當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月30日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在12月份議息會(huì)議上放緩加息步伐。受此影響，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月30日，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的主力合約收漲1.09%至1782.9美元/盎司，較前一日收盤(pán)價(jià)上漲19.3美元/盎司。
廣州萬(wàn)隆證券咨詢顧問(wèn)有限公司首席研究員吳啟宏對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)公布的11月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為應(yīng)適當(dāng)放緩加息步伐，鮑威爾此次講話也印證了這一市場(chǎng)預(yù)期。此外，海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂不減，且全球通脹可能長(zhǎng)期維持高位，黃金作為抵御經(jīng)濟(jì)衰退和抗通脹的資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯。”
黃金基本面改善
11月份漲近9%
在回顧2022年黃金價(jià)格走勢(shì)時(shí)，吳啟宏說(shuō)：“金價(jià)今年首先沖高而后回落，自3月份開(kāi)始，經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)月持續(xù)下跌，核心因素是受到美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)快速加息的沖擊。11月份則似乎已企穩(wěn)顯現(xiàn)底部特征?！?/p>
中信期貨研究所大宗商品策略組負(fù)責(zé)人張文表示，“今年一季度，在地緣政治因素驅(qū)動(dòng)下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期由鷹轉(zhuǎn)鴿，避險(xiǎn)需求使貴金屬獲得溢價(jià)大幅上漲，黃金主力合約在3月8日最高達(dá)到2078.8美元/盎司，白銀則達(dá)到27.5美元/盎司。”
????“二季度和三季度黃金價(jià)格整體承壓，主要是3月中旬地緣沖擊導(dǎo)致能源和糧食價(jià)格不斷上漲，通脹預(yù)期波動(dòng)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化，引導(dǎo)貴金屬價(jià)格下行?！睆埼恼f(shuō)。
????11月份，黃金價(jià)格則顯現(xiàn)底部反彈跡象。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月1日至11月30日，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的主力合約累計(jì)漲幅達(dá)8.95%，創(chuàng)2020年8月份以來(lái)最大月度漲幅。
????排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)：“11月份議息會(huì)議后，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息見(jiàn)頂，疊加市場(chǎng)開(kāi)始計(jì)價(jià)美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退可能，黃金基本面環(huán)境已發(fā)生改變，朝著牛市方向演進(jìn)?！?/p>
????銀河期貨貴金屬研究員萬(wàn)一菁對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“目前，美國(guó)國(guó)債收益率和美元指數(shù)雙雙下行。通脹數(shù)據(jù)雖有回落，但不如加息預(yù)期回落速度，導(dǎo)致貴金屬止跌反彈。”
????黃金ETF基金
????11月份持倉(cāng)流出放緩
????除了宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)黃金價(jià)格形成支撐外，從供需基本面角度看，黃金市場(chǎng)近期需求也十分強(qiáng)勁。
????從全球央行與金飾消費(fèi)兩大主要黃金需求看，據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)11月份報(bào)告數(shù)據(jù)，今年三季度全球央行黃金凈購(gòu)買(mǎi)量為399.3噸，是去年同期4倍以上，且前三個(gè)季度的累計(jì)凈購(gòu)買(mǎi)量已超過(guò)自1967年有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)單年最大凈購(gòu)買(mǎi)量。三季度金飾消費(fèi)也很強(qiáng)勁，達(dá)到523噸，同比增長(zhǎng)10%。
????對(duì)于三季度央行大量購(gòu)買(mǎi)黃金的原因，張文表示，一是規(guī)避美債價(jià)格下跌的損失風(fēng)險(xiǎn)；二是規(guī)避地緣風(fēng)險(xiǎn)；三是“去美元化”；四是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期不斷加強(qiáng)，央行實(shí)現(xiàn)合理配置。
????萬(wàn)一菁認(rèn)為，金銀飾品銷量往往與金銀價(jià)格成反比，但價(jià)格跌至一定程度后，市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)欲望反而強(qiáng)烈。此外，地緣政治等引發(fā)避險(xiǎn)情緒回升也增加了市場(chǎng)實(shí)物黃金需求。
????黃金ETF基金持倉(cāng)方面，截至11月30日，全球最大黃金ETF基金SPDR黃金持倉(cāng)量已增長(zhǎng)至908.09噸，相較于10月31日的黃金持倉(cāng)量920.57噸，僅流出12.48噸，與10月份的流出量19.13噸相比已收窄。
????iSharesGoldTrust數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，iShares黃金持倉(cāng)量為451.09噸，相較于10月31日的黃金持倉(cāng)量458.24噸，僅流出7.15噸，與10月份的流出量20.71噸相比大幅收窄。
????整體而言，黃金ETF基金11月份持倉(cāng)流出放緩。張文說(shuō)：“黃金ETF基金體現(xiàn)市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒和大型金融機(jī)構(gòu)的需要。黃金ETF基金一般作為大型金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期配置盤(pán)。11月份流出放緩體現(xiàn)全球資產(chǎn)配置已在關(guān)注未來(lái)美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)和貨幣政策轉(zhuǎn)向可能?！?/p>
????在預(yù)測(cè)貴金屬價(jià)格走勢(shì)時(shí)，萬(wàn)一菁表示，市場(chǎng)著力于美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的預(yù)期，但忽略了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來(lái)不排除提高利率上限的言論。因此，金銀價(jià)格存在底部震蕩可能。若美聯(lián)儲(chǔ)停止緊縮將提振貴金屬價(jià)格，長(zhǎng)期投資者可逢低買(mǎi)入相應(yīng)資產(chǎn)。
????張文認(rèn)為，如果明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期兌現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)明年貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向，貴金屬具有配置價(jià)值。但若美國(guó)通脹仍不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)也有進(jìn)一步超預(yù)期收緊可能。
