黃金市場(chǎng)在過去兩周出現(xiàn)了令人印象深刻的反彈，金價(jià)保持在三個(gè)月來的最高水平附近，似乎準(zhǔn)備試探1800美元/盎司阻力位。但在2023年的大部分時(shí)間里，一家銀行仍然堅(jiān)定地看空黃金。

道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek在2023年展望預(yù)測(cè)中表示，他預(yù)計(jì)金價(jià)將在明年第一季度跌破1600美元/盎司。他還說，他預(yù)計(jì)金價(jià)在2023年第四季度之前不會(huì)回升至1800美元/盎司以上，金價(jià)要達(dá)到1900美元/盎司還需要一年的時(shí)間。

Melek表示，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的貨幣政策行動(dòng)一直是影響黃金2022年走勢(shì)的主要因素，明年將繼續(xù)限制金價(jià)。他補(bǔ)充說，美聯(lián)儲(chǔ)還遠(yuǎn)沒有準(zhǔn)備好調(diào)整其貨幣政策。

“由于通脹仍在肆虐，美聯(lián)儲(chǔ)可能別無選擇，只能在未來12個(gè)月左右堅(jiān)持鷹派政策立場(chǎng)。我們預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率將在2023年年中達(dá)到5.50%，在2023年底之前不會(huì)放松。因此，我們預(yù)計(jì)投資者對(duì)黃金普遍缺乏興趣，至少在利率仍在上升的2023年頭幾個(gè)月是這樣。”

他表示:“此外，家族辦公室和自營(yíng)交易機(jī)構(gòu)持有的規(guī)模仍然很大的多頭頭寸可能會(huì)被平倉(cāng)，因?yàn)槌钟蓄^寸的成本越來越高?！薄霸谖磥韼讉€(gè)月里，如果有人投降，甚至賣出一些頭寸，應(yīng)該會(huì)推動(dòng)金價(jià)跌至1575美元/盎司水平。”

自7月底以來，道明證券一直在戰(zhàn)術(shù)上做空黃金，9月中旬進(jìn)一步做空黃金，目標(biāo)位為1580美元/盎司。

盡管這家加拿大銀行預(yù)計(jì)，最新一輪黃金漲勢(shì)將在今年底和2023年消退，但Melek指出，目前的價(jià)格走勢(shì)顯示，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開始逆轉(zhuǎn)加息計(jì)劃時(shí)，黃金市場(chǎng)的潛力將有多大。

他表示:“黃金最近對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的微弱希望做出了反應(yīng)，這一事實(shí)使我們相信，在美國(guó)央行真正發(fā)出意圖開始脫離限制性軌跡的信號(hào)之前，黃金將做出反應(yīng)?！薄霸谕浡蔬_(dá)到2%的目標(biāo)之前，利率大幅下降的可能性非常大，這應(yīng)該會(huì)促使許多投資者購(gòu)買黃金，以彌補(bǔ)國(guó)債曲線大部分缺乏有意義的實(shí)際回報(bào)?！?/p>　　

道明證券在2023年看空的不僅僅是黃金。該行預(yù)計(jì)，到明年第一季度，銀價(jià)將跌至18美元/盎司以下。盡管銀價(jià)在上個(gè)月上漲了近20%，穩(wěn)定在21.50美元/盎司左右，但他們?nèi)猿诌@種悲觀看法。

道明證券預(yù)計(jì)，明年銀價(jià)將收于21美元/盎司左右，到2024年底將升至23美元/盎司。

不過，該行并非看空所有貴金屬。道明證券認(rèn)為，汽車行業(yè)需求增長(zhǎng)和投資者興趣重燃，令鉑金面臨上漲潛力。

道明證券分析師在報(bào)告中稱:“盡管電動(dòng)汽車的滲透率肯定在增長(zhǎng)，但電動(dòng)汽車銷量增長(zhǎng)的很大一部分來自混合動(dòng)力汽車，這類汽車仍使用了大量鉑族金屬(PGM)。”“總體而言，鉑在汽車PGM消費(fèi)總額中的份額近年來實(shí)際上一直在增加。與此同時(shí)，在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的投資外流之后，央行最終的轉(zhuǎn)向應(yīng)該會(huì)推動(dòng)工業(yè)需求和投資需求的增長(zhǎng)。

他們總結(jié)道:“近幾個(gè)月來，市場(chǎng)已經(jīng)大幅反彈，但鑒于2023年的頭幾個(gè)月，宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟和貴金屬惡劣環(huán)境仍有可能出現(xiàn)，我們希望在價(jià)格跌破900美元/盎司時(shí)買入?！?/p>　　

該行預(yù)計(jì)鉑金價(jià)格將在明年第一季度跌至875美元/盎司，然后在今年年底回升至1100美元/盎司。道明證券還預(yù)計(jì)，到2024年底，鉑金價(jià)格將突破1200美元/盎司。