠蚌和珍珠統(tǒng)貨價值至少在20億元以上，而公司目前市值僅18億元，存在顯著低估。
　　盈利預(yù)測與投資建議：鑒于公司存貨重估上升空間大而當前市值尚低于存貨價值，交易平臺參與者逐漸活躍后將進一步催化市場對公司存貨潛力的認識，我們預(yù)計公司2012~13年EPS分別為0.26元和0.47元，對應(yīng)EPS為34倍和18倍，維持“強烈推薦”評級。