中國和印度是黃金需求主要的驅(qū)動(dòng)力，共計(jì)消費(fèi)了全球過半的黃金首飾、金條和金幣。由于經(jīng)濟(jì)的快速增長以及政府的鼓勵(lì)政策，中國有望在未來取代印度成為全球最大的黃金消費(fèi)國。自從2003年以來，中國官方黃金儲備已經(jīng)翻倍，時(shí)至今日，黃金儲備占到外匯儲備的1.6%。相比美國8133噸及德國3408噸的黃金儲備，中國的黃金儲備明顯偏少。中國央行增持黃金需求迫切，這有利于未來黃金需求的增長。

　　印度繼續(xù)成為了全球最大的黃金市場，共計(jì)占有了約20%的全球黃金需求。2010年印度黃金進(jìn)口大幅飆升至800噸，對比2009年的557噸，主要是由投資需求上漲所驅(qū)動(dòng)的。印度消費(fèi)者將黃金視作保值以及對沖通脹的工具，傳統(tǒng)來說印度人傾向于黃金首飾，而不是金磚。盡管價(jià)格上漲，黃金首飾需求在2010年依然上漲了67%。在過去的十年里，黃金首飾需求年平均增加13%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過了該國的6%的真實(shí)GDP、8%的真實(shí)通脹水平以及12%的人口增長速度?，F(xiàn)在，印度約擁有了全球黃金總量中的18000噸，約合每人半盎司，這明顯比西方市場要低。近年來印度人的收入以及財(cái)富不斷增長，這會增加印度人對黃金的消費(fèi)。

　　前面提到的三個(gè)長期趨勢將在未來很多年影響著全球，尤其是對于發(fā)達(dá)國家。人口老化將導(dǎo)致社會收入水平走平，以致下降，最終拖累經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，外判會導(dǎo)致工作崗位流失，將使得脆弱的西方經(jīng)濟(jì)雪上加霜。最終，廉價(jià)油價(jià)的終結(jié)將會給經(jīng)濟(jì)帶來不確定性，價(jià)格不穩(wěn)定將食品等價(jià)格推升至前所未有的高度。

　　當(dāng)我們進(jìn)入2011年，沒有跡象顯示全球各國政府會改變現(xiàn)有的財(cái)政和貨幣政策。美國依然采取擴(kuò)張性的財(cái)政以及貨幣政策，隨著投資者失去了對貨幣的信心，黃金依然將受到全球投資者的追捧。

　　基于現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)方面的因素，我們預(yù)期金價(jià)將在今年年末達(dá)到1700至2000美元每盎司。隨著避險(xiǎn)需求的不斷增長，全球200萬億美元的金融資產(chǎn)將源源不斷地持續(xù)涌進(jìn)僅僅價(jià)值3萬億美元的黃金資產(chǎn)。在價(jià)值3萬億美元的黃金資產(chǎn)中，一半在各國央行手中，一半由私人投資者持有。

　　黃金vs金融資產(chǎn)

　　在私人所持有的黃金中，絕大部分由全球最富有的一些家庭所持有，這批黃金基本不會流入市場。如果全球的養(yǎng)老基金決定將其資產(chǎn)的5%配置黃金或者貴金屬，那么黃金價(jià)格至少會在5000美元之上。

　　從上述的分析來看，我們認(rèn)為貴金屬的長期牛市有著堅(jiān)實(shí)的基本面基礎(chǔ)，同時(shí)有著眾多的利好因素。持有黃金的理念日漸深入人心，投資者開始明白到黃金也是一種貨幣，而且不會像貨幣一樣貶值，有著更加光明的未來。

　　本文編譯自保圇集團(tuán)（Bullion Management Group Inc.，簡稱BMG）投資報(bào)告，作者Nick Barisheff為BMG總裁兼首席執(zhí)行官。