央行12月25日宣布自2010年12月26起提高人民幣存貸款基準利率25個基點。這也是時隔兩個多月后，本年度內(nèi)的第二次加息。在連續(xù)提高銀行存款準備金率后，央行再次選擇了利率工具進行調(diào)整，顯示了貨幣政策由寬松向穩(wěn)健的過渡以及調(diào)控通貨膨脹預(yù)期的態(tài)度。

　　本次加息在很大程度上出乎市場預(yù)料?？紤]到11月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲5.1%，以及目前的年存款利率為2.75%，實際負利率超過2%。由此來看，本次利率僅上調(diào)25個基點，實際意義不大。關(guān)鍵在于本次調(diào)息意味著中國這個全球第二大經(jīng)濟體可能就此步入貨幣緊縮周期。而在稍早之前的24日晚間，俄羅斯央行也宣布將隔夜存款利率上調(diào)25個基點 。

　　中國再度加息，無疑對黃金市場構(gòu)成利空。2008年次貸危機以來，各國紛紛向市場注入大量流動性，以防止經(jīng)濟陷入大幅衰退。基于信用貨幣的泛濫，黃金的信用恒定性使其成為抗通脹的最佳資產(chǎn)。流動性的寬裕使得通脹預(yù)期加重，并帶動歐債危機后金價的持續(xù)上漲。而以中國為代表的新興市場國家加息和資本管制等政策性調(diào)控措施的出臺，將導(dǎo)致部分資金獲利回吐。

　　目前歐美等發(fā)達國家經(jīng)濟疲軟，采取了大量臨時刺激手段與近乎零利率的利率政策，而以中國為代表的新興經(jīng)濟體卻處于經(jīng)濟高速發(fā)展態(tài)勢，面臨控制通脹與抑制熱錢流入的重大金融難題，與發(fā)達國家的經(jīng)濟格局大相徑庭，顯示出三大經(jīng)濟體(美、歐、中)經(jīng)濟周期的不同步。

　　從近期熱炒的避險因素來看，軍事沖突和經(jīng)濟危機會帶動避險資金涌入黃金市場。本年度先后爆發(fā)的兩次歐債危機直接直接推動黃金美元同步上漲。然而，目前市場情緒已逐漸緩和，盡管第二次歐債危機再度推動金價反彈，但其力度大不如前。而朝韓沖突引發(fā)的避險需求僅在短期內(nèi)對金價有一定利好，但若事態(tài)不至于繼續(xù)惡化，沖突在各方斡旋之下妥善解決，黃金則會失去短期利好支撐，回調(diào)風(fēng)險加大。另外觀察近期的風(fēng)險事件中，即使刺激黃金與美元同漲，一般美元的上漲幅度都要大于黃金，刺激部分投機資金離開金市進入美元，反過來對黃金市場造成打壓。

　　雖從中期角度而言，全球流行性泛濫問題和經(jīng)濟危機的避險因素將繼續(xù)對金價形成支撐。但短期內(nèi)黃金面臨諸多不利因素。在美國經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇以及第二輪歐債危機中，黃金的表現(xiàn)已大不如前。在沒有大型經(jīng)濟體被拉下水的情況下，避險因素將更趨減弱。加上以中國為代表的新興經(jīng)濟體加息的政策調(diào)整因素，抗通脹需求的推動力也有所減弱，黃金的上漲動力需要新的因素承接，否則單邊行情難續(xù)。 (愛爾愛司貴金屬 陳 睿)