投資要點(diǎn)
事件:
公司公告2012年業(yè)績快報,2012年度實(shí)現(xiàn)營收66.56億,增長13.04%;營業(yè)利潤1.03億,下降69.30%;利潤總額1.04億,下降69.21%;歸屬母公司的凈利潤0.76億,下降69.88%。
點(diǎn)評:
公司在2012年三季報中預(yù)計全年度歸屬母公司的凈利潤同比下滑60.12%~72.09%。
1、業(yè)績?nèi)晕雌鹕?受益低基數(shù)四季度環(huán)比改善
分季度來看,2012年四個季度的收入增速分別為29.29%、14.96%、-3.10%、12.07%,歸屬母公司的凈利潤增速分別為-56.51%、-73.44%、-88.41%、-50.78%。2011年四季度盈利基數(shù)相對較低,使得12年四季度盈利降幅環(huán)比有所改善。
毛利率低迷仍持續(xù) 公司主要經(jīng)營黃金飾品批發(fā)業(yè)務(wù),2012年度金價的波動對公司的毛利率以致盈利造成了不利影響。
2、調(diào)至中性評級
調(diào)整2012-14年的EPS預(yù)測分別為0.31元(下調(diào)16.2%)、0.49元、0.66元,對應(yīng)的PE分別為30.5X、21.2X、17.1X